Aktueller Bericht: Geschäftsbericht 2023

Geschäftsbericht

2023

Das Geschäftsjahr 2023 der DEWB AG

Inhalt

Unternehmen	4
•	Über uns	4
•	Vorstand	6
•	Vorwort des Vorstands	7
•	Aufsichtsrat	9
•	Bericht des Aufsichtsrats	10
•	Die DEWB-Aktie	12
•	Anleihe 2023/2028	14
Lagebericht	17

• Grundlagen des Unternehmens und

Jahresabschluss	33
•	Bilanz	34
•	Gewinn- und Verlustrechnung	36
•	Anhang	37

Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers 47

Termine	50
Impressum	50

	Wirtschaftsbericht	18
•	Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage	27
•	Prognosebericht	28
•	Chancen- und Risikobericht	28

Kennzahlen

Angaben in TEUR

	2023	2022	2021
Erlöse aus Anteilsverkäufen		0	11.214
770
EBITDA	-718	-882	8.133
EBIT	-722	-884	8.131
Ergebnis nach Steuern	-1.624	-4.804	7.540
Ergebnis je Aktie in EUR	-0,10	-0,29	0,45
Eigenkapital je Aktie in EUR	0,89	0,98	1,27
Aktienkurs zum 31.12. in EUR	0,69	1,10	2,14
Anzahl der ausgegebenen Aktien zum 31.12. in Stück	16.750.000	16.750.000	16.750.000
Investiertes Kapital im Beteiligungsgeschäft zum 31.12.	30.861	31.164	30.682
Investitionen im Beteiligungsgeschäft	450	3.783	5.890
Anzahl der operativen Porfoliounternehmen zum 31.12.	7	7	7

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Über uns

Beteiligungskapital als

Geschäftsmodell

Die DEWB verfügt über langjährige Erfahrung in der Aus- wahl, Akquisition, Entwicklung und dem Verkauf innova- tiver Unternehmen. Mit einem tiefen Verständnis für Tech- nologien und der Entwicklungen im Kapitalmarkt liegt der Investitionsfokus der DEWB auf dem Asset Management und Geschäftsmodellen, die entscheidend zur Digitalisie- rung dieses Wirtschaftszweiges beitragen. Dabei kann die DEWB auf das weitreichende Know-how ihrer Ankerinves- toren im Portfoliomanagement sowie ein weitgespanntes Kapitalmarktnetzwerk zugreifen.

Als	börsennotierte	Beteiligungsgesellschaft	hat
die	DEWB in den	letzten 25 Jahren	über

390 Millionen Euro in 65 Unternehmen investiert und bei 50 Exits, darunter neun Börsengängen, mehr als 500 Millionen Euro realisiert.

Mit ihrer über 200-jährigen Unternehmensgeschichte steht die DEWB für Kontinuität im Kapitalmarkt. Aufbauend auf dieser Erfahrung und einem Gespür für zukunftsweisende Entwicklungen unterstützt die DEWB ihre Beteiligungen mit Kapital, Expertise in der Unterneh- mensentwicklung und ihrem Expertennetzwerk.

65	50	500+
Unternehmen	Exits	Millionen €
		realisiert

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Wir investieren in die Zukunft der Finanzbranche

Als kapitalmarkt- und technologieaffiner Investor legt die DEWB ihren Beteiligungsfokus auf das Asset Management und Unternehmen, deren Technologien und Geschäftsmodelle die künftige Ent- wicklung der Finanzbranche maßgeblich mitgestalten.

Herzstück unserer Strategie bildet die Kernbeteiligung LAIQON AG, die sich zu einem führenden bankenunab- hängigen Multi Asset-Manager entwickelt.

Mit einem opportunistischen Buy and Build-Ansatz betei- ligen wir uns an komplementären Geschäftsmodellen und Technologien für Kapitalanlage, Vermögensverwaltung sowie deren Vertrieb. Diese sollen Synergien und einen

Über uns

Mehrwert für den Erfolg der Gruppe liefern, sich aber auch selbstständig entwickeln können und dadurch eine eigene Exit-Perspektive bieten.

Als börsennotierte Aktiengesellschaft sind wir nach dem Evergreen-Modell langfristig orientiert. Eine Beteiligung der DEWB erfolgt phasenunabhängig und auf unbe- stimmte Zeit. Zielunternehmen können privat gehalten oder börsennotiert sein. Die jeweilige Beteiligungshöhe hängt dabei von Geschäftsmodell, Entwicklungsstand, Risikoprofil sowie Bewertung und Handelbarkeit des Ziel- unternehmens ab. Unsere Investitionsbeträge liegen in der Regel zwischen einer und sieben Millionen Euro.

Markt

Die Chancen sind Vielfältig

Als wachstumsstarke und sich zugleich im struk- turellen und digitalen Wandel befindliche Branche bietet das Asset Management viele aussichtsreiche Investment-Opportunitäten.

So treibt der demografische Wandel die weitere Nachfrage zur privaten Altersvorsorge an. Neue Distributionskanäle und Kommunikationswege eröffnen völlig neue Möglichkeiten des Geschäfts. Durch Individualisierung von Produkten und Mehrwertdiensten werden neue Marktperspektiven geschaffen. Auch die Zunahme des Direktgeschäfts verändert die Branche. Digitalisierung und innovative Ansätze für Marketing und Kommunika- tion sind die Schlüssel für künftigen Erfolg.

Entwicklung des weltweit verwalteten Vermögens

Global Asset & Wealth Management Survey 2023:

The new context, Base Case Projection 2027f (PwC, in Bill USD)

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Vorstand / Vorwort des Vorstands

Vorstand

Bertram Köhler

Dipl.-Kaufmann | Vorstandsvorsitzender | CEO

Jahrgang: 1971, Staatsangehörigkeit: deutsch,

Bestellung: seit 02.06.2005, bis 31.12.2026

Vor seiner Berufung zum Vorstand in 2005 war Bertram Köhler seit 2000 bei DEWB als Manager für Exit-Transaktionen tätig und ist durch IPOs, Merger, MBO, MBI, LBO und Trade Sales mit allen Facetten des Unternehmensverkaufs vertraut. Sein Trans- aktions-Knowhow brachte er auch in komplexen Akquisitionen börsennotierter und privat gehaltener Unternehmen sowie in verschiedenen Finanzierungsmaßnah- men über den Kapitalmarkt ein. Bertram Köhler begann seine Karriere nach dem Studium der Wirtschaftswissenschaften als Berater bei KPMG im Bereich Financial Services. Anschließend war er bei der Commerzbank unter anderem in Unterneh- mensreorganisationen, Turnaround-Projekten, Implementierung von strukturierten Finanzierungen und bei M&A-Projekten aktiv.

Marco Scheidler

Dipl.-Betriebswirt (FH) | Mitglied des Vorstands | CFO

Jahrgang: 1980, Staatsangehörigkeit: deutsch,

Bestellung: seit 01.06.2022, bis 31.05.2026

Vor seiner Berufung zum Vorstand in 2022 war Marco Scheidler seit 2007 zunächst als Vorstandsassistent, später als Investment Manager im Team der DEWB tätig. Er verfügt über langjährige Erfahrung im Corporate Finance und dem Beteiligungsma- nagement. Mit seinem Transaktions-Knowhow betreut er von der Akquisition bis zum Exit der Portfoliounternehmen den gesamten Investmentprozess. Zuvor war Marco Scheidler als Beteiligungsmanager für die Verwertung von Portfolios verschiedener Venture Capital-Gesellschaften sowie als Investor Relations Manager für ein inter- nationales TecDAX-Unternehmen tätig. Begleitend zum Studium der Betriebswirt- schaftslehre mit dem Schwerpunkt Finanzwirtschaft startete er in 2000 seine Kar- riere bei einer führenden europäischen Venture Capital-Gesellschaft für Seed- und Startup-Finanzierungen im Technologie-, Medien- und Telekommunikationssektor.

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Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre,

nach einem sehr schwierigen Geschäftsjahr 2022 hat sich die Stimmung an den Kapitalmärkten im Berichtsjahr wieder deutlich aufgehellt. Davon profitiert haben insbe- sondere die Bluechips der großen Indizes, die eine beacht- liche Kursentwicklung verzeichnen konnten. Auch der DAX erreichte neue Höchststände. Deutlich vorübergegangen ist die Markterholung an den Werten der zweiten und dritten Reihe, die teilweise sogar weitere Bewertungsrück- gänge hinnehmen mussten. Entsprechend enttäuschend war auch die Aktienkursentwicklung unserer börsenno- tierten Beteiligungen LAIQON, aifinyo und NAGA. Deren positive operative Entwicklung hätte aus unserer Sicht eine deutlich bessere Kursperformance gerechtfertigt:

• Unsere Kernbeteiligung, der Asset Manager LAIQON, konnte 2023 das Wachstum weiter fortsetzen und das verwaltete Vermögen auf über sechs Milliarden Euro ausbauen. Auch der Umsatz wuchs gruppen- weit um 42 Prozent auf 30,7 Millionen Euro. Der bedeutendste Meilenstein des Geschäftsjahres war der Abschluss der strategischen Kooperation mit der Union Investment Gruppe, dem drittgrößten deutschen Asset Manager, für das WealthTech LAIC. Die gemeinsame Auflage eines LAIC- basierten Vermögensverwaltungsprodukts für die Genossenschaftliche FinanzGruppe kommt einem Ritterschlag für LAIQON gleich und fordert eine Neubewertung sowohl für das WealthTech LAIC als auch für die LAIQON AG ein.
• Das B2B-Fintech aifinyo hat nach dem Rekordgeschäftsjahr 2022 das profitable Wachstum des Geschäfts auch 2023 fortgesetzt. Dabei hat das Unternehmen seine in Deutschland einzigartige cloudbasierte Plattform rund um Rechnungs- und Liquiditätsmanagement inklusive unkomplizierter Finanzierungslösungen ausgebaut und seine führende Stellung im Markt weiter gestärkt.
• Der Neobroker NAGA konnte nach dem Einbruch des Marktes 2022 mit verstärktem Management und der Refokussierung auf das attraktive Kerngeschäft seine Kostenbasis deutlich verschlanken und 2023

Vorwort des Vorstands

wieder zur operativen Profitabilität zurückkehren. Mit einem auf 143 Milliarden Euro gesteigerten Trans- aktionsvolumen erzielte NAGA mit sieben Millionen Euro das nach eigenen Angaben bisher höchste EBITDA der Unternehmensgeschichte. Zum Jahres- ende wurde der Zusammenschluss mit dem Wett- bewerber capex.com (2023e: Transaktionsvolumen 153 Milliarden US-Dollar, Umsatz ca. 40 Millionen US-Dollar, EBITDA -0,3 Millionen US-Dollar) bekanntgegeben, mit dem NAGA seine Marktstellung nochmals deutlich ausbaut und - nach erwartetem Abschluss im zweiten Quartal 2024 - auch den Gang an die NASDAQ erneut in Angriff nehmen will.

Und auch zu den nicht notierten Beteiligungen gibt es Positives zu berichten:

• So launchte Stableton, Anbieter eines führenden europäischen Marktplatzes für alternative Anlagen, gemeinsam mit den Partnern Swissquote und Morningstar ein vielbeachtetes innovatives Produkt, das die 20 größten VC-Unicorns für jedermann investierbar macht. Wenngleich das Segment der Pre-IPO Investments im Berichtsjahr noch immer mit den Nachwehen des Einbruchs 2022 zu kämpfen hatte, blieb Stableton dank der Mittel aus der letzten Finanzierungsrunde in dieser vorüberge- henden Marktphase auf Kurs. Mit den erfolgreichen Börsengängen in den USA seit dem dritten Quartal 2023 sendete der Markt erste Erholungszeichen mit positiven Impulsen für eine wieder zunehmende Investitionstätigkeit auf Stabletons Plattform.
• CASHLINK, Anbieter der führenden Infrastruktur zur Tokenisierung von Vermögenswerten, konnte mit einer Reihe von Emissionen namhafter Kunden seine in Deutschland führende Position weiter ausbauen. In einem für VC-Finanzierungen extrem schwierigen Marktumfeld gelang es CASHLINK, erfolgreich eine weitere Finanzierungsrunde mit namhaften Investoren einzuwerben und dabei unter anderem die Helaba für ein strategisches Investment zu gewinnen.

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• Selbst beim Neobroker nextmarkets gelang es, nach den Finanzierungssorgen zum Jahresanfang, weiteres Kapital zu akquirieren und durch den Merger mit ADRIX dem Produktangebot ein aus- sichtsreiches innovatives Produkt mit klarem USP in Abgrenzung zum Wettbewerb hinzuzufügen. Im Rahmen einer aktuell laufenden Kapitalerhöhung wurden auch Pläne bekannt gegeben, nextmarkets im Nachgang an einer kanadischen Börse zu notieren.

Wie einführend angemerkt, bildet sich die überwie- gend erfreuliche operative Gesamtentwicklung des Berichtsjahrs nicht im Portfoliowert der DEWB ab. Maßgeblich durch den Kursrückgang der börsen- notierten Beteiligungen ist die stille Reserve des Beteiligungsportfolios des Vorjahres - entsprechend den nach HGB nicht bilanzierbaren Bewertungssteigerungen auf die Anschaffungskosten unserer Beteiligungen - von 7,2 Millionen Euro bzw. 0,43 Euro je Aktie (31. Dezember 2022) zum Ende des Berichtsjahres komplett abgeschmolzen. Auf diesen Bewertungsniveaus waren auch die für 2023 angestrebten Verkaufstrans- aktionen nicht wie geplant umsetzbar. Dem entsprechend wurde im Geschäftsjahr 2023 nur ein geringer Exitertrag von 0,1 Millionen Euro erzielt. Das operative Ergebnis (EBIT) der DEWB beläuft sich auf -0,7 Millionen Euro (2022: -0,9 Millionen Euro). Bei einem Finanzergebnis von -0,9 Millionen Euro (2022: -3,9 Millionen Euro) beträgt das Nachsteuerergebnis -1,6 Millionen Euro (2022: -4,8 Millionen Euro). Das Eigenkapital je Aktie reduzierte sich in der Folge auf 0,89 Euro (31. Dezember 2022: 0,98 Euro).

Trotz des für Small- und Micro-Caps nahezu zum Erliegen gekommenen Finanzierungsumfelds haben wir unsere zum Halbjahr ausgelaufene Anleihe 2018/2023 erfolgreich refinanziert. Eine neue fünfjährige Unternehmensanleihe mit einem Kupon von 8,0 Prozent p.a. und einem Nennwert von zunächst 6,64 Millionen Euro konnte bei bestehenden und neuen Investoren platziert werden.

Vorwort des Vorstands

Auch wenn das angestrebte Platzierungsvolumen von zehn Millionen Euro zunächst nicht erreicht wurde, haben wir unser primäres Refinanzierungsziel erreicht und die Tilgung der Altanleihe neben dem Emissionserlös mit bestehender Liquidität und durch Nutzung unserer ausgebauten Bankfinanzierungslinie sichergestellt. Im laufenden Geschäftsjahr 2024 konnte das Anleihevolumen mit der weiteren Platzierung von zwei Millionen Euro auf nunmehr 8,64 Millionen Euro ausbaut und die Liquiditätsbasis weiter gestärkt werden.

Für 2024 planen wir wieder auf der Exit- und auf der Beteiligungsseite aktiv zu werden. Dabei arbeiten wir insbesondere an der Umsetzung der ursprünglich für 2023 angedachten Exits, mit denen ein positives Jahresergebnis erreicht werden soll. Das sich weiter verbessernde Marktumfeld, an dem auch zunehmend die kleineren Werte teilhaben, dürfte uns hierfür den notwen- digen Rückenwind geben. Mit dem entsprechenden Mittelzufluss wollen wir den weiteren Portfolioausbau finanzieren. Auch wenn die Kursentwicklung der DEWB- Aktie bisher alles andere als zufriedenstellend ist, sind wir fundamental von einem weiteren nachhaltigen Wertanstieg unserer Beteiligungen überzeugt. Um dies zu untermauern haben wir als Management-Team 2023 ein weiteres Aktien-Paket der DEWB erworben und halten nunmehr fast ein halbe Million Aktien.

Wir danken den Aktionären der DEWB für das uns entge- gengebrachte Vertrauen und ihre Unterstützung. Wir wünschen Ihnen eine angenehme Lektüre des nachfol- genden Geschäftsberichts 2023.

Mit freundlichen Grüßen

Bertram Köhler	Marco Scheidler
- Vorstand / CEO -	- Vorstand / CFO -

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AUFSICHTSRAT

Aufsichtsrat

Jörg Ohlsen

Dipl.-Kaufmann · Wirtschaftsprüfer und Steuerberater | Aufsichtsratsvorsitzender

Jahrgang: 1955, Staatsangehörigkeit: deutsch,

Mitglied des Aufsichtsrats seit 10.01.2020

Jörg Ohlsen verfügt über 38 Jahre Erfahrung als Partner bei KPMG, Gründer und Managing Partner einer Beratungsgruppe sowie nach deren Verkauf an Deloitte als Deloitte-Partner. Zuletzt verantwortete er als Managing Partner von Deloitte Corporate Finance Deutsch- land den Bereich M&A und Investment Banking. In der Transaktionsberatung arbeitete Jörg Ohlsen für börsennotierte und private Unternehmen unterschiedlicher Industriesektoren in allen Unternehmensphasen und deckte bei Käufen, Verkäufen und IPOs sowie Restrukturie- rungen von der Strategie über das Deal Management bis zur Post-Merger Integration und Reor- ganisation von Unternehmensgruppen die gesamte Beratungsbandbreite ab. Zudem enga- gierte er sich als Vorsitzender und Mitglied von Aufsichtsräten von Start-Up-Unternehmen, Management Buyouts, Investment Fonds und IPO-Kandidaten. Seit 2007 ist Jörg Ohlsen Mit- glied des Kuratoriums des Instituts für Unternehmens- und Kapitalmarktrecht der Bucerius Law School. Jörg Ohlsen ist stellvertretender Aufsichtsratsvorsitzender der LAIQON AG, Hamburg.

Rolf Ackermann

Dipl.-Kaufmann | Stellvertretender Aufsichtsratsvorsitzender

Vorstand der ABAG Börsebius Holding AG, Köln

Jahrgang: 1968, Staatsangehörigkeit: deutsch,

Mitglied des Aufsichtsrats seit 23.07.2017

Rolf Ackermann verfügt über langjährige, internationale Erfahrung in der Unternehmensfüh- rung, Marketing und Vertrieb sowie Business Development. Seine Karriere begann er 1995 in São Paulo, wo er für den Oetker Konzern arbeitete. Weitere Stationen seiner Laufbahn waren leitende Funktionen bei einem Hidden Champion der Hebetechnik sowie die Geschäftsfüh- rung bei einem international agierenden Unternehmen der Verpackungsbranche. Seit Februar 2015 ist Rolf Ackermann Vorstand der ABAG Börsebius Holding AG, einer mittelständischen Beteiligungsgesellschaft mit breit diversifiziertem Portfolio.

Dieter Ulrich

Dipl.-Bankbetriebswirt

Jahrgang: 1962, Staatsangehörigkeit: deutsch,

Mitglied des Aufsichtsrats seit 01.01.2024

Dieter Ulrich verfugt uber 37 Jahre Erfahrung in der Finanzbranche. Er war 20 Jahre in Vor- standsfunktionen bei Kreditinstituten mit Schwerpunkt Vertrieb im Firmenkundengeschaft und Private Banking. Als Geschaftsfuhrer verantwortete er die Grundung der TRUMPF Bank, der hauseigenen Absatzfinanzierungsgesellschaft der renommierten TRUMPF Unternehmens- gruppe in Ditzingen. Zuletzt war Dieter Ulrich Vorstandsvorsitzender der VR Bank in Laupheim, wo er u.a. die Post-Merger Integration von zwei Kreditinstituten erfolgreich gestaltete. Zudem engagierte er sich viele Jahre im Beirat der R + V Versicherung und war Vorstandsvorsitzender einer Stiftung.

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BERICHT DES AufsichtsratS FÜR DAS GESCHÄFTSJAHR 2023

Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre,

der Aufsichtsrat der Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsgesellschaft AG hat im abgelaufenen Geschäftsjahr 2023 die ihm nach Gesetz und Satzung obliegenden Aufgaben wahrgenommen und sich einge- hend mit der Lage des Unternehmens sowie dessen finanzieller und strategischer Positionierung sowie den Portfoliogesellschaften befasst.

Regelmäßig und umfassend informiert und beraten

Der Aufsichtsrat hat im Geschäftsjahr 2023 insgesamt vier Sitzungen abgehalten. Diese fanden am 30. März,

1. Juni und 29. August als Präsenzsitzungen sowie am

1. April als Videokonferenz statt. An allen Sitzungen nahm der Aufsichtsrat vollzählig teil. Innerhalb der Aufsichtsratssitzungen mit Beteiligung des Vorstands hat dieser den Aufsichtsrat umfassend über den Geschäftsverlauf und die Lage der Gesellschaft sowie der Portfoliogesellschaften unterrichtet. Ergänzend wurden der Aufsichtsratsvorsitzende und die Mitglieder zwischen den Sitzungen regelmäßig und zeitnah über die Geschäftsentwicklung und über Vorgänge von besonderer Bedeutung informiert. Gegenstand der Beratungen waren die Entwicklung der Gesellschaft und der Beteiligungen sowie Geschäftsentscheidungen, die einem Zustimmungsvorbehalt des Aufsichtsrats unterlagen, insbesondere die Investitionen in das Beteiligungsportfolio und die Emission einer Schuldverschreibung. Schwerpunkt der Aufsichtsrats- themen war die Portfolioentwicklung sowie die Finan- zierung der Gesellschaft mit der Refinanzierung der im Juli ausgelaufenen Anleihe 2018/2023. Zudem war der Aufsichtsrat mit der Budgetierung für das abgelaufene und das aktuelle Geschäftsjahr sowie der vertraglichen Organisation des Vorstands befasst.

Verlängerung der Vorstandsbestellung von Bertram Köhler

Mit Beschluss vom 10. November 2023 hat der Aufsichts- rat die zum 31. Dezember 2023 auslaufende Bestellung des Vorstandsmitglieds Bertram Köhler mit Wirkung zum 1. Januar 2024 um weitere drei Jahre bis zum

31. Dezember 2026 verlängert. Mit der Verlängerung der Bestellung sichert der Aufsichtsrat die Kontinuität im Management, um den eingeschlagenen Weg nach der strategischen Neuausrichtung weiterzugehen und die Gesellschaft zu nachhaltigem Wachstum zu führen.

Veränderung im Aufsichtsrat

Das Aufsichtsratsmitglied Henning Soltau hat sein Mandat aus persönlichen Gründen zum 31. Dezember 2023 nieder- legt. Auf Antrag der Gesellschaft hat das AmtsgerichtJena mit Beschluss vom 18. Dezember 2023 Herrn Dieter Ulrich, Heidenheim, mit Wirkung zum 1. Januar 2024 zum neuen Mitglied des Aufsichtsrats bestellt. Es ist geplant, Dieter Ulrich der ordentlichen Hauptversammlung 2024 zur Wahl für den Aufsichtsrat für die verbleibende Amtszeit des Gremiums vorzuschlagen.

Jahresabschluss uneingeschränkt bestätigt

Mit Beschluss der Hauptversammlung vom

29. August 2023 wurde die MORISON Köln AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft und Steuerberatungs- gesellschaft, Köln, zum Abschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2023 gewählt. Der Aufsichtsrat hat daraufhin den entsprechenden Prüfungsauftrag erteilt.

Der vom Vorstand am 2. April 2024 aufge- stellte Jahresabschluss samt Lagebericht per

31. Dezember 2023 wurde von der MORISON

Köln AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft und Steuerberatungsgesellschaft geprüft und mit dem unein- geschränkten Bestätigungsvermerk versehen.

Der Jahresabschluss nebst Lagebericht sowie der Prüfungsbericht des Abschlussprüfers wurden jedem Mitglied des Aufsichtsrats rechtzeitig übersandt und in der Sitzung am 11. April 2024 ausführlich erörtert. Der Abschlussprüfer hat in dieser Sitzung dem Aufsichtsrat über die wesentlichen Ergebnisse seiner Prüfung berichtet und die Fragen des Aufsichtsrats eingehend beantwortet. Die eigenständige Prüfung des Jahresabschlusses mit dem Lagebericht durch den Aufsichtsrat anhand des

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