Für die US-Unternehmen wird das langsamste Gewinnwachstum für das Gesamtjahr seit 2020 und dem Ausbruch der Coronavirus-Pandemie prognostiziert. Einige Top-Aktienstrategen sagen kein Gewinnwachstum oder sogar einen Gewinnrückgang voraus.

Die Anleger haben in den letzten Monaten beobachtet, wie die Schätzungen fielen. Laut IBES-Daten von Refinitiv vom Freitag wird für das vierte Quartal 2022 ein Gewinnrückgang von 1,1% gegenüber dem Vorjahr erwartet, was der erste vierteljährliche Gewinnrückgang seit dem dritten Quartal 2020 wäre.

Für die US-Benchmark S&P 500 erwarten die Analysten für das Gesamtjahr 2023 ein Gewinnwachstum von 4,7% nach einem geschätzten Wachstum von 5,7% für das gesamte Jahr 2022, basierend auf den Daten von Refinitiv.

Jonathan Golub, Chefstratege für US-Aktien bei Credit Suisse Securities in New York, hat kürzlich seine Gewinnprognose gesenkt und erwartet für 2023 einen Rückgang der S&P 500-Gewinne im Vergleich zum Vorjahr.

"Alles dreht sich um die Inflation", sagte er. "Die Preissetzungsmacht der Unternehmen hängt von der Inflation ab und die Kosten für ihre Löhne sind die Inflation."

Am vergangenen Mittwoch hat die US-Notenbank die Zinsen wie erwartet um 50 Basispunkte angehoben, um die Inflation zu bekämpfen, und der Fed-Vorsitzende Jerome Powell sagte weitere Zinserhöhungen im nächsten Jahr voraus, selbst wenn die Wirtschaft auf eine mögliche Rezession zusteuert.

Der S&P 500 ist in diesem Jahr um etwa 20% gefallen, nachdem er in seinen zweiten Bärenmarkt seit dem durch die Pandemie verursachten weltweiten Ausverkauf im Jahr 2020 gefallen ist.

Das 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 ist von 22 Ende Dezember 2021 auf etwa 17 gesunken, liegt aber immer noch über dem langfristigen Durchschnitt von etwa 16, wie aus den Daten von Refinitiv hervorgeht.

Bei den Bewertungen hängt viel davon ab, ob die Fed eine "weiche Landung" schaffen kann, so Keith Buchanan, Senior Portfolio Manager bei Globalt Investments.

Es wird erwartet, dass der S&P 500-Sektor für zyklische Konsumgüter im Jahr 2023 mit einem Plus von 30,3 % das höchste Gewinnwachstum im Jahresvergleich aufweisen wird, während der Energiesektor den größten Gewinnrückgang im Jahresvergleich zu verzeichnen haben wird.

Steigende Zinsen haben in diesem Jahr vor allem den Technologie- und anderen Wachstumsaktien geschadet. Es wird erwartet, dass die Gewinne des Technologiesektors im Jahr 2023 nur um 4,3 % gegenüber 2022 steigen werden, und Golub und andere sagten, dass dies zu optimistisch sein könnte.

Der Chefstratege für US-Aktien bei Morgan Stanley, Michael Wilson, warnte am Montag in einer Notiz, dass "der Markt nicht immer in der Lage ist, größere Gewinneinbrüche einzupreisen, bevor sie eintreten".

EUROPÄISCHE GEWINNE STEHEN VOR EINEM SCHARFEN RÜCKGANG Die Gewinne der europäischen Unternehmen werden nach den starken Jahren seit der Pandemieabschwächung im Jahr 2023 voraussichtlich stark zurückgehen.Viele im STOXX 600-Regionalindex gelistete Unternehmen konnten höhere Kosten durch Preiserhöhungen weitergeben. Aber jede globale Rezession wird den Druck auf die Verbraucher erhöhen, und steigende Zinssätze könnten ein schwieriges Umfeld für Unternehmen schaffen. Emmanuel Cau, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei Barclays, geht davon aus, dass die Erträge einen Gegenwind für Aktien darstellen werden. Die britische Bank rechnet mit einem Rückgang des Gewinnwachstums je Aktie um 12%: "Nach zweieinhalb Jahren eines sehr starken Gewinnanstiegs dürften die Basiseffekte bis 2023 deutlich schwieriger sein", sagte er. "Unsere Analyse zeigt, dass sowohl die Gewinne als auch die Margen in der Regel schrumpfen, wenn das Wachstum des globalen BIP (Bruttoinlandsprodukt) unter dem Trend liegt. Laut Refinitiv IBES-Daten vom Freitag werden die Gewinne der STOXX 600-Unternehmen im ersten Quartal 2023 voraussichtlich um etwa 8% steigen. Für das zweite Quartal 2023 wird jedoch ein Rückgang von 4% erwartet, was der erste vierteljährliche Rückgang seit dem vierten Quartal 2020 wäre. Mark Nichols und Mark Heslop, Investmentmanager bei Jupiters European Equities Group, sagten jedoch, dass die wirtschaftlichen Aussichten in Europa zwar herausfordernd seien, "aber der Ausblick für die Unternehmen einige Gründe für Optimismus bietet." Sie erwähnten die steigende Mobilität in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt, Anzeichen für nachlassende Versorgungsunterbrechungen und umfangreiche Investitionen zur Bekämpfung des Klimawandels. Die Strategen von Jefferies sagten, dass jedes Maß an Stabilisierung der Energiepreise überproportionale Auswirkungen auf die Gewinne der europäischen Unternehmen haben und die Realeinkommen der Haushalte senken wird. "Da es nach wie vor einen Nachholbedarf gibt, dürfte dies zu beträchtlichen Gewinnüberraschungen nach oben führen.

In Japan erwarten die Strategen, dass niedrigere Zinssätze oder ein höheres Wirtschaftswachstum die Aussichten für die Unternehmensgewinne verbessern werden. In einer aktuellen Reuters-Umfrage sagten sie, dass der japanische Aktienindex Nikkei 225 im nächsten Jahr zum ersten Mal seit September 2021 wieder die Marke von 30.000 erreichen wird.

Laut einer Reuters-Analyse, die 5.756 Unternehmen weltweit mit einer Marktkapitalisierung von mindestens 1 Milliarde Dollar berücksichtigt, wird sich das Gewinnwachstum von 4,9% im Jahr 2022 auf etwa 4,0% im Jahr 2023 verlangsamen.

BlackRock sagte in seinem globalen Ausblick für 2023, dass die Gewinnerwartungen noch keine Rezession einpreisen.