Aktivistische Investoren haben in den ersten sechs Monaten des Jahres 2024 bei einer Rekordzahl von Unternehmen weltweit Kampagnen durchgeführt. Allerdings waren sie weniger erfolgreich, wenn es darum ging, in die Vorstandsetagen vorzudringen, da sich die Unternehmen effektiv gewehrt haben, wie Daten von Barclays zeigen.

Zu den bemerkenswerten Beispielen der jüngsten Zeit gehört das Engagement von Elliott Investment Management bei Southwest Airlines, während Starboard Value den Designsoftwarehersteller Autodesk ins Visier nimmt und Jana Partners auf Veränderungen beim Siliziumkarbidhersteller Wolfspeed drängt.

Der Anstieg der Aktivitäten könnte in den kommenden Monaten zu kostspieligeren Kämpfen zwischen aktivistischen Aktionären und dem Management über Führungswechsel, Abspaltungen und direkte Verkäufe führen, so Banker, Anwälte und Investoren.

Aber auch die Ungewissheit darüber, wann die Zinsen gesenkt werden, die geopolitischen Turbulenzen und die bevorstehenden Präsidentschaftswahlen in den USA, die große Veränderungen in der Regulierung mit sich bringen könnten, könnten die Kämpfe zwischen den Unternehmen noch härter machen.

"Wir sehen mehr Aktivität, aber weniger Transaktionen, und das bedeutet, dass aktivistische Investoren möglicherweise länger in der Nähe bleiben müssen", sagte Jim Rossman, globaler Leiter der Aktionärsberatung bei Barclays.

In der ersten Jahreshälfte verfolgte Barclays 147 aktivistische Kampagnen und übertraf damit den bisherigen Rekord von 143, der in den ersten sechs Monaten des Jahres 2018 aufgestellt wurde.

Im zweiten Quartal wurden 86 Kampagnen gestartet, was das fieberhafte Tempo weiter anheizte. Elliott war der fleißigste Aktivist, der in diesem Jahr 11 neue Kampagnen startete und etwa 11 Milliarden Dollar an Kapital bereitstellte, wie die Daten zeigen.

Zwar geht es nicht bei jeder Kampagne um Sitze im Aufsichtsrat, aber die Zahl der gewonnenen Mandate ist ein guter Indikator dafür, wie gut sich die Unternehmen wehren. In der ersten Jahreshälfte gewannen Dissidenten 74 Sitze, ein Rückgang gegenüber 93 im gleichen Zeitraum des Vorjahres, obwohl prominente Aktivisten eine starke Leistung bei der Erzielung von Vereinbarungen über die Aufnahme in den Aufsichtsrat zeigten.

In den USA gewannen Aktivisten nur 11% der angestrebten Sitze, gegenüber 65% im gleichen Zeitraum des Jahres 2023.

Das Management überzeugte die Aktionäre oft davon, dass die derzeitigen Führungskräfte bereits die richtige Strategie verfolgten und dass ihre Vorstandsmitglieder besser qualifiziert waren als die Kandidaten der Aktivisten.

So verloren beispielsweise die Hedgefonds Trian Fund Management und Blackwells Capital ihre viel beachteten Kämpfe um einen Sitz beim Unterhaltungsriesen Disney und die Aktionäre des Funkturmbesitzers Crown Castle lehnten den Aufruf des Mitbegründers Ted Miller ab, ihn und andere in den Vorstand des Unternehmens zu wählen.

Im vergangenen Jahr erzielte der durchschnittliche Aktivist laut Hedge Fund Research eine Rendite von 18%, was Neueinsteiger dazu veranlasst haben könnte, sich in den Kampf gegen Unternehmen zu stürzen. Die Renditen für die ersten fünf Monate des Jahres 2024 sind jedoch gleich geblieben.

Altgediente Aktivisten wie Elliott, der in den Vorstand von Crown Castle einzog, und Carl Icahn, dem zwei Sitze bei JetBlue übertragen wurden, sichern sich immer noch Verwaltungsratsmandate. Die Daten von Barclays zeigen, dass in der ersten Jahreshälfte 24 Sitze von "großen aktivistischen Hedgefonds" erworben wurden, verglichen mit 29 im gesamten Jahr 2023.

Das Drängen auf Veränderungen bei Technologieunternehmen, wie der Erfolg von Sachem Head Capital Management, das in diesem Jahr in den Vorstand des Cloud-Kommunikationsunternehmens Twilio einzog, blieb ein beliebter Trend.

Aber Banker, Anwälte und Investoren sagen auch, dass einige Investoren ihren Fokus auf Industrieunternehmen verlagern. (Berichterstattung von Svea Herbst-Bayliss; Redaktion: Edwina Gibbs)