ALTIN AG ALTIN: Marktrückblick und Portfoliobeteiligungen per 1. April 2016
Baar, 19. April 2016 - ALTIN AG (SIX: ALTN, LSE: AIA), die an der SIX Swiss Exchange und am London Stock Exchange kotierte Schweizer Investmentgesellschaft für alternative Anlagen publiziert im Rahmen ihrer Transparenzpolitik für Investoren sämtliche Portfoliobeteiligungen. Das Portfolio ist mit 40 Hedgefonds-Positionen gut diversifiziert. Seine NAV-Performance seit Gründung im Dezember 1996 liegt bei +206,19%[1].
ALTIN erzielt erneut eine solide Outperformance
Von Ende 2015 bis Ende März 2016 stieg der Aktienkurs von ALTIN an der Schweizer Börse (SIX) um 10,00% und an der Londoner Börse (LSE) um 10,25%. In dieser Zeit hat sich der Aktienkurs-Abschlag zum NAV den jüngsten Schätzungen zufolge seit Ende 2015 deutlich von 14,64% auf 3,48% verringert. Aufgrund der beständigen Kapitalbasis kann ALTIN auch in Fonds mit einem leicht längeren Lock-up investieren, die potenziell höhere Erträge einbringen, ohne die Liquidität des Portfolios zu gefährden. Da 65,39% der Mittel in Fonds mit monatlicher oder besserer Liquidität investiert sind, bleibt das Portfolio äusserst liquide, und der Fondsmanager verfügt über genügend Spielraum, um Umschichtungen vornehmen zu können.
Portfolio per 1. April 2016 | In % des gesamten Portfoliowerts |
Long-only | 1,62% |
FP Argonaut European Alpha Fund | 1,62% |
Macro | 28,81% |
Cumulus Fund Leveraged | 3,15% |
Finisterre Global Opportunity Fund | 3,35% |
Goldfinch Capital Management Offshore Ltd | 2,03% |
H2O Vivace | 3,16% |
Quantica Managed Futures Fund Inc | 2,30% |
Stone Milliner Macro Fund Inc | 3,75% |
The Tudor BVI Global Fund Ltd | 2,94% |
Two Sigma Compass Enhanced Cayman Fund Ltd | 8,13% |
Equity Hedge | 21,86% |
Arrow Offshore Ltd | 1,85% |
Clearline Capital Partners Offshore Ltd | 3,08% |
Coatue Offshore Fund Ltd | 3,08% |
DB Platinum Ivory Optimal Fund | 1,56% |
NPJ Global Opportunities Fund | 2,73% |
Passport Long Short Fund | 2,10% |
Verrazzano European Focus Fund PLC | 4,09% |
Zeal China Fund Limited | 3,37% |
Event Driven | 26,10% |
Aristeia International Ltd | 3,68% |
Contrarian Emerging Markets Offshore Fund Ltd | 3,97% |
Jana Nirvana Offshore Fund Ltd | 4,46% |
LLSOF LP | 1,71% |
Marathon Special Opportunity Fund Ltd | 3,35% |
Paulson Enhanced Ltd | 1,83% |
SFP Value Realization Fund Ltd | 2,55% |
York European Focus Unit Trust | 4,55% |
Relative Value | 43,39% |
Acadian Global Leveraged Market Neutral Equity UCITS | 3,05% |
Atlas Enhanced Fund Ltd | 2,91% |
Capstone Vol Offshore Ltd | 3,13% |
Citadel Kensington Global Strategies Fund Ltd | 6,23% |
Claren Road Credit Fund Ltd | 0,44% |
Concordia Fixed Income Relative Value Ltd | 2,63% |
Millennium International | 4,49% |
Providence MBS Fund Ltd | 3,61% |
Stratus Feeder Ltd | 4,98% |
Two Sigma Absolute Return Equity Enhanced Cayman Fund Ltd | 3,40% |
Visium Balanced Offshore Fund Ltd | 2,75% |
ZP Offshore Utility Fund Ltd | 5,77% |
Protection | 4,81% |
Conquest Macro Fund Ltd | 0,78% |
Fortress Convex Asia Fund Ltd | 2,10% |
TailProtect Ltd | 1,93% |
Special Investments | 1,03% |
Total | 127,62%[2] |
ALTIN: Kommentar zum 1. Quartal 2016
Aufgrund der enormen makroökonomischen Unsicherheiten und der volatilen Marktbewegungen gab das ALTIN-Portfolio im ersten Quartal des Jahres nach. Im Vergleich zu den Konkurrenten und anderen Absolute-Return-Strategien wies es jedoch einen guten Kapitalschutz und eine geringe Sensitivität gegenüber Risikoanlagen auf, da es im Januar nahezu auf der Stelle trat, während die Aktienmärkte massiv einbrachen. Im März, als sich viele Märkte schwungvoll erholten, erlitt ALTIN indes Einbussen, hauptsächlich aufgrund von Verlusten aus Protection-Strategien, Systematic-Macro-Fonds und einer Reihe von Event-Driven-Fonds. Damit entwickelte sich der Fonds seit Jahresbeginn weitgehend im Einklang mit dem durchschnittlichen Fund of Hedgefonds, allerdings mit einer geringeren Korrelation zu Risikoanlagen.
Das Macro-Stilsegment leistete im Berichtszeitraum den grössten positiven Beitrag, da systematische Fonds im Januar und Februar gute Erträge erzielten, hauptsächlich dank Long-Positionen in Anleihen und Short-Positionen im Energiesektor. Dies ist ein typisches Beispiel für den Einfluss dieser Art von Fonds auf das Portfolio, denn sie halten länger an Positionen fest als die meisten diskretionären Manager und können deshalb voll von langfristigen Trends profitieren. Dies reduzierte nicht nur die Volatilität des ALTIN-Portfolios, sondern ermöglichte Ende Februar auch die Mitnahme von Gewinnen, die in neuen Fonds mit interessanten Bewertungen investiert wurden. Die Ergebnisse im diskretionären Segment waren uneinheitlich und verteilten sich etwa zur Hälfte auf positive und negative Performancebeiträge, sowohl bei Global Macro Managern und als auch bei Rohstoffspezialisten. Die Verluste der Fonds mit negativen Beiträgen stammten in der Regel aus Long-Positionen in Aktien, insbesondere in Europa und Japan, sowie Long-Positionen im US-Dollar. Ein Spezialfonds für Schwellenländer trug positiv zur Wertentwicklung bei, da er die volatile Phase zu Beginn des Jahres relativ unbeschadet überstand und anschliessend von der Verbesserung der Stimmung gegen Ende des Quartals profitieren konnte.
Das Equity-Hedge-Segment schlug negativ zu Buche. Manager in diesem Bereich erlitten zuerst Einbussen aus ihren Netto-Long-Engagements an den Märkten und wurden danach durch die Abfolge der Marktrotationen ausgebremst. Diese wirkten sich Anfang Februar nachteilig auf Long-Positionen im Technologiesektor und Short-Positionen in Industrietiteln aus. Später im Monat verbuchte eine ganze Reihe von Konsens-Trades Verluste. Infolgedessen leisteten alle Fonds in diesem Segment negative Beiträge. Die einzige Ausnahme war ein Spezialfonds für China, der seinen Rückgang zu Beginn des Jahres begrenzen und dann von der Markterholung profitieren konnte. Beachtenswert ist auch, dass nach Gewinnmitnahmen bei anderen Strategien ein neuer europäischer Long-only-Fonds im Aktiensegment gekauft wurde, der dann positiv zur Performance beitrug.
Mit Ausnahme eines japanischen Aktivisten, der im März in das Portfolio aufgenommen wurde, konnte keiner der Event-Driven-Fonds im Berichtsquartal eine positive Performance erzielen. Aufgrund der Heftigkeit der Korrektur, insbesondere bei Special-Situations-Aktien im Konsumgüter- und Gesundheitssektor, belasteten einige auf Aktien ausgerichtete Fonds die Wertentwicklung erheblich. Andere Fonds begrenzten die Verluste jedoch durch besser diversifizierte und weniger direktionale Portfolios. Credit-Event-Driven-Fonds litten ebenfalls unter der Ausweitung der Spreads infolge des Ölpreisverfalls und der erneuten Besorgnis über das Wachstum der Weltwirtschaft. Dank vorsichtiger Positionierung waren die Verluste jedoch relativ begrenzt.
Das Relative-Value-Segment schlug ebenfalls leicht negativ zu Buche. Hier waren die Erträge der zugrunde liegenden Fonds breit gestreut. Aktienmarktneutrale Strategien trugen im Januar sehr positiv zur Wertentwicklung bei, erlitten danach jedoch während der Marktrotation im Februar und März Verluste. Den grössten positiven Beitrag in diesem Bereich leistete ein Spezialfonds für Versorger, der sechs Monate in Folge positive Erträge erzielte, da er die Verzerrungen im Energiesektor nutzte. Auf der Schattenseite beeinträchtigten grosse Multi-Manager-Plattformen sowie Spezialfonds im Gesundheitssektor das Ergebnis am meisten, obwohl ihre Verluste relativ begrenzt waren. Unter den nicht auf Aktien ausgerichteten Strategien trugen alle Interest-Rate- und Volatility-Arbitrage-Fonds positiv zur Performance bei. Dies ist ein Zeichen dafür, dass sich ihr Chancenspektrum verbessert hat, da die Geldpolitik der US-Notenbank allmählich restriktiver und vor allem unsicherer geworden ist.
Protection-Strategien leisteten im Januar und Februar bedeutende positive Beiträge, mussten einen Teil der Gewinne aber im März wieder abgeben, da die Risikoaversion deutlich zurückging. Im Durchschnitt leisteten die Fonds in diesem Segment im Berichtszeitraum positive Beiträge, die jedoch durch angemessene Gewinnmitnahmen Ende Februar weiter verbessert wurden.
Beste Beiträge zur Gesamtperformance YTD per 31.3.2016 (geschätzte Angaben)
• Two Sigma Compass Enhanced Cayman Fund Ltd +1,07%
• ZP Offshore Utility Fund Ltd +0,39%
• Quantica Managed Futures Fund Inc +0,34%
Schwächste Beiträge zur Gesamtperformance YTD per 31.3.2016 (geschätzte Angaben)
• Paulson Enhanced Ltd -0,70%
• Citadel Kensington Global Strategies Fund Ltd -0,48%
• Jana Nirvana Offshore Fund Ltd -0,44%
ALTIN: Stabiles Portfolioprofil erwartet
Das Portfolio dürfte in nächster Zeit stabil bleiben; die gegenwärtig voraussehbaren Veränderungen der Hedgefonds-Positionen dürften das Portfolioprofil nicht grundlegend verändern. Wenn die hohe Marktvolatilität und die breite Streuung der Fondserträge jedoch anhalten, wird das Portfolio häufiger umgeschichtet werden, was zur Wertsteigerung beitragen sollte.
Anlageaufteilung nach Rücknahmefrequenz (einschliesslich verbleibende Sperrungen)
per 1. April 2016
Täglich | 5,23% |
Wöchentlich | 6,91% |
Monatlich | 53,25% |
Dreimonatlich | 51,73% |
Mehr als 3 Monate | 10,50% |
Total | 127,62%[2] |
ALTIN: Nicht von Rückzahlungsthematik betroffen
Als geschlossener Fonds mit fixem Kapital ist ALTIN nicht von Rückzahlungsansprüchen betroffen. Dies ermöglicht dem Investment Manager, die besten Risiko-Ertrags-Gelegenheiten im Hedgefonds-Universum auszuwählen. Anleger können die ALTIN-Aktien ohne Rückzahlungspflicht an einem bestimmten Datum täglich an der London Stock Exchange und an der SIX Swiss Exchange kaufen und verkaufen.
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