Die Turbulenzen im Bankensektor, insbesondere in den Vereinigten Staaten, machen den Zentralbanken zu schaffen. Sie müssen mit der Notwendigkeit, die Inflation durch höhere Zinssätze zu kontrollieren, und dem Wunsch, das Finanzsystem nicht weiter zu belasten, jonglieren.

Insgesamt haben 10 Industrieländer in diesem Zyklus bisher die Zinsen um insgesamt 3.490 Basispunkte (bps) erhöht.

Japan ist die taube Nuss.

Hier ein Blick darauf, wo die politischen Entscheidungsträger stehen, von hawkish bis dovish.

Grafik: Das Rennen um die Zinserhöhung - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/akpeqjexlpr/chart.png

1) VEREINIGTE STAATEN

Die Fed hat am Mittwoch die Zinsen um einen Viertelpunkt auf 5,00-5,25% erhöht und damit ihre aggressivste Serie von Zinserhöhungen seit den 1980er Jahren fortgesetzt.

Die US-Notenbank beruhigte die Märkte, indem sie die Formulierung, dass sie mit weiteren Zinserhöhungen "rechnet", aus ihrem Grundsatzpapier strich.

Fed-Chef Jerome Powell sagte, dass die Inflation die Hauptsorge bleibe und dass es daher zu früh sei, mit Sicherheit zu sagen, dass der Zinserhöhungszyklus vorbei sei.

Grafik: Fed erhöht die Zinsen und öffnet die Tür für eine Pause - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/zgpobygrmvd/chart.png

2) NEUSEELAND

Die neuseeländische Zentralbank schockierte die Märkte im April mit einer unerwarteten Anhebung des Leitzinses um 50 Basispunkte auf 5,25%, den höchsten Wert seit über 14 Jahren. Kein einziger der von Reuters befragten Ökonomen hatte mit diesem Schritt gerechnet.

Die Zentralbank erklärte, die Inflation sei immer noch "zu hoch" und die Beschäftigung liege über dem "maximal tragbaren Niveau". Analysten korrigierten ihre Prognosen für den Höchststand der Zinssätze auf 5,5%.

Grafik: RBNZ verblüfft Markt mit größerer Zinserhöhung - https://www.reuters.com/graphics/NEWZEALAND-ECONOMY/mopakbgjapa/chart.png

3) KANADA

Die Bank of Canada war im März die erste große Zentralbank, die die Straffung der Geldpolitik in diesem Zyklus einstellte.

Der Tagesgeld-Leitzins der BoC bleibt bei 4,50% und soll so lange beibehalten werden, bis die Inflation etwa zur Jahresmitte auf 3% fällt.

Laut einer am 24. April veröffentlichten Umfrage der Zentralbank glauben die Marktteilnehmer, dass es bis zum nächsten Jahr keine Änderung geben wird.

Grafik: Bank of Canada hält sich mit Erhöhungen zurück - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-CENTRALBANKS/byvrlewjqve/chart.png

4) BRITIEN

Angesichts der höchsten Inflation in Westeuropa wird allgemein erwartet, dass die Bank of England auf ihrer Sitzung am 11. Mai die Zinsen um 25 Basispunkte anheben wird.

Die Märkte gehen davon aus, dass der Leitzins im November bei 5% liegen wird.

Die BoE prognostizierte im April einen Rückgang der Inflation, obwohl die Daten dann einen stärker als erwarteten Anstieg des Lohnwachstums zeigten.

Grafik: Der Kampf der BoE gegen die Inflation geht weiter - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-CENTRALBANKS/akveqxldevr/chart.png

5) AUSTRALIEN

Die australische Zentralbank enttäuschte die Erwartungen mit einer Anhebung um 25 Basispunkte im Mai, während die Märkte eine Pause erwartet hatten.

Der Leitzins liegt nun bei einem 12-Jahres-Hoch von 3,85% und die RBA sagte, dass "eine weitere Straffung" erforderlich sein könnte, um sicherzustellen, dass die Inflation in einem "vernünftigen Zeitrahmen" wieder auf das Zielniveau zurückkehrt.

Grafik: Eine unerwartete Zinserhöhung - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/znvnbqkqzvl/chart.png

6) NORWEGEN

Die norwegische Zentralbank hat am Donnerstag ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 3,25% angehoben. Sie sagte, dass eine weitere Anhebung im Juni wahrscheinlich sei - und dass mehr nötig sein könnte, wenn die Währung schwach bleibt.

Die norwegische Krone hat ein schreckliches Jahr hinter sich. Der Dollar ist gegenüber der Währung im Jahr 2023 um fast 9% gestiegen. Unterdessen ist die Inflation nach wie vor hoch, die Kernrate stieg im März auf 6,2%.

Grafik: Norges Bank setzt Zinserhöhungen fort - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-CENTRALBANKS/zjpqjolmrvx/chart.png

7) EURO-ZONE

Die EZB hat am Donnerstag ihren Einlagensatz um 25 Basispunkte auf 3,25% angehoben. Dies ist die siebte Zinserhöhung in diesem Zyklus, aber die kleinste seit Beginn der Zinserhöhungen im letzten Sommer.

Die Zentralbank hielt sich alle Optionen für künftige Schritte offen, da sie weiterhin gegen die hartnäckig hohe Inflation in der Eurozone kämpft.

Präsidentin Christine Lagarde sagte, die Geldpolitik sei zwar zweifellos restriktiv, aber noch nicht "ausreichend restriktiv", da die "Inflationsaussichten zu hoch sind und dies schon zu lange sind".

Grafik: EZB lockert das Tempo der Zinserhöhungen - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-CENTRALBANKS/znvnbqwdqvl/chart.png

8) SCHWEDEN

Die Riksbank erhöhte am 26. April die Kreditkosten um 50 Basispunkte auf 3,5%, erklärte jedoch, dass sie mit der Straffung der Geldpolitik fast fertig sei, was zu einem Rückgang der schwedischen Krone führte.

Die zugrunde liegende Inflationsrate Schwedens, bei der die Energiepreise herausgerechnet werden, ging im März auf 8,9% zurück, liegt aber weiterhin deutlich über dem 2%-Ziel der Zentralbank.

Während die Anleger zuvor mit einem Höchststand von 4% gerechnet hatten, deutete die Riksbank an, dass nur eine weitere Anhebung um 25 Basispunkte wahrscheinlich ist.

Grafik: Riksbank sagt, fast fertig mit Erhöhungen Riksbank sagt, fast fertig mit Erhöhungen - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-CENTRALBANKS/gkplwajqevb/chart.png

9) SCHWEIZ

Die Schweizerische Nationalbank hob ihren Leitzins im März um 50 Basispunkte auf 1,5% an und erklärte, die Notübernahme der Credit Suisse durch die UBS habe die Gefahr einer Bankenkrise "gebannt".

Die Inflation in der Schweiz kühlte sich im März auf 2,9% ab, nach 3,4% im Februar, blieb aber den 13. Monat in Folge über dem Zielband der SNB.

Händler erwarten eine weitere Anhebung um 25 Bp im Juni, so die Marktpreise.

Grafik: SNB deutet weitere Zinserhöhungen an - https://www.reuters.com/graphics/CEN-WRAP/lgpdkaboevo/chart.png

10) JAPAN

Die Bank of Japan wird wohl auch unter dem neuen Gouverneur Kazuo Ueda die restriktivste Zentralbank der Welt bleiben.

Bei Uedas erster Sitzung in der vergangenen Woche hielt die BOJ an ihren extrem niedrigen Zinssätzen und ihrer Politik zur Kontrolle der Renditekurve fest, die die Zinssätze für längerfristige Staatsanleihen begrenzt.

Die BOJ kündigte auch einen Plan zur Überprüfung ihrer bisherigen geldpolitischen Maßnahmen an, sagte aber, dass dies anderthalb Jahre dauern werde.

Grafik: Ueda hält an ultraniedrigen Zinssätzen fest - https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/akveqjkzqvr/chart.png