Russland ist mit rund 7 Millionen Barrel pro Tag (bpd ) oder 7 % des globalen Angebots der weltweit größte Exporteur von Rohöl und Ölprodukten. Ein solches Verbot wäre beispiellos und würde die ohnehin schon sehr hohen Preise noch weiter in die Höhe treiben und einen Inflationsschock riskieren.
Hier sind einige der wahrscheinlichen Folgen eines Verbots:
REKORDPREISE
Westliche Regierungen haben den russischen Energiesektor nicht direkt sanktioniert, aber einige Kunden meiden bereits das russische Öl, um sich nicht später in rechtliche Probleme zu verwickeln.
JP Morgan prognostiziert, dass der Ölpreis bis Ende 2022 einen Rekordwert von 185 Dollar pro Barrel erreichen könnte, wenn die Unterbrechung der russischen Exporte so lange andauert. Allerdings erwartet die Bank ebenso wie die meisten von Reuters befragten Analysten einen jährlichen Durchschnittspreis von unter 100 Dollar.
Das letzte Mal, dass der Ölpreis über 100 $ lag, war im Jahr 2014, und die am Montag erreichten Niveaus waren nicht weit von einem Höchststand von mehr als 147 $ entfernt, der im Juli 2008 erreicht wurde. Das ist ein steiler Anstieg im Vergleich zu vor zwei Jahren, als ein Barrel Rohöl aus West Texas aufgrund eines durch das Coronavirus ausgelösten Nachfrageeinbruchs unter 0 $ lag, weil die Verkäufer dafür bezahlen mussten, es loszuwerden.
"Ein lang anhaltender Krieg, der zu einer weitreichenden Unterbrechung der Rohstoffversorgung führt, könnte dazu führen, dass Brent die Marke von 150 Dollar pro Barrel überschreitet", sagte Giovanni Staunovo, Rohstoffanalyst bei UBS.
INFLATIONSSCHOCK
Da die Erdgaspreise ein Allzeithoch erreicht haben, wird erwartet, dass die steigenden Energiekosten die Inflation in den kommenden Monaten auf beiden Seiten des Atlantiks auf über 7 % treiben und die Kaufkraft der Haushalte stark beeinträchtigen werden.
Als Faustregel gilt, dass jeder 10%ige Anstieg des Ölpreises in Euro die Inflation in der Eurozone um 0,1 bis 0,2 Prozentpunkte erhöht. Seit dem 1. Januar ist der Brent-Rohölpreis in Euro um rund 80% gestiegen. In den USA erhöht jeder Anstieg des Ölpreises um 10 Dollar pro Barrel die Inflation um 0,2 Prozentpunkte.
Russland ist nicht nur ein wichtiger Öl- und Gaslieferant, sondern auch der weltweit größte Exporteur von Getreide und Düngemitteln und ein führender Produzent von Palladium, Nickel, Kohle und Stahl. Der Versuch, die russische Wirtschaft aus dem Handelssystem auszuschließen, wird eine Vielzahl von Branchen treffen und die Sorge um die weltweite Ernährungssicherheit verstärken.
HIT ZUM WACHSTUM
Ein Verbot von russischem Öl würde die aufkeimende globale Erholung von der Coronavirus-Pandemie weiter verlangsamen.
Vorläufige Berechnungen der Europäischen Zentralbank (EZB) deuten darauf hin, dass der Krieg das Wachstum der Eurozone in diesem Jahr um 0,3 bis 0,4 Prozentpunkte in einem Basisszenario und um 1 Prozentpunkt im Falle eines schweren Schocks verringern könnte.
In den kommenden Monaten besteht ein hohes Risiko einer Stagflation oder eines geringen bis minimalen Wachstums bei gleichzeitig hoher Inflation. Das Wachstum in der Eurozone dürfte jedoch weiterhin robust bleiben, selbst wenn die Rohstoffpreise sich als Belastung erweisen.
In den USA schätzt die Fed, dass jeder Anstieg des Ölpreises um 10 Dollar pro Barrel das Wachstum um 0,1 Prozentpunkte verringert, während private Prognostiker eine geringere Auswirkung sehen.
In Russland wird der Schaden wahrscheinlich groß und unmittelbar sein. JPMorgan schätzt, dass die russische Wirtschaft vom Höhepunkt bis zum Tiefpunkt um 12,5% schrumpfen wird.
AUSWIRKUNGEN AUF DIE ZENTRALBANKEN
Für die US-Notenbank Federal Reserve haben sich die Auswirkungen auf die Inflation bereits als zu groß erwiesen, und ihr Vorsitzender Jerome Powell hat erklärt, dass die Zinssätze noch in diesem Monat erhöht werden müssen, was den Druck auf die Kreditnehmer erhöht.
Für die EZB ist die Dringlichkeit politischer Maßnahmen weniger akut, da der Arbeitsmarkt immer noch über freie Kapazitäten verfügt und es kaum eine hausgemachte Inflation gibt.
"Niemand kann ernsthaft erwarten, dass die EZB in einem solchen Moment großer Unsicherheit mit der Normalisierung der Geldpolitik beginnt", sagte Carsten Brzeski, Wirtschaftsexperte bei ING.
ERSATZSTOFFE?
Da sich die Nachfrage nach fossilen Brennstoffen von der Pandemie erholt hat, aber das Angebot weltweit immer noch knapp ist, werden die politischen Entscheidungsträger unter Druck stehen, das Angebot trotz der Zusagen zur Förderung grüner Energie zu erhöhen.
"Kurzfristig werden grüne Initiativen zurückgeschraubt, um den Rückgang des Angebots an fossilen Brennstoffen umzukehren", sagte Susannah Streeter, Senior Investment and Markets Analyst bei Hargreaves Lansdown.
Die Gespräche über die Aufhebung der internationalen Sanktionen gegen den Iran sind weit fortgeschritten und die hohen Ölpreise werden die Investitionen in die US-Schieferindustrie ankurbeln, aber das Angebot wird möglicherweise nicht schnell genug anlaufen, um die russische Produktion zu ersetzen.
"Die potenziellen Auswirkungen auf das Angebot sind so groß, dass es mittelfristig keine schnelle Möglichkeit gibt, sie zu ersetzen. Das bedeutet, dass die einzige Abschwächung eine Preisinflation bei diesen Rohstoffen und den Produkten, die von ihnen abhängen, sein wird", sagte Alex Collins, Senior Corporate Analyst bei BlueBay Asset Management.
DIE LANGE AUSSICHT
Die russisch-westliche Pattsituation könnte Moskaus Beziehungen zu Peking beleben, aber die Energieinfrastruktur zwischen den beiden Ländern ist dürftig.
"Obwohl Russlands Hinwendung zum Osten die Zusammenarbeit mit China über die Gasinfrastruktur beschleunigt hat, stecken all diese Entwicklungen im Vergleich zu den reifen Märkten in Europa noch in den Kinderschuhen", sagte Kaho Yu, leitender Asien-Analyst bei der Risikoberatung Verisk Maplecroft.
Die erneuerbaren Energien könnten mittel- bis langfristig einen Aufschwung erfahren, wenn die Länder versuchen, sich von der russischen Energieversorgung zu lösen.
"Wir sollten die Subventionen, die wir jetzt für Erdgas, Kohle und Erdöl aufwenden, in die Erzeugung erneuerbarer Energien, in die Elektromobilität und die Ladeinfrastruktur für Elektrofahrzeuge, in Wärmepumpen und in die Verbesserung der Energieeffizienz von Gebäuden investieren", sagte Wolfgang Ketter, Professor an der Rotterdam School of Management der Erasmus-Universität in den Niederlanden.
"Alles, was zu langfristiger Energiesicherheit führt, indem es die Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen verringert." (Zusätzliche Berichterstattung durch Bozorgmehr Sharafedin; Bearbeitung durch Alexander Smith)
