Premierminister Rishi Sunak hatte am Mittwoch die Parlamentswahlen für den 4. Juli anberaumt, nachdem die Inflationsrate im April auf 2,3 % gesunken war. Er hoffte, die schlechten Umfragewerte der Konservativen mit der Botschaft zu verbessern, dass die Wirtschaft die Wende geschafft hat.
Die meisten Anleger gehen davon aus, dass Keir Starmer der nächste Premierminister wird, da seine oppositionelle Labour-Partei in den Umfragen stets um die 20% vorne liegt.
Ein gemeinsames Ziel von Sunak und Starmer wird es sein, die zaghafte Ruhe an den Märkten nicht durch größere finanzpolitische Ankündigungen zu stören, sagen Analysten.
Die ehemalige Premierministerin Liz Truss hatte 2022 mit ihren Plänen für massive Steuersenkungen, die das Haushaltsdefizit in die Höhe getrieben hätten, die britischen Staatsanleihen und das Pfund auf Talfahrt geschickt.
Die Märkte im Vereinigten Königreich haben dank der hohen Inflation und der kurzen Amtszeit von Truss drei unbeständige Jahre hinter sich. In letzter Zeit haben sie jedoch wieder Tritt gefasst, da der Aktienindex FTSE 100 Rekordhöhen erreicht hat, das Pfund gestiegen ist und große Investoren Staatsanleihen gekauft haben.
Die Ankündigung von Sunak am Mittwoch ließ das Pfund leicht steigen und die Aktienfutures etwas sinken.
"Diese Wahl hat der Markt schon seit einiger Zeit erwartet", sagte Emmanouil Karimalis, Zinsstratege beim Kreditinstitut UBS. "Die Tatsache, dass sie vorverlegt wurde, könnte gut für den Markt sein, denn es gab Spekulationen über weitere fiskalische Anreize vor einer wahrscheinlichen Wahl im Herbst."
Karimalis sagte, dass die Anleger den Plänen der Labour-Partei besondere Aufmerksamkeit schenken werden, sich aber weiterhin von der Binnen- und Weltwirtschaft beeinflussen lassen werden.
"Unterm Strich rechne ich nicht damit, dass der Wahlkampf und die Wahl den Gilt-Markt in den kommenden Wochen wesentlich beeinflussen werden", sagte er.
Ben Laidler, Stratege für globale Märkte bei der Handelsplattform eToro, sagte, er sehe Ähnlichkeiten mit dem Erdrutschsieg des früheren Labour-Premierministers Tony Blair im Jahr 1997.
"Im Grunde haben sich die Märkte durch die Wahl hindurch einfach erholt. Es standen nicht viele politische Veränderungen an und es gab keine große Wahlunsicherheit", sagte er.
Britische Aktien haben in den letzten Wochen zusammen mit ihren US-amerikanischen und europäischen Konkurrenten Rekordhöhen erreicht, was durch die Hoffnung auf eine Senkung der Zinssätze und den Glauben, dass britische Unternehmen unterbewertet sind, begünstigt wurde.
"Die Hände der Labour-Partei sind durch den Mangel an finanzieller Flexibilität im Falle eines Wahlsiegs ein wenig gebunden", sagte Laidler. "Aber die politische Agenda ist für erneuerbare Energien und für die Infrastruktur... Das könnte letztlich den Small-Cap-Aktien Auftrieb geben.
Das Pfund Sterling ist in diesem Monat bisher um etwa 2% gestiegen, was zum Teil den überraschend starken britischen Wachstumsdaten zu verdanken ist - ein willkommenes Zeichen für Sunak. Der Kursanstieg ist jedoch auch darauf zurückzuführen, dass die Inflation zu Hause und in den USA weiter anzieht und die Märkte ihre Wetten auf Zinssenkungen der Bank of England (BoE) zurückschrauben.
SCHULDENBERG WÄCHST
Die Aussichten für die Anleihemärkte sind für den nächsten Premierminister von besonderer Bedeutung, da sich die Regierung weiterhin in großem Umfang an den internationalen Märkten verschuldet und mit hohen Zinskosten konfrontiert ist, nachdem die Schulden während der COVID-19-Pandemie in die Höhe geschnellt sind.
Die britische Verschuldung wurde in den letzten zwei Jahren durch einen Anstieg der Zinssätze und den Minihaushalt von Truss stark belastet. Ein ICE BofA-Index für britische Staatsanleihen (Gilts) ist seit 2022 um rund 30% gefallen, verglichen mit Rückgängen von weniger als 20% bei Staatsanleihen der Eurozone und US-Treasuries.
Großbritannien wird im Haushaltsjahr 2024/25 rund 265 Mrd. Pfund (337,66 Mrd. $) aufnehmen, obwohl es kaum Anzeichen dafür gibt, dass die Anleger vor dem zweitgrößten Angebot in der Geschichte zurückschrecken.
Ed Hutchings, Leiter der Zinsabteilung bei Aviva Investors, sagte, dass das Unternehmen Gilts gegenüber amerikanischen und europäischen Anleihen bevorzuge, obwohl dies eine relativ vorsichtige Wette sei.
"Die zugrunde liegende Wachstumsrate in Großbritannien war so viel schwächer als die in den USA", sagte Hutchings. Er fügte hinzu, dass "eine fiskalische Expansion in Großbritannien wahrscheinlich weniger wahrscheinlich ist als in den USA".
Investoren wie Pimco, Amundi und Neuberger Berman haben sich in letzter Zeit positiv zu den Aussichten für Staatsanleihen geäußert, wobei sie sich auf die Inflation und die BoE konzentrieren.
"Der Disinflationstrend, der 2023 begann, ist weiterhin intakt", sagte Jon Jonsson, ein leitender Portfoliomanager beim Vermögensverwalter Neuberger Berman. "Der Zeitpunkt ist ungewiss, aber der Weg ist weniger wichtig als der Endpunkt, und die BoE sollte in den nächsten zwei Jahren eine Lockerung um mehr als 200 Basispunkte vornehmen."
