Die NBH, die unter starkem Druck der Regierung steht, die Zinssätze schneller zu senken, um der Wirtschaft zu helfen, hatte im vergangenen Monat mit größeren Zinssenkungen gewartet, nachdem sie Mitte Januar angekündigt hatte, dass ein starker Rückgang der Inflation zu einer schnelleren Lockerung beitragen könnte.

Die ungarische Gesamtinflation fiel im Januar auf jährlich 3,8%, nachdem sie vor einem Jahr mit über 25% den höchsten Stand in der Europäischen Union erreicht hatte, während die wirtschaftliche Erholung, die im dritten Quartal begann, in den letzten drei Monaten des Jahres 2023 ins Stocken geriet.

Der stellvertretende Gouverneur Barnabas Virag sagte am Donnerstag gegenüber der Nachrichten-Website index.hu, dass die Optionen für eine Zinssenkung um 75 und 100 Basispunkte beide in der nächsten Woche auf dem Tisch liegen würden.

Die mittlere Prognose einer Reuters-Umfrage vom 19. bis 23. Februar geht von einer Senkung um 100 Bp auf 9% aus, obwohl sieben von 17 Ökonomen nur eine Senkung um 75 Bp vorhersagen.

"Wir gehen weiterhin davon aus, dass die NBH ihren Leitzins um 100 Basispunkte auf 9 % senken wird, sehen aber auch noch erhebliche Risiken für die Zentralbank, sich auf die Seite der Vorsicht zu schlagen und ein konstantes Tempo von 75 Basispunkten beizubehalten", so die Ökonomen von Morgan Stanley in einer Notiz.

"Wir gehen davon aus, dass der Leitzins im Juni 6,25% erreichen wird, wenn die NBH unserer Meinung nach für den Rest des Jahres eine Pause einlegen wird.

Eine Senkung um 100 Basispunkte in der nächsten Woche würde bedeuten, dass die NBH ihren Leitzins von 18% im Rahmen des im Mai letzten Jahres eingeleiteten Lockerungszyklus halbiert hätte, was durch einen Rückgang des Preiswachstums und die Erholung des Forint von den im Oktober 2022 erreichten Rekordtiefs unterstützt wurde.

Da die jährliche Inflationsrate bis zum Jahresende wieder auf 5,4% ansteigen dürfte, wird der Spielraum für weitere aggressive Zinssenkungen jedoch immer kleiner.

Von Reuters befragte Ökonomen sehen den ungarischen Leitzins Ende 2024 bei 6% und damit kaum noch Spielraum für Zinssenkungen in der zweiten Jahreshälfte, wenn es der NBH gelingt, ihre Prognose zu erfüllen, den Leitzins bis Mitte des Jahres auf 6-7% zu senken.

Tiefere Senkungen bei einem erwarteten Wiederanstieg der Inflation könnten die Strategie der Bank, die Zinssätze über dem Niveau des Preiswachstums zu halten, in Frage stellen.