"Die Anleger sind mehr besorgt über mögliche negative Ergebniskorrekturen für das Raffineriesegment, falls die USA in eine größere Rezession eintreten, als über Rekordgewinne im Raffineriesegment" im zweiten und dritten Quartal 2022, schrieben die Analysten der Credit Suisse am Montag.
Die Gewinne im Zeitraum von April bis Juni wurden auch durch den Rückgang der operativen Raffineriekapazitäten und den Anstieg der Nachfrage nach US-Kraftstoffen aufgrund der westlichen Sanktionen gegen russische Ölprodukte begünstigt. Die sieben größten unabhängigen US-Raffinerieunternehmen werden laut IBES-Daten von Refinitiv voraussichtlich einen Gewinn je Aktie von 5,97 $ erzielen, mehr als doppelt so viel wie 2,04 $ im Vorjahr.
Die Gewinnspannen der Hersteller von Benzin und Destillaten wie Diesel, Flugzeugtreibstoff und Heizöl erreichten im letzten Quartal Rekordwerte. Die Gewinnspannen für Benzin an der Golfküste stiegen von einem Durchschnittswert von $11 im Zeitraum 2017-2019 auf $40 pro Barrel, während die Gewinnspannen für Diesel von $13 auf $55 pro Barrel stiegen, so die Energieberatungsfirma Tudor Pickering Holt.
Valero beginnt mit den Raffinerieergebnissen am Donnerstag, Phillips 66 berichtet am Freitag und Marathon Petroleum nächste Woche.
WENDEPUNKT
Die Raffinerien haben seit den frühen Tagen der Coronavirus-Pandemie, als die Gewinne mit der Kraftstoffnachfrage einbrachen, einen langen Weg zurückgelegt.
Im April 2020 sank die Marktkapitalisierung von PBF Energy unter 1 Milliarde Dollar, den Betrag, den der Raffineriebetreiber für den Erwerb der 157.000 Barrel pro Tag fassenden Anlage in Martinez, Kalifornien, einen Monat vor den Schließungen ausgegeben hatte.
Der Raffineriebetreiber verkaufte Vermögenswerte und nahm mehr als 1 Milliarde Dollar an Schuldverschreibungen auf, was zur Verbesserung seines Kreditratings beitrug. Fitch hat letzten Monat das langfristige Rating von PBF von B+ auf BB- heraufgestuft, nachdem das Unternehmen angekündigt hatte, vorrangig besicherte Anleihen im Wert von 1,25 Mrd. $ in bar abzulösen.
Die PBF Holding profitiert von den historisch hohen Raffineriemargen, die auf die Auswirkungen des Krieges zwischen Russland und der Ukraine, die steigende Nachfrage aufgrund der anziehenden Wirtschaft, den Rückgang der Produktimporte und die unter dem Normalwert liegenden Produktbestände zurückzuführen sind, so Fitch in einer Mitteilung.
Refinitiv schätzt, dass der Raffineriekonzern einen Quartalsgewinn von $7,60 pro Aktie erzielen wird. Die Aktien von PBF sind im zweiten Quartal um 27% gestiegen und haben die Marktkapitalisierung des Unternehmens auf 3,4 Milliarden Dollar erhöht.
MARGEN WACHSEN
Die Raffineriekapazität in den USA erreichte im April 2020 mit knapp 19 Millionen Barrel pro Tag (bpd) ihren Höchststand, aber die Raffinerien schlossen während der Pandemie mehrere unrentable Anlagen. Im März lag die Raffineriekapazität bei 17,9 Millionen bpd, und seitdem wurden weitere Schließungen angekündigt.
Die hohen Benzinpreise in den USA beginnen die Nachfrage zu dämpfen und bedrohen die Margen der Raffinerien. Nach Angaben der U.S. Energy Information Administration lag das Angebot an Benzinprodukten, ein Indikator für die Nachfrage, bei etwa 8,5 Millionen Barrel pro Tag oder etwa 7,6 % niedriger als im Vorjahreszeitraum.
Der U.S. Raffinerie-Crackspread < CL321-1=R> ist von fast 60 $ im Juni auf 39 $ gefallen und liegt damit immer noch deutlich über dem saisonalen Niveau. Nach Angaben der American Automobile Association ist der nationale Durchschnittspreis für Benzin auf 4,36 $ pro Gallone gefallen, nachdem er Mitte Juni mit 5,02 $ einen neuen Höchststand erreicht hatte. (Berichte von Laura Sanicola; Redaktion: David Gregorio)
