Das US-Wirtschaftswachstum fiel im ersten Quartal zum ersten Mal seit fast zwei Jahren unter die Schätzungen der Federal Reserve für das langfristige Potenzial der Wirtschaft, aber die Anzeichen für eine Verlangsamung wurden von einer schnellen Inflation begleitet, die, wenn sie anhält, ein besonderes Dilemma für die Zentralbank darstellen würde.

Während ihres Kampfes gegen einen von einer Pandemie ausgelösten Inflationsausbruch erklärten die Fed-Beamten, dass sie davon ausgingen, dass es eine Periode eines unter dem Trend liegenden Wachstums brauchen würde, um den Preisdruck wirklich in den Griff zu bekommen. Die im ersten Quartal verzeichnete Expansionsrate von 1,6 % erfüllte diese Marke, nachdem sie eine Zeit lang über der mittleren Schätzung der Zentralbank von 1,8 % für das nichtinflationäre Potenzial lag.

Die Preise bleiben jedoch hartnäckig. Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben stieg im ersten Quartal mit einer Jahresrate von 3,4 % gegenüber dem Ziel der Fed von 2 %.

Investoren und Analysten haben auf den ersten Blick mehr Gewicht auf die hohe Inflation gelegt als auf die Anzeichen, dass sich die Wirtschaft endlich so abkühlt, wie es die Fed erwartet hat.

Die Daten des FedWatch-Tools der CME Group zeigen, dass die Wahrscheinlichkeit einer ersten Zinssenkung der Fed auf breiter Front gesunken ist. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Juni liegt nun bei weniger als 10%, die Wetten auf eine Zinssenkung im September sind auf etwa 58% gesunken und die Wahrscheinlichkeit einer zweiten Zinssenkung im Dezember ist geringer als gleich.

Es gibt Gründe für die Annahme, dass die Wachstumsrate von 1,6 % im ersten Quartal die Schwäche der Wirtschaft überbewertet, so Oren Klachkin, Marktökonom bei Nationwide Financial, denn es ist unwahrscheinlich, dass die beträchtlichen Belastungen durch Importe und Lagerbestände das ganze Jahr über anhalten werden.

Allerdings "ist die Inflation nicht an einem Punkt, an dem die Fed zuversichtlich sein kann, dass das 2%-Ziel in Reichweite ist", sagte er. "Ein Umfeld mit längerfristig höheren Zinsen wird wahrscheinlich vorherrschen. (Berichterstattung von Howard Schneider; Redaktion: Andrea Ricci)