Nachdem die US-Notenbank und ihre europäischen Kollegen die Zinssätze zur Bekämpfung der Inflation rasch erhöht haben, zahlen sie nun enorme Zinszahlungen an die Geschäftsbanken für Einlagen, die sie selbst durch ihre massiven Stützungsmaßnahmen, die als quantitative Lockerung (QE) bekannt wurden, geschaffen haben.

Der kumulierte Verlust der Fed aus ihrer quantitativen Lockerung beläuft sich inzwischen auf fast 26 Milliarden Dollar. Die Schweizerische Nationalbank machte im vergangenen Jahr einen Verlust von 132 Milliarden Schweizer Franken (143 Milliarden Dollar), während die Europäische Zentralbank (EZB) jetzt 2,5 % Zinsen für 4 Billionen Euro zahlt, die die Geschäftsbanken in den Krisenjahren umsonst erhalten haben.

Das US-Finanzministerium muss sich keine Sorgen um die Rettung der Fed machen, da diese jeden Verlust einfach aufschieben kann. Aber dem Finanzministerium werden immer noch die 50 bis 100 Milliarden Dollar fehlen, die die Anleihegewinne der Fed jedes Jahr einbrachten.

Die EZB und eine Reihe von nationalen Zentralbanken in Europa haben jedoch Warnungen ausgesprochen. Die britische Regierung, die seit 2009 mehr als 120 Milliarden Pfund an Gewinnen von der Bank of England erhalten hat, hat bereits 11 Milliarden Pfund für die Zentralbank zurückgestellt.

In dem Papier der BIZ heißt es, dass Rettungsaktionen den Zorn der Steuerzahler und Politiker auf sich ziehen könnten, die dann die Unabhängigkeit der Zentralbanken ins Visier nehmen.

"Wenn makroökonomisches Missmanagement vorliegt und es dem Staat an Glaubwürdigkeit mangelt, können Verluste das Ansehen der Zentralbank untergraben, was ihre Unabhängigkeit gefährden und sogar zum Zusammenbruch der Währung führen kann", so das Papier, das sich auf das Worst-Case-Szenario bezieht.

In der Vergangenheit gab es Dutzende von Beispielen aus Entwicklungsländern, darunter Mexiko, Chile, die Tschechische Republik und Israel, in denen Zentralbanken ohne größere Schwierigkeiten mit negativem Eigenkapital arbeiten können.

Um politischen Angriffen vorzubeugen, sollten die Banken jedoch kommunizieren, dass die Maßnahmen, die zu den Verlusten geführt haben, ergriffen wurden, um die Preis- und Wirtschaftsstabilität zu gewährleisten, was einen langfristigen Nutzen hat.

"Um das Vertrauen der Öffentlichkeit zu erhalten und die Legitimität der Zentralbanken jetzt und auf lange Sicht zu bewahren, sollten die Beteiligten verstehen, dass der politische Auftrag der Zentralbanken Vorrang vor den Gewinnen hat", so das Papier.

($1 = 0,9317 Euro)