Die jüngsten Daten der Commodity Futures Trading Commission für die Woche bis zum 11. Juli zeigen, dass die Spekulanten die größte Netto-Longposition beim Pfund Sterling seit 2007 und die größte Hausse-Wette auf den mexikanischen Peso und den brasilianischen Real seit drei Jahren eingegangen sind.
Insgesamt beliefen sich die Netto-Short-Positionen der Fonds in Dollar gegenüber einer Reihe von Währungen auf etwa 13,17 Milliarden Dollar, ein leichter Rückgang gegenüber 13,58 Milliarden Dollar in der Vorwoche.
Dies ist jedoch immer noch eine beträchtliche Wette auf einen fallenden Dollar und markiert die 36. Woche in Folge eine Netto-Short-Position der Fonds. Woche in Folge eine Netto-Leerverkaufsposition. Sie setzt sich zusammen aus einem Gesamtbetrag von fast 10 Milliarden Dollar gegenüber den G10-Währungen und 3,5 Milliarden Dollar gegenüber den Währungen der Schwellenländer, insbesondere dem Peso und dem Real.
Eine Long-Position in einem Vermögenswert ist im Grunde eine Wette darauf, dass er im Wert steigen wird, während eine Short-Position eine Wette darauf ist, dass er an Wert verlieren wird. Anleger nutzen häufig Futures-Kontrakte, um ihre Positionen abzusichern, aber die Daten der CFTC sind oft ein recht guter Anhaltspunkt für die Einschätzung der Hedgefonds zu einem bestimmten Vermögenswert.
Die Netto-Long-Position der Fonds in Bezug auf den Peso stieg in der Woche bis zum 11. Juli auf 96.000 Kontrakte, womit sie den Höchststand von rund 100.000 Kontrakten von Ende letzten Monats übertraf, und die Aufwärtsbewegung beim brasilianischen Real ist die stärkste seit April.
Beide Währungen haben sich in letzter Zeit glänzend entwickelt - der Real hat in den letzten 17 Wochen nur drei wöchentliche Rückgänge gegenüber dem Dollar verzeichnet, der Peso fünf.
Die Performance des Peso war besonders beeindruckend - er schloss am Freitag auf dem höchsten Stand seit 2015 und hat im bisherigen Jahresverlauf 16% gegenüber dem Dollar zugelegt und steuert damit auf seinen größten Jahresgewinn in der Geschichte zu.
Die Frage ist nun, wie viel Saft noch in dem bärischen Handel mit dem Dollar steckt, wenn man bedenkt, wie düster die Konsensmeinung jetzt scheint.
Die disinflationären Kräfte gewinnen an Fahrt, und Händler wetten stark darauf, dass die Federal Reserve noch in diesem Monat ihre letzte Zinserhöhung vornehmen und die Zinsen im nächsten Jahr aggressiv senken wird.
"Anzeichen für eine weitere Verbesserung des globalen Wachstums-Inflations-Mixes und eine weiche Landung in den USA säen die Saat für eine künftige Dollarschwäche", schrieben die Analysten von HSBC letzte Woche in einem globalen Ausblick.
Der Dollar-Index, der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb der wichtigsten Währungen misst, fiel in der vergangenen Woche um 2,4% und verzeichnete damit den größten Rückgang seit November. Der Schwellenländer-Währungsindex von JP Morgan stieg um 1,6% und verzeichnete damit den größten Anstieg seit sechs Monaten.
Was die Positionierung der CFTC-Fonds in den Hauptwährungen betrifft, so war die größte Veränderung beim Pfund Sterling zu verzeichnen. Die Fonds weiteten ihre Netto-Longposition in Pfund Sterling um rund 5.000 Kontrakte auf über 58.000 Kontrakte aus und verzeichneten damit die größte Netto-Longposition seit 2007.
Das ist eine Wette im Wert von 4,7 Milliarden Dollar auf ein stärkeres Pfund, die sich auf die hartnäckige britische Inflation gegenüber der Disinflation in den USA konzentriert. Während in der Kurve für 2024 Zinssenkungen in den USA um mehr als 100 Basispunkte eingepreist sind, erwarten die Händler in Großbritannien in den nächsten 12 Monaten Zinserhöhungen um etwa 100 Basispunkte.
Das Pfund Sterling wurde letzte Woche zum ersten Mal seit über einem Jahr über $1,31 gehandelt und hat im bisherigen Jahresverlauf 8% gegenüber dem Dollar zugelegt.
(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters).
