Andere Zentralbanken haben bereits mit der Anhebung der Zinssätze begonnen, und selbst zurückhaltende Zentralbanken beginnen, die zum Schutz ihrer Volkswirtschaften vor der COVID-19-Pandemie ausgelösten Stimuli zurückzufahren.

Hier ein Blick darauf, wo die politischen Entscheidungsträger auf dem Weg zum Ausstieg aus der Pandemie-Ära stehen, und zwar in der Reihenfolge, wie wählerisch sie erscheinen: (Grafik: Zentralbankbilanzen, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klvyknowjvg/theme1612.PNG)

1) NORWEGEN

Die norwegische Zentralbank festigte ihre Position als aggressivster Zinssetzer in den Industrieländern, indem sie die Zinsen im Dezember anhob, nachdem sie im September mit einer Straffung der Politik begonnen hatte.

Im letzten Monat erhöhte die Bank die Zinsen auf 0,5 %, und auf ihrer Januar-Sitzung deutete sie eine Zinserhöhung im März an. (Grafik: Neuseeland und Norwegen führen mit Zinserhöhungen unter den entwickelten Volkswirtschaften, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/mopanqrdzva/CBANKS1712.PNG)

2) NEUSEELAND

Neuseeland hat die Zinsen im November zum zweiten Mal auf 0,75 % angehoben und prognostiziert, dass sie bis 2023 2,5 % erreichen werden.

Die jährliche Verbraucherinflation erreichte im vierten Quartal einen Drei-Dekaden-Höchststand, was die Erwartung einer Straffung der Politik auf der Zentralbanksitzung am 23. Februar untermauert.

3) BRITIEN

Es wird erwartet, dass die Bank of England nächste Woche die Zinsen anhebt, nachdem sie die Märkte im Dezember mit einer Zinserhöhung überrascht hatte.

Zur Begründung ihrer Anhebung um 15 Basispunkte auf 0,25 % erklärte die BoE, dass die Inflation im April wahrscheinlich 6 % erreichen werde - das Dreifache ihres Ziels - und dass wahrscheinlich weitere Zinserhöhungen erforderlich sein würden.

Die Märkte rechnen mit einer 90-prozentigen Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Februar und gehen von vier Zinserhöhungen um 25 Basispunkte bis Ende 2022 aus. (Grafik: Inflation im Vereinigten Königreich, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdvxoaooopx/uk%20inflation%20chart.PNG)

4) VEREINIGTE STAATEN

Die US-Notenbank hat am Mittwoch ihre Absicht bekundet, die Zinssätze im März anzuheben, und ihre Pläne bekräftigt, die Anleihekäufe in diesem Monat zu beenden, wobei der Chef der US-Notenbank, Jerome Powell, versicherte, dass dies ein anhaltender Kampf zur Eindämmung der Inflation sein werde.

Die Möglichkeit, dass die Fed noch aggressiver vorgehen könnte, hat die Wall Street verunsichert und den S&P 500 Index auf den größten monatlichen Rückgang seit März 2020 zusteuern lassen.

Die Deutsche Bank geht davon aus, dass die Fed die Zinssätze auf jeder Sitzung von März bis Juni anheben und dann ab September zu einem vierteljährlichen Straffungszyklus zurückkehren wird, was fünf Zinserhöhungen in diesem Jahr bedeuten würde. Nomura rechnet im März mit einer Anhebung um 50 Basispunkte. (Grafik: UST-Renditespanne, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkplgjmrrvb/UST%20yield%20spread.JPG)

5) KANADA

Die Bank of Canada hat am Mittwoch zur Überraschung einiger beschlossen, den Zinssatz von 0,25 % nicht zu erhöhen, aber Gouverneur Tiff Macklem sagte, die Bank befinde sich "auf einem steigenden Pfad". https://www.reuters.com/business/finance/hike-or-not-its-toss-up-ahead-bank-canada-rate-decision-2022-01-26

Die Inflation im Dezember war mit 4,8 % die höchste seit 1991 und lag deutlich über der von der Bank festgelegten Spanne von 1 % bis 3 %. Die Märkte rechnen mit einer 90-prozentigen Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf 0,50 % am 2. März und mit mindestens fünf Erhöhungen in diesem Jahr.

6) AUSTRALIEN

Angesichts der höchsten Verbraucherinflation seit 2014 und des stärksten Arbeitsmarktes seit 2008 wird die Reserve Bank of Australia bei ihrer Sitzung nächste Woche unter enormen Druck geraten, ihren dovishen Kurs aufzugeben.

Sie hat sich bereits auf die Rücknahme der pandemischen Stimulierung zubewegt, indem sie das Ziel einer extrem niedrigen Anleihenrendite aufgegeben hat, und hat die Tür für eine Zinserhöhung im Jahr 2023 geöffnet, statt wie bisher prognostiziert im Jahr 2024.

Doch während Gouverneur Philip Lowe eine Zinserhöhung im Jahr 2022 für unwahrscheinlich hält, prognostiziert eine Reuters-Umfrage unter Analysten, dass die RBA die Zinsen im November anheben und das QE nächste Woche beenden wird.

7) SCHWEDEN

Schweden hat die Kreditfazilitäten aus der Pandemie-Ära beendet, aber eine Zinserhöhung erst für Ende 2024 eingeplant.

Die Gesamtinflation lag im Dezember bei 4,1 % gegenüber dem Zielwert von 2 %. Der Anstieg im Dezember war hauptsächlich auf die Strompreise zurückzuführen, und der allgemeine Preisdruck bleibt bescheiden, sagte Zentralbankgouverneur Stefan Ingves Anfang des Monats.

8) EURO-ZONE

Die Europäische Zentralbank ist auf einem ganz anderen Weg als die meisten anderen Zentralbanken.

Letzten Monat erklärte sie, dass sie ihr pandemisches Notkaufprogramm für Vermögenswerte in Höhe von 1,85 Billionen Euro bis Ende März beenden werde.

Obwohl die Inflation mit 5 % ein Rekordhoch erreicht hat, erwartet die EZB einen Rückgang der Inflation und hält eine Zinserhöhung in diesem Jahr für unwahrscheinlich. Sie hat jedoch umfangreiche Unterstützung durch ihr langjähriges Programm zum Ankauf von Vermögenswerten zugesagt und einen sehr allmählichen Ausstieg aus der jahrelangen ultralockeren Politik signalisiert. (Grafik: Das Leben nach dem PEPP in der Eurozone, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byprjqabjpe/ECB1712.PNG)

9) JAPAN

Die Bank of Japan hat vorsichtige Schritte zur Rückführung der Stimulierungsmaßnahmen unternommen und zugesagt, die Käufe von Unternehmensanleihen und Commercial Papers ab April auf das Niveau vor der Pandemie zu reduzieren.

In diesem Monat hob sie die Inflationsprognosen an, wies aber Spekulationen über eine baldige Abkehr von ihrem jahrzehntelangen Stimulierungsexperiment zurück und erklärte, sie habe es nicht eilig, die ultralockere Geldpolitik zu ändern.

10) DIE SCHWEIZ

Die Schweizerische Nationalbank bleibt trotz höherer Inflation am dovishen Ende des Zentralbankspektrums und sagt, ihr lockerer Kurs sei angemessen.

Angesichts des Immobilienbooms forderte sie jedoch diese Woche die Kreditgeber auf, zusätzliches Kapital in Höhe von 2,5 % der risikogewichteten Positionen zu halten, die mit Wohnimmobilien unterlegt sind.