Überraschend starke US-Inflationsdaten, die am Freitag veröffentlicht wurden, haben die Wetten angeheizt, dass die Federal Reserve die Geldpolitik aggressiver straffen muss, um die steigenden Preise zu zähmen. Die Befürchtung, dass eine kontinuierliche Serie von Zinserhöhungen zu einer Rezession führen könnte, hat am Montag die weltweiten Aktienmärkte ins Wanken gebracht.
Die Anleger wetten mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit darauf, dass die Fed am Ende ihrer zweitägigen Sitzung am Mittwoch eine Zinserhöhung um 75 Basispunkte - die größte seit November 1994 - ankündigen wird. Es wäre die dritte Zinserhöhung in diesem Jahr nach zwei Anhebungen um jeweils 50 Basispunkte.
"Eine Anhebung um 75 Basispunkte entspricht eher dem früheren Wunsch der Fed, die Zinsen 'zügig' auf ein neutrales Niveau anzuheben", erklärten die Analysten von Goldman Sachs am Dienstag in einer Notiz an ihre Kunden und fügten hinzu, dass "eine restriktive Politik notwendig ist, um die Inflation zu zähmen".
Die Analysten gehen davon aus, dass die Fed die Zinsen im Juli um weitere 75 Basispunkte anheben wird, und prognostizieren, dass höhere Zinsen Mitte 2023 wahrscheinlich zu einer Rezession führen werden.
Die Rezessionssorgen und die Ungewissheit über die Zinsaussichten belasteten die Aktienmärkte. Der Dow Jones Industrial Average fiel um 0,5% auf ein 16-1/2-Monatstief, und der S&P 500 gab um 0,38% nach. Der Nasdaq Composite widersetzte sich dem Trend und konnte um 0,18% zulegen.
Der S&P 500 rutschte am Montag in den Bärenmarkt, nachdem er seit seinem Rekordschluss am 3. Januar mehr als 20% verloren hatte.
Nach Angaben des Datenanbieters Datastream wird der Index nun zu einer attraktiveren Bewertung von etwa dem 17-fachen seines zukünftigen Kurs-Gewinn-Verhältnisses gehandelt. Das entspricht in etwa dem 10-Jahres-Durchschnitt und liegt vor der Marktkorrektur bei einem Wert von über 20.
Der MSCI-Index für Aktien aus aller Welt fiel um 0,65% auf ein Niveau, das zuletzt im November 2020 erreicht worden war, während der paneuropäische Aktienindex um 1,26% auf den Tiefststand vom März 2020 einbrach.
Um die steigenden Zinserwartungen in den USA zu unterstreichen, stiegen die Renditen zweijähriger Treasuries auf 3,4560% und damit auf den höchsten Stand seit November 2007, während die Renditen 10-jähriger Treasuries mit 3,4980% ein 11-Jahres-Hoch erreichten.
Die Märkte sehen den Höhepunkt des Zinserhöhungszyklus der Fed nun bei 4%, satte 100 Basispunkte über den 3% des letzten Monats.
Die Renditen von Staatsanleihen der Eurozone erreichten ebenfalls Mehrjahreshöchststände, da sich die Spreads zwischen Kern- und Peripherieländern aufgrund von Befürchtungen über eine schnellere Straffung der Geldpolitik durch die Zentralbanken ausweiteten.
Die Neueinschätzung höherer Zinsen durch die Anleger hat Vermögenswerten, die von den Tiefstzinsen profitiert haben, wie Aktien, Kryptowährungen, Ramschanleihen und Schwellenländern, einen schweren Schlag versetzt.
"Wenn wir eine Straffung der Geldpolitik in der Größenordnung sehen, wie wir sie weltweit erleben, muss einfach etwas kaputt gehen", sagte Timothy Graf, Leiter der EMEA-Makrostrategie bei State Street.
"Die Aktienmärkte spiegeln die Realität der ersten Ordnung der strengeren finanziellen Bedingungen wider", sagte Graf, der angesichts der immer noch über den Tiefstständen der COVID-Ära liegenden Bewertungen der US-Aktien weitere Schmerzen vorhersagt.
"Ich denke, es werden noch andere Schuhe fallen", sagte er.
Der breiteste MSCI-Index für asiatisch-pazifische Aktien außerhalb Japans schloss 0,59% niedriger und folgte damit den Verlusten der Wall Street, während der japanische Nikkei 1,32% verlor.
Die Kryptomärkte, wo Bitcoin und Ether in der Nähe von 18-Monats-Tiefs notierten, wurden ebenfalls von den Zinserwartungen und der Entscheidung des Krypto-Kreditgebers Celsius Network, die Abhebungen einzufrieren, in Mitleidenschaft gezogen.
Bitcoin, der bis auf $20.816 gefallen war, erholte sich etwas, schloss aber immer noch 2,7% im Minus.
Die Rohöl-Futures der Sorte Brent fielen um 1,17% auf $120,84 pro Barrel, da sich die Anleger Sorgen über Zinserhöhungen, die die Nachfrage beeinträchtigen, und eine geplante US-Steuer auf die Gewinne der Ölgesellschaften machten.
Graf von State Street hielt eine Rezession nicht für unvermeidlich, sagte aber, die Wahrscheinlichkeit sei mit der "Straffung der Geldpolitik und dem Druck auf die Realeinkommen durch die Rohstoffpreise" gestiegen.
Steigende Renditen und die Flucht aus dem Risiko verhalfen dem Dollar zu einem 20-Jahreshoch gegenüber einem Währungskorb.
Der Dollar-Index, der den Greenback gegenüber einem Korb von sechs wichtigen Währungen misst, stieg um 0,3%, nachdem er einen Höchststand von 105,65 erreicht hatte.
Ein starker Dollar drückte den Euro in die Nähe eines Einmonatstiefs bei $1,04160 und setzte den japanischen Yen unter Druck, der mit 135,42 gegenüber dem Dollar ein neues 24-Jahres-Tief erreichte.
Da die Bank of Japan am Dienstag ihre Anleihekäufe ausweitet und es unwahrscheinlich ist, dass sie bei ihrer Sitzung am Freitag von ihrer ultraniedrigen Zinspolitik abrückt, ist eine Atempause für den Yen unwahrscheinlich.
"Angesichts der Tatsache, dass die US-Notenbank am Mittwoch 75 Basispunkte und mehr ankündigen könnte, während die BOJ am Freitag nur weitere Anleihekäufe ankündigen wird, wird der Yen nicht lange auf diesen Niveaus bleiben. Es wird noch viel, viel schlimmer werden", sagte Rabobank-Stratege Michael Every.
Ein starker Dollar und steigende Renditen belasteten den Goldpreis. Der Spot-Goldpreis sank um 0,53% auf 1.809,40 je Unze.
