Nachfolgend finden Sie einige Details zu den komplexen politischen Rahmenbedingungen und den jüngsten Entwicklungen im Zusammenhang mit der knappen Liquidität:

WARUM IST HONGKONG AUF DEM RADAR DER ANLEGER RADAR?

Der Gesamtsaldo Hongkongs, ein Gradmesser für den Bargeldbestand im Bankensystem, ist seit Mai rapide gesunken und steht kurz davor, zum ersten Mal seit zwei Jahren unter 100 Mrd. HK$ (12,74 Mrd. $) zu fallen.

Der Rückgang des Gesamtsaldos geht einher mit einem Rückgang des Hongkong-Dollar an das schwache Ende seiner Handelsspanne, angetrieben durch eine aggressive Straffung der US-Geldpolitik, Kapitalabflüsse und Interventionen der defacto Zentralbank - der Hong Kong Monetary Authority (HKMA).

Dies hat zu einer Verknappung der Barmittel in der Wirtschaft geführt und den einmonatigen Hong Kong Interbank Offer Rate (HIBOR) auf ein 14-Jahreshoch getrieben.

WARUM IST DIE LIQUIDITÄTSLAGE SO ANGESPANNT?

Ein Mangel an Börsengängen in diesem Jahr an den Märkten der Hong Kong Exchanges & Clearing (HKEX) hat die Nachfrage der Anleger nach Hongkong-Dollar gedämpft. Die Gesamtsumme der an der Börse aufgenommenen Mittel für Börsengänge ist in den ersten neun Monaten dieses Jahres im Vergleich zum Vorjahr um 74% auf 73,2 Mrd. HK$ (9,33 Mrd. $) gesunken, wie aus den Daten der HKEX hervorgeht.

Es gab auch einen Abfluss ausländischer Investitionen aus Hongkonger Aktien, Fonds und Anleihen. Deren Gesamtsaldo im Auslandsvermögensstatus Hongkongs, der die Außenbilanz darstellt, sank im Juni um 3% auf 3,99 Billionen HK$ im Vergleich zum Jahresende 2021, wie aus offiziellen Daten hervorgeht.

Die Interbankenliquidität in Hongkong-Dollar hat sich entsprechend verknappt. Der Gesamtsaldo, ein wichtiges Maß für die Interbankenliquidität, wurde auch durch 40 Runden von Währungsinterventionen der HKMA in diesem Jahr verringert.

WIE WERDEN DIE ZINSSÄTZE IN HONGKONG BESTIMMT?

Im Rahmen von Hongkongs Linked Exchange Rate System ist der Hongkong-Dollar in einem engen Band zwischen 7,75 und 7,85 an den US-Dollar gekoppelt, und die HKMA ist verpflichtet, zu intervenieren, um das Band aufrechtzuerhalten.

Als die Abflüsse aus Hongkong zunahmen, war die HKMA gezwungen, den lokalen Dollar zu kaufen und US-Dollar zu verkaufen, um zu verhindern, dass er über 7,85 hinaus schwächer wird.

Die Käufe von Hongkong-Dollar durch die HKMA ließen den Gesamtsaldo von 233,49 Mrd. HK$ im Juni auf 100,03 Mrd. HK$ am Donnerstag schrumpfen, was zu höheren Hibor-Sätzen führte.

Der Übernacht-Hibor, der die Nachfrage der Finanzinstitute nach Bargeld widerspiegelt, stieg am 31. Oktober auf 3,028%, den höchsten Stand seit fast drei Jahren. Der Hibor wird hauptsächlich von den Kapitalströmen nach und aus Hongkong beeinflusst, da die HKMA keine Zinssätze festlegt.

IST DER RÜCKGANG DER LIQUIDITÄT IM BANKENSYSTEM EIN GRUND ZUR SORGE?

Die Devisenreserven sind zwar seit Mai um 33 Mrd. $ gesunken, aber mit 419,2 Mrd. $ sind sie immer noch reichlich vorhanden. Außerdem kann die HKMA mit fiskalischen Puffern in Form von Wechselkurspapieren jeglichen Druck auf die Währungsanbindung abwehren.

(Hongkong-Kurse, Liquidität )

Außerdem ist die Geldbasis Hongkongs mit 1,9 Billionen HK$ vollständig durch Vermögenswerte in US-Dollar gedeckt.

Hausbesitzer mit Hypotheken werden jedoch mit höheren Zinszahlungen konfrontiert, da der Hibor, der von den Banken als Benchmark verwendet wird, ansteigt. Die HKMA teilte mit, dass sich die Fälle von negativem Eigenkapital bei Hongkongs Hypothekenkrediten für Wohnimmobilien im dritten Quartal gegenüber dem Vorquartal fast verneunfacht haben.

WIE WEIT WIRD DIE HKMA DEN GESAMTSALDO FALLEN LASSEN?

Das letzte Mal, dass der Gesamtsaldo unter 100 Milliarden HK$ fiel, war im Juni 2020 und davor während des letzten US-Zinserhöhungszyklus von 2017 bis 2019, als der Gesamtsaldo 54 Milliarden HK$ erreichte.

Die Auswirkungen auf die Bindung des HK-Dollars waren gedämpft, so die HKMA.

Selbst wenn der Gesamtsaldo auf Null sinken sollte, wird das System der gekoppelten Wechselkurse nicht beeinträchtigt, da die HKMA ihre Devisenreserven mobilisieren kann, um die Bindung zu stützen.

($1 = 7,8498 Hongkong-Dollar)