Händler, die darauf wetten, dass die Europäische Zentralbank mit ziemlicher Sicherheit im Juni mit der Senkung der Zinssätze beginnen wird, brauchen am Donnerstag nur noch ein grünes Licht von den Entscheidungsträgern, dass die Luft rein ist.

Die Inflation hat sich im März verlangsamt und ist noch näher an das 2%-Ziel der EZB herangerückt. Damit hat die Bank den Weg geebnet, um die US-Notenbank und andere große Konkurrenten bei der Einleitung eines Lockerungszyklus anzuführen.

"Die Märkte suchen nach einer Bestätigung, dass im Juni eine Zinssenkung ansteht", sagte Guy Miller, Chefmarktstratege der Zurich Insurance Group.

"Wenn Sie diese nicht liefern, riskieren Sie, den Markt zu verunsichern.

1/ IST EINE SENKUNG IM JUNI BESCHLOSSENE SACHE?

So ziemlich, wenn man bedenkt, wie viele politische Entscheidungsträger diesen Termin als wahrscheinlichen Starttermin für die Lockerung genannt haben.

Selbst ein Falke wie der niederländische Zentralbankgouverneur Klaas Knot sagt, dass er den Juni fest eingeplant hat, während Österreichs Robert Holzmann, der als der führende Falke gilt, nicht dagegen ist.

Frederik Ducrozet, Leiter der makroökonomischen Forschung bei Pictet Wealth Management, sagte, die EZB wolle Daten sehen, die weitgehend ihren Erwartungen entsprechen, um eine Zinssenkung vorzunehmen, anstatt Verbesserungen zu sehen, wie es die Fed vorgeschlagen hat.

"Selbst wenn ein Indikator positiv überrascht, glaube ich nicht, dass dies die EZB von einer Zinssenkung abhalten würde", sagte er.

Eine mögliche Sorge bleibt die Inflation im Dienstleistungssektor, die seit Monaten bei 4% liegt, was auf ein relativ schnelles Lohnwachstum zurückzuführen ist.

2/ WAS WIRD DIE EZB DIESE WOCHE SAGEN?

Sie wird wahrscheinlich signalisieren, dass Zinssenkungen bevorstehen. Die Frage ist nur, wie deutlich sie sich im Juni äußern wird.

Wenn die EZB sich für Vorsicht entscheidet, könnte sie sagen, dass sich die Daten in die richtige Richtung für eine Zinssenkung bewegen, oder sie könnte einen Schritt signalisieren, der von den Daten abhängt, die sie vor Juni sehen wird, so Analysten.

Die Daten von letzter Woche, die zeigen, dass die Inflation im März unerwartet auf 2,4% gesunken ist, sollten der EZB Zuversicht geben, nachdem sie ihre Inflationsprognosen im letzten Monat gesenkt hat.

"Es könnte sein, dass die EZB die Zinssenkung quasi im Voraus ankündigt", sagte Carsten Brzeski, Global Head of Macro bei ING.

Die Anleger werden auch auf Hinweise auf das Tempo des Zinssenkungszyklus achten, sobald dieser beginnt.

3/ WAS MUSS DIE EZB VON DEN KOMMENDEN LOHNDATEN ERWARTEN?

Die politischen Entscheidungsträger wünschen sich weitere Anzeichen für eine Verlangsamung, nachdem sich das verhandelte Lohnwachstum im vierten Quartal auf 4,47% abgeschwächt hat, nachdem es im Vorquartal einen Rekordwert von 4,69% erreicht hatte.

Die EZB hat die Löhne als den wichtigsten Faktor für eine mögliche Zinssenkung bezeichnet. Die im Mai fälligen Daten für das erste Quartal sind daher ein wichtiger Grund dafür, dass die EZB sich am Donnerstag nicht bewegen wird.

"Ich denke, dass die erste Zinssenkung im Juni stattfinden wird, selbst wenn die Löhne nur moderat steigen", sagte Reinhard Cluse, Chefvolkswirt von UBS Europa.

4/ WÜRDE EINE WEITERE REDUZIERUNG DER WETTEN AUF ZINSSENKUNGEN IN DEN USA DEN AUSBLICK DER EZB VERÄNDERN?

Nicht viel. Die Wirtschaft der Eurozone ist viel schwächer als die der USA, so dass die EZB in der Lage sein sollte, als erste zu handeln, selbst wenn die Fed die Zinsen im Juni nicht senkt, so die Analysten.

Die größere Frage ist, ob die Fed die Zinssätze danach viel weniger stark senkt, als die Märkte erwarten.

Die Händler kalkulieren die drei Zinssenkungen, mit denen die Fed-Politiker rechnen, nicht mehr vollständig ein, und einige Analysten bezweifeln, dass die US-Zinsen in diesem Jahr überhaupt noch gesenkt werden.

Sollte die Fed die Zinsen in diesem Jahr nicht senken, würde Brzeski von ING eher mit zwei als mit drei Zinssenkungen der EZB rechnen, da ein Rückgang des Euro, der sich aus der zunehmenden Kluft zwischen den Zinssätzen in den USA und der Eurozone ergeben würde, sich möglicherweise inflationär auswirken würde.

5/ WIE BESORGNISERREGEND SIND DIE STEIGENDEN ÖLPREISE?

Nicht sehr.

Geopolitische Spannungen und die Erwartung einer höheren Nachfrage haben die Brent-Rohölpreise auf ein Fünfmonatshoch von über 90 $ getrieben.

Das liegt über der EZB-Prognose von 79 $ pro Barrel für 2024.

Die aktuellen Bewegungen sind jedoch "sehr gering" im Vergleich zu denen, die nach dem Einmarsch Russlands in der Ukraine zu beobachten waren, und ein daraus resultierender Anstieg der Inflation dürfte nur vorübergehend sein, so Berenberg-Volkswirt Salomon Fiedler.

"Sie sollten den politischen Kurs der EZB nicht allzu sehr beeinflussen", fügte er hinzu.

Und die Erdgaspreise, die die Inflation im Jahr 2022 auf über 10% treiben werden, sind seit Anfang des Jahres gesunken.