Der Nicht-Banken-Sektor, zu dem Hedgefonds, Immobilienfonds, Versicherungen und private Investitionen gehören und der inzwischen etwa die Hälfte des weltweiten Finanzsektors ausmacht, steht fest im Blickpunkt der Regulierung.
Dies ist die Folge von Rücknahmestress bei Geldmarktfonds (MMFs) während eines "Dash for Cash", als die Volkswirtschaften im März 2020 in einen pandemischen Lockdown gerieten, und im letzten Jahr bei Liability-Driven Investment (LDI) Fonds in Großbritannien.
Die Vorsitzende der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA), Verena Ross, sagte, dass die Aufsichtsbehörden die Verschuldung, die Liquidität und die Verbindungen der Nicht-Banken zu den Banken genau unter die Lupe nehmen.
"Wir dürfen Nicht-Banken nicht mit Investmentfonds gleichsetzen, es ist wichtig, einen offenen Geist zu bewahren", sagte Ross am Donnerstag gegenüber Reuters und fügte hinzu: "Jeder Sektor muss ganz genau betrachtet werden."
Der Druck zum Handeln stieg, nachdem die US-Notenbank im März 2020 den Märkten Liquidität zuführen musste, um den Geldmarktfonds zu helfen. Die Bank of England musste dann eingreifen, nachdem die LDI-Fonds 2022 Schwierigkeiten hatten, den Forderungen nach Sicherheiten nachzukommen.
Der U.S. Financial Stability Oversight Council (FSOC) hat in diesem Monat einen Rahmen für die Analyse von Risiken bei Nicht-Banken veröffentlicht.
In der Zwischenzeit hat die BoE strengere Liquiditätsregeln für Geldmarktfonds gefordert, aber auf Pfund Sterling lautende Fonds sind in Ländern der Europäischen Union wie Irland und Luxemburg notiert, wo die Regeln von der 27 Mitglieder zählenden Union festgelegt werden.
Geldmarktfonds fallen unter die OGAW- oder AIFMD-Vorschriften, die kürzlich aktualisiert wurden, um die Widerstandsfähigkeit zu erhöhen, so Ross.
Es gibt auch separate, maßgeschneiderte EU-Vorschriften für diesen Sektor
"Geldmarktfonds wurden als ein Bereich identifiziert, in dem eindeutig Handlungsbedarf besteht, aber das muss auf die nächste Kommission warten. Wir glauben immer noch, dass es wichtig ist, das aufzugreifen", sagte Ross.
Obwohl die ESMA bereits Änderungen an Geldmarktfonds empfohlen hat, um ihre Widerstandsfähigkeit in angespannten Märkten zu stärken, wird die neue Europäische Kommission erst im nächsten Herbst im Amt sein, was bedeutet, dass eine Reform nicht vor 2025 zu erwarten ist. (Berichte von Huw Jones; Bearbeitung durch Alexander Smith)
