Anleihenstrategen erhöhen die Prognosen für die Rendite von US-Staatsanleihen: Reuters Umfrage

Anleihenstrategen haben ihre Prognosen für die Renditen der US-Benchmark-Staatsanleihen nur einen Monat nach ihrer Abschaffung angehoben, da die Chancen auf eine Zinssenkung durch die Federal Reserve in diesem Jahr gesunken sind, wie eine Reuters-Umfrage ergab.

Der Handel an den Anleihemärkten spiegelt sich oft in den nachfolgenden Renditeprognosen wider, aber solch abrupte Richtungsänderungen innerhalb von nur ein paar Monaten in einer Umfrage, die dazu neigt, schrittweise Veränderungen zu erfassen, unterstreichen das Potenzial für Volatilität in diesem Jahr.

Sie zeigt auch, wie besorgt die Marktstrategen über die Wahrscheinlichkeit sind, dass der Rückgang der US-Inflation - die im vergangenen Jahr von den Spitzenwerten mehrerer Jahrzehnte stark zurückgegangen ist - auf einem Niveau deutlich über dem 2%-Ziel der Fed zum Stillstand kommen könnte.

Bis vor kurzem haben sich die Anleihemärkte gegen die seit Ende letzten Jahres konsistente Aussage der Fed gewandt, dass die politischen Entscheidungsträger nicht bereit sind, den Leitzins rasch zu senken, sobald sie die Endrate erreicht haben - und das ist noch Monate entfernt.

Während die Umfrage ergab, dass die Renditen der US-Staatsanleihen von ihren derzeitigen Höchstständen zurückgingen, sagten viele von ihnen, dass diese Aussichten mit Aufwärtsrisiken behaftet seien.

Was viele Marktstrategen in diesem Jahr bisher unterschätzt haben, ist die Stärke der US-Wirtschaft und der weltweiten Produktion, die dafür sorgen dürfte, dass die Zentralbanken länger als gedacht im Straffungsmodus bleiben.

"Kurz- und langfristig passen sich die Märkte an die Vorstellung an, die ich ehrlich gesagt schon lange vermutet habe, dass es weltweit nicht viele Rezessionen geben wird", sagte Robert Tipp, Chef-Investmentstratege und Leiter des Bereichs globale Anleihen bei PGIM Fixed Income.

"Es gibt auch ein gewisses Risiko in Bezug auf den Rückgang einiger lokaler Inflationswerte - es gibt Anzeichen dafür, dass die Inflation wieder ansteigt oder sich auf einem Niveau stabilisiert, das für die Zentralbanken etwas zu hoch ist.

In der Umfrage unter 40 Anlagestrategen vom 16. bis 23. Februar wurde für 10-jährige US-Staatsanleihen eine Rendite von 3,71%, 3,66% und 3,40% in den nächsten drei, sechs und 12 Monaten prognostiziert, gegenüber 3,70%, 3,60% und 3,25%.

Die zweijährigen US-Renditen, die am empfindlichsten auf die Zinserwartungen der Fed reagieren, werden voraussichtlich von derzeit 4,71% auf 3,69% in einem Jahr fallen. In der Umfrage vom letzten Monat lag dieser Wert noch bei 3,52%.

Alle Medianprognosen wurden gegenüber der Umfrage vom letzten Monat nach oben korrigiert.

Eine fast 60-prozentige Mehrheit der Analysten (10 von 17), die eine zusätzliche Frage beantworteten, sagte, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen in den kommenden drei Monaten wieder den Höchststand des vergangenen Jahres erreichen wird, hoch sei. Die verbleibenden sieben sagten niedrig.

"Wir denken, dass die aktuellen Niveaus am langen Ende der Kurve attraktiv sind. Das Ausmaß der geldpolitischen Straffung, das in den Terminkursen eingepreist ist, entspricht weitgehend unseren Prognosen, und während die Inflation kurzfristig volatil bleiben könnte, wird sich der disinflationäre Trend unserer Ansicht nach in den kommenden Monaten beschleunigen", so Elia Lattuga, Cross-Asset-Stratege und stellvertretender Leiter des Strategie-Research bei UniCredit.

"Die geldpolitischen Impulse sind jedoch nach wie vor eine Quelle des Gegenwinds für die Risikobereitschaft. Die Auswirkungen der bisherigen Straffung könnten sich erst mit Verzögerung bemerkbar machen und Volatilitätsschübe auslösen."