Die Zentralbanken der Vereinigten Staaten, der Eurozone, Großbritanniens und der Schweiz trafen sich am Mittwoch und Donnerstag und verlangsamten alle das Tempo der aggressiven Zinsschritte.

Aber ihre Signale waren nicht das, was die Märkte, die in den letzten Wochen aufgrund der Vorstellung eines Höchststandes der Inflation und eines Höchststandes der Zinssätze stark gestiegen sind, hören wollten.

Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, sagte, dass man für eine gewisse Zeit mit weiteren Zinserhöhungen um 50 Basispunkte rechnen müsse und dass die EZB noch nicht "umschwenken" werde.

Die EZB hatte am Donnerstag die Zinsen um 50 Basispunkte erhöht, nachdem sie zuvor zweimal hintereinander um 75 Basispunkte angehoben hatte, um die zweistellige Inflation zu zähmen.

Die Märkte für Staatsanleihen mussten eine Tracht Prügel einstecken. Im Zuge der Kursverluste stiegen die Renditen zinssensibler zweijähriger deutscher Anleihen um 24 Basispunkte und verzeichneten damit den größten Tagesanstieg seit 2008.

Italiens Anleihekosten stiegen zuletzt um fast 30 Basispunkte auf 4,13%, während europäische Aktien um fast 3% abrutschten und die Aktien an der Wall Street um 2% einbrachen.

"Die Reaktion an den europäischen Anleihemärkten war brutal", sagte Antoine Lesne, Leiter der EMEA-Strategie und -Research bei State Street's SPDR ETF Business.

Ein leichter Rückgang der Inflation im Euroraum im November auf eine Jahresrate von 10% hatte am Markt Spekulationen ausgelöst, dass die EZB von ihrem Kampf gegen die steigenden Preise abrücken könnte.

"Der Markt hatte sich in den letzten Wochen zu sehr auf den Euroraum konzentriert ... jetzt wird die Tatsache, dass die EZB weiterhin eine restriktive Haltung einnehmen muss, neu bewertet", sagte Lesne.

Ed Hutchings, Leiter der Zinsabteilung bei Aviva Investors, sagte, er erwarte, dass die europäischen Anleihen der Peripherieländer ab jetzt "kämpfen" werden und dass europäische Anleihen im Allgemeinen etwas weniger Unterstützung erhalten werden.

ZU SELBSTGEFÄLLIG?

Der Chef der US-Notenbank Jerome Powell warnte unterdessen am Mittwoch, dass die jüngsten Anzeichen für eine Verlangsamung der Inflation in den USA noch keine Zuversicht aufkommen lassen, dass der Kampf gewonnen ist.

"Vergessen Sie die Weihnachtsmann-Rallye ... die Fed sieht dieses Weihnachten eher wie der Grinch aus", sagte John Leiper, CIO von Titan Asset Management.

Am Donnerstag fiel der S&P 500 auf den niedrigsten Stand seit einem Monat. Am Dienstag war der Index noch um 2,76% auf ein Dreimonatshoch gestiegen, da ein unerwartet geringer Anstieg der Verbraucherpreisinflation die Hoffnung nährte, dass die Fed ihre Zinserhöhungen bald zurückfahren könnte. Der S&P hat in diesem Jahr mehr als 16% verloren.

Auch der Chef der Schweizer Zentralbank, Thomas Jordan, meldete sich nach der Zinserhöhung um 50 Basispunkte zu Wort und sagte, es sei noch zu früh, um in Bezug auf die Inflation "Entwarnung zu geben".

"Man hat das Gefühl, dass die großen Zentralbanken, einschließlich der Fed, gegen die Erleichterung des Marktes darüber ankämpfen müssen, dass wir den Höchststand der Zinsen erreicht haben", sagte Hetal Mehta, Senior European Economist bei Legal & General Investment Management.

Jüngste Daten, die auf eine leichte Abschwächung der Inflation in den USA und Europa hinweisen, haben dazu geführt, dass die Anleiherenditen von ihren Mehrjahreshöchstständen abgefallen sind und der S&P 500 von seinem Tief im Oktober um über 10% gestiegen ist.

Während die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen das Jahr immer noch mit einem Plus von 200 Basispunkten abschließen dürften, sind sie im vierten Quartal um 32 Basispunkte gesunken, was der größte vierteljährliche Rückgang seit Anfang 2020 sein dürfte. Die Renditen deutscher Benchmark-Bundesanleihen sind im Laufe des Jahres 2022 ebenfalls um 200 Basispunkte gestiegen, liegen aber fast 50 Basispunkte unter dem im Oktober erreichten Mehrjahreshoch von 2,5%.

Solche starken Bewegungen lockern genau die finanziellen Bedingungen, die die Zentralbanken zu straffen versuchen, um die Inflation einzudämmen.

In ihrer Rede auf der Pressekonferenz nach der Entscheidung am Donnerstag verwies EZB-Chefin Lagarde auf die Finanzierungsbedingungen und sagte, eine weitere Straffung sei notwendig.

"Eine Markterholung wäre eine Lockerung der finanziellen Bedingungen, die mit der Vorstellung einhergeht, dass sie (die politischen Entscheidungsträger) die Zinssätze in den restriktiven Bereich bringen müssen", sagte Mehta.