Analyse-Bank of Canada nutzt "Schock und Ehrfurcht", um die Glaubwürdigkeit bei der Inflationsbekämpfung zu stärken

Die Bank of Canada hat am Mittwoch eine überraschende Zinserhöhung um einen ganzen Prozentpunkt angekündigt. Damit hat die Zentralbank ihren Kurs geändert und will zeigen, dass sie die schlimmste Inflation seit 1983 in den Griff bekommen kann, so Analysten.

Zwei frühere Zinserhöhungen um 50 Basispunkte im April und Juni wurden von Gouverneur Tiff Macklem deutlich signalisiert. Aber der Chef der Bank of Canada hat sich seit der Erhöhung im letzten Monat nur einmal öffentlich geäußert. Er sagte, die Zentralbank sei bereit, "energischer zu handeln", was als Wegbereiter für eine Erhöhung um 75 Basispunkte interpretiert wurde.

Danach blieb er stumm.

"Es könnte sein, dass es darum ging, die Prognosen zu übertreffen. Indem die Politiker mehr als erwartet gaben, hofften sie vielleicht, die psychologische Wirkung auf Unternehmen und Verbraucher zu verstärken", sagte Karl Schamotta, Chefmarktstratege bei Corpay, einem Unternehmen für Geschäftszahlungen.

"Es ist eine 'Schock-und-Awe'-Strategie", fügte er hinzu.

Die Märkte nahmen dies zur Kenntnis und ließen den kanadischen Dollar gegenüber seinem US-Pendant steigen, während der wichtigste kanadische Aktienindex auf den niedrigsten Stand seit März 2021 fiel.

Macklem, der das Amt des Gouverneurs mitten in der Pandemie übernommen hat, wurde in seltener Weise politisch angegriffen, weil er es nicht geschafft hat, die Inflation einzudämmen, die im Mai auf 7,7% auf Jahresbasis gestiegen ist, die höchste Rate seit Januar 1983.

Als die Inflation Anfang des Jahres außer Kontrolle geriet, gaben hochrangige Beamte der Bank of Canada zu, "Fehler" gemacht zu haben, und die Zentralbank erklärte am Mittwoch, dass sie die Inflation vor allem aufgrund globaler Schocks konsequent unterschätzt habe.

In einem Interview mit der Zeitung Financial Post, das am Donnerstag veröffentlicht wurde, sagte Macklem, dass die Zentralbank die Zinssätze wahrscheinlich schon früher erhöht hätte, wenn sie vor einem Jahr all die Dinge gewusst hätte, die sie jetzt weiß.

'GROSSER RESET-KNOPF'

Kanada war das erste G7-Land, das in diesem Konjunkturzyklus eine Zinserhöhung um 100 Basispunkte vornahm, und Macklem brach mit seinem bisher rigiden Ansatz bei der Vermittlung von Nachrichten.

Im Juli 2020 hatte die Bank of Canada versprochen, die Zinssätze so lange auf niedrigstem Niveau zu halten, bis "der wirtschaftliche Rückstand aufgeholt ist", was voraussichtlich Jahre dauern würde. Das Festhalten an diesem Versprechen bedeutete, dass die erste Zinserhöhung im März erfolgte, als die Inflation bereits deutlich über dem Zielbereich der Zentralbank von 2%-3% lag.

"Die Bank erkennt, dass die Nichteinhaltung des Inflationsziels von 2% ihrer Glaubwürdigkeit weit mehr schadet als das Abweichen von vagen Prognosen", sagte Jay Zhao-Murray, Marktanalyst bei Monex Canada, einem Finanzdienstleister.

Zhao-Murray fügte hinzu, dass die überraschende Zinserhöhung um 100 Basispunkte wahrscheinlich die wirtschaftlichen Ängste der Kanadier verstärken wird, aber auf lange Sicht sollte sie auch zu niedrigeren Inflationserwartungen, einem weniger restriktiven Zinserhöhungszyklus und einem geringeren Preisdruck führen.

In seinen Kommentaren nach der Zinserhöhung am Mittwoch wies Macklem darauf hin, dass die Glaubwürdigkeit des Inflationsziels der Zentralbank von 2 % "auf die Probe gestellt wird", und zitierte jüngste Umfragen bei Unternehmen und Verbrauchern, die zeigten, dass die Inflation voraussichtlich anhalten wird.

Analysten erkennen zwar an, dass es sich um einen guten Schritt handelt, aber die Änderung des Ansatzes der Bank of Canada hat auch ihren Preis.

Die Zentralbank gibt "weniger Orientierungshilfe", sagte Greg Anderson, Leiter der Devisenstrategie bei BMO Capital Markets in New York.

"Und vermutlich bedeutet weniger Orientierung weniger Sicherheit, bedeutet größere Risikospannen und mehr Risikoprämien für finanzielle Vermögenswerte."

Derek Holt, Vizepräsident und Leiter der Abteilung für Kapitalmarktökonomie bei der Scotiabank, sagte, die Bank of Canada habe "wirtschaftliche Ängste bei Haushalten und Unternehmen ausgelöst, weil sie bei jedem Hauch von Inflationsrisiko, das sich im letzten Jahr in Echtzeit abzeichnete, Scheuklappen aufhatten."

Die Anhebung um einen ganzen Prozentpunkt zeigt, dass "sie erkannt haben, dass sie es vermasselt haben" und "dass sie zugeben mussten, dass sie einen großen Reset-Knopf drücken mussten", sagte Holt.