Die BoE erhöhte den Leitzins um mehr als einen halben Prozentpunkt auf 5%, nachdem sie am Vortag eine Inflationsangst hatte. Die Anleger haben ihre Wetten darauf erhöht, dass die Zinssätze Anfang nächsten Jahres einen Höchststand von fast 6% erreichen könnten.

In diesem Monat hatte die Aussicht auf weitere Zinserhöhungen das britische Pfund bereits gestützt und die Renditen kürzer laufender britischer Anleihen auf ein 15-Jahres-Hoch getrieben.

Doch anstatt dass die BoE das Pfund Sterling gestärkt hat, ist die Währung in dieser Woche um 0,4% gegenüber dem Dollar gefallen, und ein marktbasierter Indikator für die wirtschaftliche Gesundheit hat sich im Juni so stark verschlechtert wie seit Mitte der 1990er Jahre nicht mehr.

SCHWINDENDE GLAUBWÜRDIGKEIT

Ein Mini-Haushalt im letzten Jahr, der ein Chaos auf den Finanzmärkten auslöste, drei Wechsel des Premierministers seit 2019 und die im nächsten Jahr anstehenden Parlamentswahlen machen das Vereinigte Königreich für globale Investoren riskant.

Der Aktienindex FTSE 250, der die britische Wirtschaft besser widerspiegelt als der international ausgerichtete FTSE 100, hat sich schlechter entwickelt als die globalen Aktienindizes und ist seit Jahresbeginn um 1,9% gefallen.

Die holprigen Wirtschaftsprognosen der BoE könnten auch dazu führen, dass die Anleger mehr Geld für britische Kredite verlangen.

Sie hat immer wieder vorausgesagt, dass die Inflation schneller sinken wird, als sie es getan hat. Die Bank sagte voraus, dass sich die Gesamtinflation im April auf 8,4% verlangsamen würde. Stattdessen lag die Jahresrate bei 8,7% und blieb im Mai auf diesem Niveau.

Gouverneur Andrew Bailey hat gesagt, dass die Zentralbank "sehr große Lektionen zu lernen" hat, wie sie in Zeiten großer Schocks agieren soll.

Huw Davies, Fixed Income Manager bei Jupiter Asset Management, sagte: "Die Bank of England, aber auch das Vereinigte Königreich, hat auf den internationalen Märkten an Glaubwürdigkeit verloren."

HANDEL MIT EINER REZESSION

Die von Reuters befragten Ökonomen gehen übereinstimmend davon aus, dass die britische Wirtschaft in diesem Jahr um 0,2% wachsen wird, auch wenn nicht alle Anleger daran glauben.

"Die Inflation ist schrecklich", sagte Juan Valenzuela, Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Artemis, der zwei- und fünfjährige Staatsanleihen kauft.

"Die BoE wird unweigerlich mit einer Reihe von kurzfristigen Zinserhöhungen reagieren müssen, die "der Wirtschaft so viel Schaden zufügen, dass die BoE die Zinsen aggressiv senken muss".

Gilt-Papiere entwickeln sich in der Regel gut, wenn die Zinssätze fallen und die Anleiherenditen sinken. Die Renditen zweijähriger Gilts stiegen am Donnerstag und hielten sich über 5%.

PIMCO, der weltweit größte Besitzer von Staatsanleihen, hat erklärt, dass er britische Gilts für wertvoll hält, ebenso wie Blackrock Investment Institute, die Forschungsabteilung des weltweit größten Vermögensverwalters.

Daniel Lockyer, leitender Fondsmanager beim Vermögensverwalter Hawksmoor, schloss sich dieser Ansicht an und sagte, er habe seinen Fonds indexgebundene Gilts hinzugefügt, die "von einem Rückgang der Zinsen profitieren würden".

Ein weiteres Signal für eine bevorstehende Rezession: Die Renditekurve der Gilt ist so stark invertiert wie seit dem Jahr 2000 nicht mehr. Das bedeutet, dass die Anleihegläubiger mehr Entschädigung für die Kreditvergabe für zwei Jahre als für zehn Jahre verlangen, was die üblichen Kreditvergabepraktiken auf den Kopf stellt. Diese Lücke hat sich im Juni um 53 Basispunkte vergrößert, der größte monatliche Anstieg seit Juni 1994.

PFUND STERLING: WIE GEHT ES WEITER?

Das Pfund Sterling erreichte letzte Woche ein 14-Monatshoch von 1,285 $ gegenüber dem Dollar und liegt auch gegenüber dem Euro in der Nähe eines 10-Monatshochs.

Goldman Sachs, UBS, Bank of America und Barclays erklärten kürzlich, dass sie eine Fortsetzung der starken Entwicklung des Pfund Sterling erwarten.

"Die Aussichten für den (britischen) Verbraucher sind viel besser als zuvor", sagte Michael Cahill, G10-Devisenstratege bei Goldman Sachs, und verwies auf den jüngsten Rückgang der Erdgaspreise.

Rezessionsängste trüben jedoch diese optimistische Sichtweise.

"Es gibt das Argument, dass das Pfund schwächer wird, wenn höhere Zinsen das britische Wirtschaftswachstum unter Druck setzen", sagte Ian Tew, Leiter des G10-Spothandels bei Barclays.

BESCHEIDEN BLEIBEN

Nicht jeder ist der Ansicht, dass eine Rezession unvermeidlich ist.

Die Tatsache, dass die britische Wirtschaft immer noch wächst, ist ein Grund, "leicht short bei Gilts, aber long bei der Währung" zu sein, so Davies von Jupiter.

Investoren in britische Vermögenswerte haben eine Menge Unwägbarkeiten vor sich. Da die Wahlen im nächsten Jahr näher rücken, erinnern sich die Anleger daran, wie die britischen Märkte im letzten Herbst von den weitgehend nicht finanzierten Steuersenkungsversprechen der ehemaligen Premierministerin Liz Truss erdrückt wurden.

"Die britische Wirtschaft hat eine gewisse Zufälligkeit", sagte Valenzuela von Artemis.

"Eine Sache, die wir sicher wissen, ist, dass es wichtig ist, bescheiden zu bleiben.