Das britische Pfund, das am Donnerstag bei etwa $1,254 lag, fiel von seinen jüngsten Jahreshöchstständen gegenüber dem Dollar zurück, nachdem es unter anderem durch die Erwartung, dass die US-Zinsen im Laufe des Jahres sinken werden, während die Kreditkosten in Großbritannien steigen, in die Höhe getrieben wurde.

Am Donnerstag hob die Bank of England die Zinsen zum 12. Mal in Folge auf 4,5% an. Aber als Zeichen dafür, dass der Optimismus aus dem Long-Sterling-Handel schwindet, fiel das Pfund um 0,7%.

Die Anleger konzentrieren sich jetzt weniger auf die Vorhersage des Zinsgefälles zwischen den USA und Großbritannien, sondern gehen eher davon aus, dass das Pfund schwächer wird, da die Zinserhöhungen die Wirtschaft belasten, obwohl die BoE am Donnerstag ihre Prognose einer Rezession zurückgenommen hat.

"Während der Dollar "noch eine weitere Abwärtsbewegung erleben könnte", da die USA zumindest eine Pause bei der Straffung der Geldpolitik einlegen, sollte man im Falle des Pfund Sterling "nicht noch weiter hinterherlaufen", sagte Themos Fiotakis, Global Head of FX Strategy bei Barclays.

Das Pfund Sterling hat in diesem Jahr bisher über 4% gegenüber dem Dollar zugelegt und liegt rund 20% über den Rekordtiefs, die nach dem katastrophalen Mini-Haushalt vom September erreicht wurden.

Die Deutsche Bank erklärte am Mittwoch, sie halte die britische Währung kurzfristig nicht mehr für attraktiv.

Den Geldmarktpreisen zufolge hat die Federal Reserve das Ende ihres aggressivsten Zinserhöhungszyklus seit Jahrzehnten erreicht und wird bald mit Zinssenkungen beginnen, da die Risiken einer Rezession in den USA zunehmen. Diese Erwartungen spiegeln sich bereits in der Entwicklung des Dollars gegenüber konkurrierenden Währungen wider.

Nach der BoE-Zinsentscheidung vom Donnerstag rechneten die Märkte mit einem Höchststand der britischen Zinsen von 4,8% im November.

Die Zinsunterschiede sind ein wichtiger Faktor an den Devisenmärkten, aber einige Analysten sagten, dass der Unterschied zwischen den amerikanischen und britischen Kreditkosten nur ein Teil der Geschichte sei.

Das Pfund Sterling wurde auch durch die unerwartet robuste Binnenkonjunktur und die Hoffnung gestützt, dass sich Chinas Aufschwung nach der Lockerung der strengen Koronavirus-Bestimmungen als positiv für das europäische Wachstum erweisen wird.

Dieser chinesische Boom ist jedoch noch nicht eingetreten, was es den Bullen erschwert, an ihren Positionen festzuhalten, so Fiotakis von Barclays. Spekulanten halten eine Netto-Longposition in Pfund Sterling im Wert von 80 Millionen Dollar, nachdem sie vor einem Jahr noch mit 6,3 Milliarden Dollar im Minus waren.

Die chinesische Industrieproduktion ist im April unerwartet geschrumpft, wie Daten der letzten Woche zeigen.

Fiotakis sieht das Kursziel für das Pfund Sterling bei 1,28 $ und geht davon aus, dass weitere Kursgewinne auf einen Anstieg von etwa 1,5 % gegenüber dem derzeitigen Niveau begrenzt wären.

REZESSION RISIKO

Nach 440 Basispunkten an Zinserhöhungen in diesem Zyklus sagen Analysten, dass sich die Straffung der BoE dem Ende nähert und sich zunehmend in einer schwächeren Wirtschaft bemerkbar machen wird.

"Wir erwarten keine weiteren Zinserhöhungen", sagte Laureline Renaud-Chatelain, Fixed Income Strategist bei Pictet. "Wir erwarten, dass Großbritannien in der zweiten Jahreshälfte in eine Rezession fallen wird."

Der Internationale Währungsfonds geht davon aus, dass die britische Wirtschaft im Jahr 2023 um 0,3% schrumpfen wird, was weniger ist als eine frühere Prognose für eine Kontraktion von 0,6%.

Craig Inches, Leiter der Abteilung für Zinsen und Bargeld bei Royal London Asset Management, sagte, dass die Aussichten für die britische Inflation, die bei 10,1% liegt, durch die immer noch hohen Lohnsteigerungen angesichts des Arbeitskräftemangels im Zusammenhang mit dem Brexit erschwert würden.

Er fügte hinzu, dass die Zinssetzer wahrscheinlich hoffen, "die Hände in den Schoß zu legen, solange sie können, weil sie wissen, dass große Basiseffekte die Inflation senken werden".

Eugene Philalithis, Leiter des Multi-Asset-Investment-Managements für Europa bei Fidelity International, der ebenfalls eine Rezession in Großbritannien erwartet, sagte, dass er das Pfund Sterling gegenüber dem Euro und dem Yen negativ einschätzt.

Die Europäische Zentralbank hat die Zinssätze vor einer Woche angehoben und weitere Erhöhungen angedeutet, nachdem sie später als ihre wichtigsten Konkurrenten mit der Straffung begonnen hatte. Das Pfund Sterling, das am Donnerstag gegenüber dem Euro unverändert blieb, verharrte in der Nähe eines Fünfmonatshochs.

Es wird allgemein erwartet, dass die Bank of Japan ihre umstrittene Politik des Aufkaufs großer Mengen von Staatsanleihen beenden wird, um die inländischen Kreditkosten zu senken, was den Yen stärken dürfte.

Shreyas Gopal, Stratege bei der Deutschen Bank, wies darauf hin, dass das Pfund Sterling in diesem Jahr die besten volatilitätsbereinigten Renditen in den G10-Staaten erzielt hat, und sagte: "Wir glauben nicht mehr, dass das Pfund kurzfristig eine attraktive Risikoprämie bietet.