"Wir müssen abwarten, wie die Rating-Agenturen Frankreich in den nächsten Monaten beurteilen werden. Unserer Meinung nach ist der 'AA'-Status des Landes gefährdet", sagte Mauro Valle, Leiter des Bereichs Fixed Income bei Generali Asset Management, am Dienstag auf dem Reuters Global Markets Forum.
Valle sagte, dass die Wahl eines neuen Premierministers einige Zeit in Anspruch nehmen könnte und rechnet mit einer Verzögerung während der Olympischen Spiele in Paris vom 26. Juli bis zum 11. August.
Das französische Linksbündnis hat unerwartet die Stichwahl gewonnen und damit das Streben der rechtsextremen Nationalen Rallye von Marine Le Pen nach der Macht vereitelt, räumte aber ein, dass die Gespräche zur Regierungsbildung schwierig werden würden.
Nach Ansicht von Valle birgt das hohe Haushaltsdefizit Frankreichs ein Risiko für die Märkte, das ein ungerades Parlament wahrscheinlich "nur mit Schwierigkeiten bewältigen kann".
"Das Schuldenrisiko in Frankreich ist besorgniserregend", sagte er, und das Land wird es nun abbauen müssen, ohne dass eine klare Führung vorhanden ist.
Valle erwartete, dass sich der OAT-Bund-Spread < FR-DE10YT=RR> wieder ausweiten würde: "In absoluten Zahlen kann die 10-jährige OAT zurückgehen, da die Bundsätze voraussichtlich von 2,5% nach unten gehen werden."
"Nach dem Ergebnis der zweiten Runde (Abstimmung am Sonntag) konsolidieren sich die OAT-Bund-Spreads um 65 Basispunkte, aber wir glauben, dass dies der untere Teil der Spanne sein sollte", sagte er.
Da die Zentralbanken angesichts der sinkenden Inflation die Zinssätze senken, zieht Valle es vor, in Europa "bei den Zinssätzen mit langer Laufzeit" und in den USA "neutral bis positiv" zu bleiben.
Er rechnet mit zwei Zinssenkungen der Federal Reserve in diesem Jahr, im September und im Dezember, und fügte hinzu, dass es für die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, problematisch sein könnte, zwei weitere Zinssenkungen im Jahr 2024 vorzunehmen, wenn die Fed die Zinssenkungen bis zum Ende des Jahres hinauszögern sollte.
"Im Moment erwarten wir weiterhin Zinssenkungen der Fed, und die EZB kann weiterhin datenabhängig sein und zwei Zinssenkungen vornehmen, wenn die Verbraucherinflation wie erwartet zurückgehen wird", sagte Valle.
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