Es wird erwartet, dass die BoE die Zinsen am 22. Juni erneut anhebt, und zwar von 4,5% auf 4,75%, nachdem sich die Inflation im April weniger verlangsamt hat als erhofft. Investoren sehen eine etwa 60%ige Chance, dass der Leitzins noch in diesem Jahr auf 5,5% steigt.

Zwei der neun Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses sind jedoch der Meinung, dass die verzögerten Auswirkungen der bisherigen Zinserhöhungen der BoE auf die Wirtschaft eine weitere Straffung der Politik nicht erforderlich machen.

Im Folgenden finden Sie eine Zusammenfassung der Faktoren, die die BoE im Vorfeld ihrer nächsten Sitzung abwägt.

INFLATION

Die britische Verbraucherpreisinflation (CPI) sank im April auf 8,7% im Jahresvergleich, gegenüber 10,1% im März, lag aber über der Prognose der BoE von 8,4%. Neben Italien war dies der höchste Wert unter den fortgeschrittenen Volkswirtschaften der Gruppe der Sieben.

Noch beunruhigender für die BoE ist, dass zwei Messgrößen für das zugrunde liegende Preiswachstum - die Kerninflation, die die Preise für Energie, Lebensmittel und Tabak ausschließt, und der Preisanstieg im Dienstleistungssektor - beide die höchsten Raten seit 1992 erreichten.

Die von Reuters im letzten Monat befragten Analysten prognostizierten jedoch, dass sich der Verbraucherpreisindex im vierten Quartal dieses Jahres auf 3,7% verlangsamen und in einem Jahr nur noch knapp über dem Ziel der BoE von 2% liegen wird, da der letztjährige Anstieg der Energiepreise aus den Zahlen herausfällt. Die meisten Analysten erwarteten, dass der Leitzins bei 5,0% liegen würde.

INFLATIONSERWARTUNGEN

Die BoE tröstet sich mit Anzeichen dafür, dass die Inflationserwartungen sinken, nachdem sie in den letzten Monaten gestiegen waren.

Laut einer Umfrage der US-Bank Citi und des Meinungsforschungsinstituts YouGov sind die öffentlichen Erwartungen für die Inflation in den nächsten fünf bis zehn Jahren, die von der Zentralbank genau beobachtet werden, im Mai auf den niedrigsten Stand seit fast zwei Jahren (3,5%) gesunken.

Die von der BoE im Mai befragten Unternehmen beabsichtigten, die Preise im kommenden Jahr um 5,1% zu erhöhen. Im April waren es noch 5,9% gewesen, der niedrigste Wert seit der russischen Invasion in der Ukraine.

LOHNABSCHLÜSSE

Dieselbe BoE-Umfrage ergab, dass die Unternehmen im kommenden Jahr 5,2% höhere Löhne und Gehälter anstrebten. Dies war ein Rückgang gegenüber den Erwartungen von 5,4% im April und der niedrigste Stand seit Juli 2022.

Daten des Personalberatungsunternehmens XpertHR zeigen jedoch, dass die Arbeitgeber in den drei Monaten bis April 6% der Löhne und Gehälter gezahlt haben, was dem jüngsten Rekordanstieg entspricht.

INFLATIONSHITZE AUF DEM ARBEITSMARKT

Die BoE ist besorgt über die langfristige Inflationshitze auf dem Arbeitsmarkt, wo sich der Arbeitskräftemangel, der durch einen Anstieg der Zahl der Langzeitkranken nach der COVID-19-Pandemie verursacht wurde, durch die neuen Brexit-Regeln für Arbeitnehmer aus der Europäischen Union noch verschärft hat.

In letzter Zeit gab es einige Anzeichen für ein Nachlassen dieses Drucks. In den ersten drei Monaten des Jahres haben mehr Menschen versucht, wieder eine Arbeit zu finden, wodurch die Nichterwerbsquote in Großbritannien gesunken ist und die Arbeitgeber weniger gezwungen sind, die Löhne zu erhöhen, um Arbeitskräfte zu gewinnen.

DIE BEREITS ANSTEHENDEN ZINSERHÖHUNGEN

Die BoE weiß, dass ein Großteil der Auswirkungen ihrer bisherigen 12 Zinserhöhungen noch nicht spürbar ist, weil die meisten Hypotheken in Großbritannien Festzinsvereinbarungen sind, die Hausbesitzer vor Schwankungen der Kreditkosten schützen, aber zu höheren Zinssätzen erneuert werden müssen.

Die BoE erklärte im Mai, dass 1,3 Millionen Festzinshypotheken bis Ende 2023 fällig werden und weitere im Jahr 2024 und darüber hinaus zur Erneuerung anstehen, was bedeutet, dass ein Großteil der Auswirkungen auf die Haushalte noch nicht spürbar ist.

REZESSIONSRISIKO BLEIBT BESTEHEN

Die britische Wirtschaft hat bisher den Rezessionsprognosen getrotzt, die noch vor wenigen Monaten abgegeben wurden, aber sie bleibt anfällig und der jüngste Sprung in den Erwartungen höherer Kreditkosten könnte sie noch in diesem Jahr in eine Schrumpfung führen.

Das britische Bruttoinlandsprodukt hat sich nach den Daten für die ersten drei Monate des Jahres 2023 langsamer von der COVID-Pandemie erholt als alle anderen G7-Volkswirtschaften außer Deutschland.