Aber davon gibt es weniger als sonst. Etwa ein Sechstel des europäischen STOXX 600-Index hat Gewinne gemeldet, und bisher hat weniger als die Hälfte davon die Erwartungen übertroffen, weniger als in einem typischen Quartal. Und nicht nur das: Die Aktionäre bestrafen jeden Fehlschlag heftig, was ein Zeichen dafür ist, dass die Toleranz des Marktes für magere Ergebnisse immer geringer wird.
Der europäische Index ist in diesem Jahr um 9 % gestiegen, aber die meisten dieser Gewinne wurden im ersten Quartal 2023 erzielt, als die Anleger optimistisch über die Wiedereröffnung Chinas nach dem COVID und erleichtert darüber waren, dass Europa eine Rezession wahrscheinlich vermeiden würde.
Seitdem hat das chinesische Wachstum an Schwung verloren, was die Frage aufgeworfen hat, wie es europäischen Unternehmen ergehen würde, die der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt ausgesetzt sind, während sie bereits mit dem anhaltenden globalen Preisdruck und steigenden Kreditkosten zu kämpfen haben.
Infolgedessen ist die Messlatte für Beats niedrig, sagte Axelle Pinon, Mitglied des Anlageausschusses beim Vermögensverwalter Carmignac.
"Seit Anfang des Jahres hat sich der Anstieg der Aktienbewertung in Europa im Vergleich zu den USA in Grenzen gehalten", so Pinon. "Folglich sind weniger Aufwärtskorrekturen bei den Gewinnprognosen erforderlich, um die anhaltende Marktrallye zu unterstützen.
Der STOXX 600 wird derzeit mit einem KGV von 15,66 gehandelt, verglichen mit einem KGV von 24,9 für den S&P 500, dem größten Abschlag seit mindestens 24 Jahren, so Refinitiv Datastream.
Die Analysten haben die Gewinnprognosen für die Unternehmen des MSCI Europe seit dem 23. Juni gesenkt. Dies ist die längste Abwärtsrevision seit dem Ausbruch des Ukraine-Krieges im Februar letzten Jahres.
Im zweiten Quartal werden die Gewinne der STOXX 600-Unternehmen voraussichtlich um 8,1 % gegenüber dem Vorjahr sinken. Dies ist eine leichte Verbesserung gegenüber dem in der letzten Woche prognostizierten Rückgang um 9,2 %, aber immer noch das schlechteste Quartal für die Unternehmensergebnisse seit 2020, so die Daten von Refinitiv I/B/E/S.
Aber es gab auch einige Lichtblicke in diesem Quartal. Der französische Automobilhersteller Renault meldete einen starken weltweiten Autoabsatz und Unilever, der Hersteller von Dove-Seife und Ben & Jerry's-Eis, übertraf die Prognosen, nachdem er eine weitere Runde von Preiserhöhungen erfolgreich durchgesetzt hatte.
"Wir halten es für möglich, dass wir in einem (erwarteten) ziemlich langsamen und negativen Quartal eine positive Überraschung erleben werden", sagte Fahad Kamal, Chief Investment Officer bei Kleinwort Hambros, und fügte hinzu, dass die chinesische und die europäische Wirtschaft immer noch Anzeichen von Widerstandsfähigkeit zeigen.
"Um ehrlich zu sein, bin ich ziemlich optimistisch für Europa. Es gibt ein Beschäftigungswachstum, es gibt ein Lohnwachstum, der Verbraucher bleibt wahrscheinlich einigermaßen gut verankert", fügte er hinzu.
HARTE BESTRAFUNG
Nach Angaben der Bank of America wurden Unternehmen, die die Gewinnerwartungen verfehlt haben, in dieser Saison von den Anlegern härter bestraft als jemals zuvor in den letzten fünf Jahren.
Die aktuelle Gewinnsaison in Europa weist die schwächste Beat-Ratio seit Ende 2019 auf, so die BofA, die feststellt, dass verfehlte Gewinne pro Aktie im Median zu einer eintägigen Underperformance von 2% führten, der größten negativen Reaktion seit dem letzten Quartal 2017.
Ein Fünftel des Marktwerts von Electrolux wurde letzte Woche vernichtet, als der größte europäische Haushaltsgerätehersteller einen Verlust für das zweite Quartal meldete.
Und selbst das Übertreffen der Erwartungen könnte im Moment nicht ausreichen.
LVMH, Europas wertvollstes Unternehmen, verlor am Mittwoch 5% seines Marktwertes, nachdem es einen Umsatzanstieg meldete, der den Erwartungen entsprach, aber eine weniger optimistische Prognose abgab.
Über das zweite Quartal hinaus sind die Aussichten eher düster.
Während die Kunden bisher im Allgemeinen in der Lage waren, höhere Preise zu verkraften, ist es unklar, wie stark ein möglicher Druck auf die Verbraucher die Margen beeinträchtigen könnte, sagte Pinon von Carmignac.
"Die Schlüsselfrage für die Zukunft ist, wie sich die Disinflation und die Konjunkturabschwächung auf die Ausgaben auswirken werden und wie groß das Risiko ist, dass sich ein Preiskrieg entwickelt", sagte Pinon.
Die voraussichtliche 12-Monats-Nettogewinnmarge für den STOXX 600 liegt laut Refinitiv Datastream bei 9,9% und damit unter dem Allzeithoch von 10,1% im November 2022.
Ben Jones, Director of Macro Research bei Invesco, sagte, dass es in diesem Quartal schwieriger sein wird, die Gewinne zu übertreffen, und dass die Inflation wahrscheinlich beginnen wird, die Gewinnmargen zu beeinträchtigen.
"Wir gehen davon aus, dass sich dies mit der Verschärfung des Drucks auf die Verbraucher bis 2023 noch verschlimmern wird", sagte er.
