Die Anleger werden die Inflationszahlen und die Sitzung der US-Notenbank in der kommenden Woche genau beobachten, um herauszufinden, ob die Hoffnungen auf eine sanfte Landung, die die Aktien auf Rekordhöhen getrieben haben, noch gerechtfertigt sind.

Die diesjährige Rallye hat den S&P 500 seit Jahresbeginn um mehr als 12% ansteigen lassen, da die Fed die Inflation abkühlen kann, ohne das Wachstum zu beeinträchtigen. Die jüngsten Wirtschaftsdaten haben jedoch widersprüchliche Signale gesendet: Die am Freitag veröffentlichten US-Beschäftigungszahlen waren weitaus stärker als erwartet, während frühere Berichte eine Verlangsamung im verarbeitenden Gewerbe und eine nach unten korrigierte Wachstumsrate für das erste Quartal zeigten.

Die Inflationsdaten für den Monat Mai, die am kommenden Mittwoch veröffentlicht werden, müssen eine Gratwanderung vollführen, um die Erwartungen an eine "Goldlöckchen-Wirtschaft" zu erfüllen: zufriedenstellendes Wachstum bei kontrollierten Preisen. Später an diesem Tag werden die Anleger von der Fed Signale zu den Zinssenkungsplänen der Zentralbank erwarten.

Der Markt würde gerne Klarheit haben und nicht sehen, dass die Fed bis Dezember oder Januar warten muss, um die Zinsen zu senken, sagte Paul Christopher, Leiter der globalen Marktstrategie beim Wells Fargo Investment Institute, und fügte hinzu, dass eine lange Periode erhöhter Kreditkosten der Wirtschaft schaden könnte.

Die Zahl der Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft ist im vergangenen Monat um 272.000 gestiegen, teilte das Büro für Arbeitsstatistiken des Arbeitsministeriums am Freitag mit. Damit wurden die von Ökonomen in einer Reuters-Umfrage prognostizierten 185.000 Arbeitsplätze übertroffen. Nach den Daten zeigten die Futures-Märkte, dass die Investoren die Erwartungen für Zinssenkungen reduzierten, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September auf etwa 55% von etwa 70% vor dem Bericht fiel.

Die starken Beschäftigungsdaten standen im Gegensatz zu früheren Berichten, die auf eine Abkühlung der Wirtschaft hindeuteten, einschließlich einer Veröffentlichung vom 3. Juni, die zeigte, dass sich die Aktivität des verarbeitenden Gewerbes in den USA im Mai den zweiten Monat in Folge verlangsamte.

Trotz des Marsches des S&P 500 auf neue Rekorde befürchten einige Anleger, dass sich die Gewinne auf einige große Technologie- und Wachstumstitel wie Nvidia konzentriert haben, während der Rest des Marktes weitaus lauwarmer ist.

Die Bewertungen der US-Aktien liegen nach wie vor weit über den historischen Normen, so Ed Clissold, Chefstratege für die USA bei Ned Davis Research. Der Median des Kurs-Gewinn-Verhältnisses des S&P 500 müsste um 31% fallen, um den langfristigen Median zu erreichen, und um 19%, um die 20-Jahres-Norm zu erreichen, sagte er.

"Die Menschen sind besorgt darüber, wie weit und wie hoch dieser Markt gestiegen ist und wie eng er war", sagte Raul Diaz, Senior Investment Officer bei Northern Trust Wealth Management.

Viele Anleger sind der Meinung, dass starke Unternehmensergebnisse und ein relativ günstiges makroökonomisches Umfeld den Aktienmarkt weiter stützen können. Die Gewinne des ersten Quartals lagen laut LSEG-Daten um 8,1% über den Erwartungen der Analysten.

Wir sind der Ansicht, dass US-Aktien weiterhin durch günstige makroökonomische Bedingungen, gesundes Gewinnwachstum, Rückenwind durch die künstliche Intelligenz und das Potenzial für einen Schwenk der US-Notenbank vor Jahresende unterstützt werden, schrieb Solita Marcelli, Chief Investment Officer Americas bei UBS Global Wealth Management, in einer Notiz diese Woche.

Die Bank hat kürzlich ihr Jahresendziel für den S&P 500 auf 5.500 angehoben, was einem Anstieg von 3 % gegenüber dem heutigen Stand des Index entspricht.

Andere glauben, dass nicht die Wirtschaftsdaten, sondern die politische Ungewissheit für Turbulenzen in diesem Jahr sorgen wird. Die erste Debatte zwischen dem demokratischen Präsidentschaftskandidaten Joe Biden und dem republikanischen Herausforderer und ehemaligen Präsidenten Donald Trump wird am 27. Juni stattfinden, fast drei Monate früher als der 16. September, der von der überparteilichen Commission on Presidential Debates vorgeschlagen wurde, die die Debatten seit 1988 leitet.

Das könnte die Aufmerksamkeit der Märkte auf die Präsidentschaftswahlen 2024 lenken, und zwar früher im Jahr als üblich, so Grace Lee, Senior Portfolio Manager bei Columbia Threadneedle Investments.

"Oberflächlich betrachtet sieht der Markt immer noch so aus, als ob alles in Ordnung wäre, aber ich glaube, es gibt eine gewisse Nervosität, die vielleicht nicht einmal mit den Wirtschaftsdaten zu tun hat", sagte Lee. "Die Leute wollen sich an das halten, was funktioniert hat, und sich nicht zu weit in andere Bereiche vorwagen, die politische Auswirkungen haben könnten, sei es das Gesundheitswesen, die Arzneimittelpreise oder saubere Energie." (Bericht von David Randall; Redaktion: Ira Iosebashvili und David Gregorio)