S&P 500 
Der fehlende Konsens unter den Prognostikern steht im krassen Gegensatz zu vor einem Jahr, als die meisten eine US-Rezession und schnelle Zinssenkungen vorhersagten, die nicht eintraten. Die größte Volkswirtschaft der Welt wuchs im dritten Quartal dieses Jahres um 5,2%.
Die Spaltungen in diesem Jahr haben zu einem Streudiagramm von Projektionen für den US-Zinspfad und die Entwicklung globaler Vermögenswerte, die von den Maßnahmen der Federal Reserve beeinflusst werden, geführt.
Die Marktteilnehmer stellen sich daher auf einen holprigen Start ins neue Jahr ein, nachdem im vergangenen Monat sowohl Aktien als auch Anleihen aufgrund des kurzfristigen Konsenses, dass sich Inflation und Zinssätze auf einem festen Abwärtspfad befinden, eine starke Rallye verzeichneten.
"Ob die USA eine harte oder eine weiche Landung erleben, wird den Markt dominieren", sagte Sonja Laud, Chief Investment Officer bei Legal & General Investment Management.
"Das Narrativ ist noch nicht klar", fügte sie hinzu und wies darauf hin, dass eine signifikante Verschiebung der aktuellen Zinsprognosen "zu erheblicher Volatilität führen würde".
Die Daten zum Optionshandel zeigen, dass die Anleger zunehmend daran interessiert sind, ihre Portfolios vor einer erhöhten Volatilität an den Aktienmärkten zu schützen.
ALLES ZUSAMMEN...NICHT
Von Reuters befragte Ökonomen prognostizieren für das Jahr 2024 ein durchschnittliches Wachstum des US-BIP von 1,2%.
Doch während sich die Prognostiker einig sind, dass der aggressivste Zinserhöhungszyklus der Fed seit Jahrzehnten zu einer Verlangsamung führen wird, sind sie geteilter Meinung darüber, ob 2024 auch ein paar Quartale der wirtschaftlichen Kontraktion enthalten wird, die zu Zinssenkungen führen und den Dollar schwächen könnten.
Amundi, der größte europäische Vermögensverwalter, erwartet nun eine Rezession in den USA in der ersten Hälfte des Jahres 2024, was bedeutet, dass die Gruppe den Dollar negativ einschätzt und Schwellenländeranlagen bevorzugt.
Bei den Devisen wird der japanische Yen der "Lichtblick" am Markt sein, da die Bank of Japan voraussichtlich endlich von ihrer ultralockeren Geldpolitik abrücken wird, so Vincent Mortier, CIO von Amundi.
Der Yen wird um 147 pro Dollar gehandelt und ist damit nicht weit von einem 30-Jahres-Tief entfernt.
Morgan Stanley sieht jedoch keine Rezession und rechnet damit, dass die Fed die Zinsen bis weit ins nächste Jahr hinein hoch halten wird. Morgan Stanley geht davon aus, dass der Dollar-Index von derzeit 104 auf 111 Punkte steigt, der Euro auf 1 Dollar fällt und der Yen sich nur moderat auf 142 pro Dollar erholt.
AKTIEN, RAUF ODER RUNTER?
Bei den US-Aktien, die die weltweiten Aktienmärkte antreiben, sind die Prognostiker gespalten zwischen dem, was Stuart Kaiser, Leiter der Handelsstrategie bei Citi, als "Bekehrer und Jünger" des starken Rezessionskonsenses vom letzten Jahr bezeichnet.
"Einige Bären sind (immer noch) sehr engagiert und glauben, dass, wenn es dieses Jahr nicht passiert ist, es nächstes Jahr passieren muss", sagte Kaiser. Die Deutsche Bank prognostiziert eine milde US-Rezession in der ersten Hälfte des Jahres 2024 und satte 175 Basispunkte an Zinssenkungen, wobei niedrigere Kreditkosten den S&P 500 Aktienindex auf 5.100 Punkte treiben. Der S&P 500 hat in diesem Jahr 19% auf 4.567 Punkte zugelegt.
JP Morgan hält eine Rezession für möglich und der S&P beendet das Jahr bei 4.200 Punkten, während Goldman Sachs nur ein begrenztes Rezessionsrisiko sieht.
Laut Blackrock Investment Institute (BII) sind die Schätzungen der Aktienanalysten für die Gewinne des S&P 500 derzeit so weit gestreut wie seit der COVID-19-Pandemie nicht mehr.
LGIM, das ein Vermögen von rund 1,5 Billionen Dollar verwaltet, ist in Aktien untergewichtet und erwartet einen Abschwung in den USA, so Laud.
Einige Anleger haben inzwischen die Debatte über die US-Wirtschaft hinter sich gelassen und suchen nach anderen Möglichkeiten.
Luca Paolini, Chefstratege bei Pictet Asset Management, sagte, dass das Unternehmen vor allem auf Gewinne bei europäischen Aktien setze, die seiner Meinung nach unterbewertet seien.
BONDS SIND ZURÜCK
Die meisten Wirtschaftsprognostiker sind sich einig, dass der globale Inflationsschub vorbei ist. Aber ob dies dramatische Zinssenkungen bedeutet, die in der Regel die Kurse von Anleihen erhöhen, da die Renditen fallen, darüber sind sich die Anleger ebenfalls nicht einig.
Der Anleihengigant PIMCO schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA im Jahr 2024 auf 50% und empfiehlt Staatsanleihen gegenüber Aktien.
Die Strategen von HSBC für festverzinsliche Wertpapiere streben bis Ende 2024 eine Rendite von 3 % für die 10-jährige US-Staatsanleihe an, was einem Rückgang von derzeit etwa 4,3 % entspricht.
Adrian Gray, Global Chief Investment Officer bei Insight Investment Management, sagte jedoch, die Märkte für Staatsanleihen hätten sich bereits zu überschwänglich entwickelt.
"Wir sehen, dass die Fed, die Europäische Zentralbank und die Bank of England die Zinsen etwa ab dem dritten Quartal nächsten Jahres senken werden", sagte er.
"Im Moment preisen die Märkte für Staatsanleihen mehr als das ein", sagte er und prognostizierte, dass die Renditen von hier aus "ein wenig" steigen würden.
