Japanische Aktien sind stark in das Jahr gestartet. Analysten sagen, dass dies ein Signal für weitere Gewinne sein könnte und erwarten, dass die Zuflüsse, die den Nikkei auf ein Drei-Jahrzehnt-Hoch getrieben haben, weiter anhalten werden.

Japanische Aktien erhielten im vergangenen Monat netto 1,16 Billionen Yen (7,8 Mrd. $) aus dem Ausland. Damit wurde der Zufluss von 6,3 Billionen Yen im vergangenen Jahr, dem höchsten seit mindestens 2014, weiter gesteigert, wie aus den Börsendaten hervorgeht.

Der Nikkei stieg in diesem Monat um 8,4% und der breiter gefasste Topix um 7,8% - beide erreichten damit 34-Jahres-Höchststände und übertrafen die globalen Aktien, die um 0,5% zulegten.

Morgan Stanley sagt, dass es eine "etwas positive" Korrelation zwischen dem Januar und den Gewinnen im Gesamtjahr gibt. In sieben der letzten 10 Fälle folgten die Gewinne für das Gesamtjahr auf die Anstiege im Januar.

Händler und Analysten gehen davon aus, dass dies der Fall sein wird, da die globale Allokation niedrig bleibt und die inländischen Anleger als Verkäufer an der Rallye beteiligt waren.

"Dies war in erster Linie ein von ausländischen Zuflüssen getriebener Jahresauftakt", sagte Bruce Kirk, Chefstratege für japanische Aktien bei Goldman Sachs, und nannte als Grund für die Investitionen eine Corporate-Governance-Initiative, die zu marktfreundlichem Verhalten wie Aktienrückkäufen führte.

"Wenn Sie mehr Aufregung sehen, wenn Sie mehr Kapitalzuflüsse sehen, könnte sich das auf den Multiplikator auswirken, den der Markt bereit ist zu tragen", sagte er und bezog sich dabei auf ein Maß für den Marktwert.

Ende Januar lag das 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnis des MSCI Japan bei 15,1 und übertraf damit seinen 10-Jahres-Durchschnitt von 14,1. Damit liegt er deutlich unter dem MSCI United States mit einem KGV von 20,3 und dem MSCI World mit 17,6.

Die schwache Performance Chinas scheint ebenfalls zu Abflüssen geführt zu haben.

Nach Angaben von LSEG Lipper zogen ausländische Fonds im Januar 2,1 Milliarden Dollar aus chinesischen Aktien ab und investierten 2,9 Milliarden Dollar in Japan.

Das Ende der jahrzehntelangen Deflation in Japan verheißt auch Gutes für die Unternehmensgewinne und das Vertrauen. Marktbeobachter erwarten, dass die Bank of Japan die kurzfristigen Zinssätze in den nächsten Monaten aus dem negativen Bereich herausführen wird.

Die Analysten der Bank of America erwarten bis Ende 2024 einen weiteren Anstieg des Topix-Index und des Nikkei-Index um 7%, und Chefstratege Masashi Akutsu sagte, dass ein Aufwärtstrend der lokalen Kleinanleger den Markt auf den Höchststand von 1989 treiben könnte.

Reformen haben die Steuervorteile für Einzelpersonen, die in Aktien investieren, vertieft. Obwohl solche Anleger in der Vergangenheit ausländische Märkte bevorzugt haben, sieht Akutsu das Potenzial, dass Einzelpersonen zu japanischen Aktien wechseln, insbesondere wenn das Land sein Ziel höherer Reallöhne erreicht.

"Wenn sich die Reallöhne in den positiven Bereich bewegen, würde dies den Kleinanlegern helfen, ihre Kaufkraft und ihr Vertrauen in die Nachhaltigkeit der Inflation zu erhöhen.

Sicherlich war Japan immer wieder eine Enttäuschung. In diesem Jahrhundert ist der Nikkei um 90% gestiegen, während sich der S&P 500 mehr als verdreifacht hat. Und Analysten warnen, dass der Markt, der dazu neigt, sich in die entgegengesetzte Richtung zum Yen zu bewegen, gefährdet ist, wenn Zinserhöhungen in Japan die Währung anheben.

Dies könnte jedoch durch die Auflösung von Währungsabsicherungen oder die Auswahl "der richtigen Sektoren" wie Banken, Aktien aus dem KI- und Halbleiter-Ökosystem sowie Aktien von Unternehmen mit niedrigem Kurs-Buchwert-Verhältnis und hohen Barbeständen ausgeglichen werden, so Jason Lui, Head of East Asia Strategy von BNP Paribas.

BNP geht davon aus, dass der Nikkei 2024 in diesem Jahr zwischen 5% und 8% zulegen wird.

($1 = 147,9400 Yen)