Innerhalb weniger Wochen gab Della Valle ihnen eine klare Einschätzung der Probleme, mit denen Vodafone konfrontiert ist. Die Reaktion war brutal, die Aktien des Unternehmens fielen auf ein 20-Jahres-Tief.

Della Valle, eine Italienerin, die 1994 zu Vodafone kam und seit 2018 Finanzchefin des Unternehmens war, versprach am Dienstag, 11.000 von 90.000 Stellen zu streichen und die Bereitstellung neuer Angebote zu beschleunigen, indem den lokalen Länderchefs mehr Autonomie eingeräumt wird.

Ihr Urteil über die Situation, in der sich Vodafone jetzt befindet, hat die Forderungen nach einer Überarbeitung der Schlüsselmärkte und nach einer Verbesserung der Arbeitsweise des Unternehmens verstärkt.

Erschwerend kommt hinzu, dass die Anleger widersprüchliche Forderungen stellen, sich Sorgen um die Dividendenaussichten von Vodafone machen und die Belegschaft unter dem massiven Stellenabbau leidet.

"Sie kämpfen an zu vielen Fronten und haben immer noch zu viele Schulden in der Bilanz", sagte Russ Mould, Investment Director bei AJ Bell, und fügte hinzu, dass der Aktienkurs die Sorge um die Dividende widerspiegelt.

Der britische Konzern ist nach wie vor eines der größten Telekommunikationsunternehmen der Welt mit einer Präsenz in ganz Europa und Afrika, aber die seit mehreren Jahren unterdurchschnittliche Performance im Vergleich zur Konkurrenz hatte einige Investoren und Analysten dazu veranlasst, eine externe Besetzung des CEO Postens zu fordern.

Während viele Beobachter innerhalb und außerhalb des Unternehmens ein neues Gesicht erwartet hatten, konnte Della Valle den Vorstand für sich gewinnen.

In dieser Woche versprach sie, den Schwerpunkt stärker auf die Unternehmenssparte von Vodafone zu legen, die lange Zeit eine Stärke war und von der sie glaubt, dass sie in einem expandierenden Markt, in dem die Verbraucher nach immer günstigeren Angeboten suchen, Anteile gewinnen kann.

Die Aktien von Vodafone werden auf einem Tiefstand gehandelt, der zuletzt 2002 erreicht wurde, was vor allem auf die Senkung der Prognosen für den freien Cashflow zurückzuführen ist.

"Da die Aktie jetzt eine Rendite von über 9% aufweist, ist klar, dass Vodafone ein Dividendenwert ist, der die Erwartung einer Dividendenkürzung beinhaltet", so Enders Analysis gegenüber Kunden.

Della Valle wies die Bedenken über die Nettoverschuldung zurück, die Vodafone auf 33,4 Milliarden Euro (37 Milliarden Dollar) gesenkt hat, womit sich das Verhältnis zwischen Nettoverschuldung und Kerngewinn auf Pro-forma-Basis auf das 2,5-fache erhöht.

"Damit sind alle Bedenken über unsere Verschuldung ausgeräumt", sagte sie.

VERSCHIEDENE GESCHÄFTE

Vodafone hat sich einen Namen gemacht, indem es oft kühne Deals tätigte und war einst in ganz Europa, Afrika, Australien, Indien und den Vereinigten Staaten vertreten.

Seitdem hat sich das Unternehmen zurückgezogen, steht aber nun unter dem Druck, weiter zu gehen und entweder auszusteigen oder Fusionen in einigen europäischen Märkten wie Spanien anzustreben, wo es eine strategische Überprüfung eingeleitet hat und offen für strukturelle Veränderungen wie einen Verkauf oder eine Netzaufteilung ist.

Della Valle sagte, dass Geschäfte eine Priorität seien, wollte aber keinen Zeitplan nennen und verteidigte die Struktur von Vodafone, die drei Großaktionäre hat, die von einer Aufspaltung profitieren könnten.

Das Zustandekommen von Geschäften erweist sich als schwierig.

Die Gespräche über die Fusion des britischen Geschäfts mit dem britischen Zweig von Hutchison, die im Oktober bestätigt wurden, dauern noch an.

In der Zwischenzeit machen die Schulden, der niedrige Aktienkurs und die Struktur von Vodafone die Sache noch komplizierter. Die Frustration der Anleger über die Geschwindigkeit der Veränderungen führte dazu, dass Della Valle's Vorgänger Nick Read im Dezember zurücktrat.

Ein großer, langfristig orientierter institutioneller Investor sagte, Vodafone verfüge zwar über ordentliche Vermögenswerte, müsse aber einen größeren Wert schaffen.

Ein Investmentbanker, der zuvor mit Vodafone zusammengearbeitet hat, sagte, die neue CEO habe gute Arbeit geleistet, indem sie sich zu Veränderungen verpflichtet habe, ohne sich an einen Zeitrahmen zu binden, während noch nicht klar sei, wie die Wettbewerbsbehörden reagieren würden.

Der Grund für den Besitz von Vermögenswerten auf der ganzen Welt macht jetzt mehr Sinn, wenn Unternehmenskunden in Bereichen wie dem Internet der Dinge zusammenhängende Dienstleistungen wünschen, fügte der Banker hinzu.

Erschwerend für den Handlungsspielraum von Vodafone ist die Aktionärsbasis: Das emiratische Telekommunikationsunternehmen Etisalat hat einen Anteil von 14,6 % aufgebaut und erklärt, dass es nicht über 25 % hinausgehen wird. Außerdem hat es sich kürzlich einen Sitz im Aufsichtsrat gesichert.

Enders sagte, dass die derzeitige Beteiligung andere Übernahmen verhindern würde, aber es bedeute, dass Etisalats e& "strategisch am Drücker zu sein scheint" und einen "Empire-Building-Ansatz" vertritt.

Das könnte den anderen Hauptinvestoren von Vodafone - dem französischen Telekommunikationsmilliardär Xavier Niel, der mit Vodafone in Italien konkurriert, und Liberty Global, seinem Partner in den Niederlanden - nicht gefallen. Beide sind für ihr geschicktes Geschäftsgebaren bekannt.

Der Banker sagte, für jemanden wie Niel sei die Beteiligung eine Möglichkeit, Druck auf Vodafone auszuüben, da das Unternehmen eine Veränderung des Marktes anstrebe.

Als Vodafone Della Valle ernannte, lobte das Unternehmen ihr "Tempo und ihre Entschlossenheit", und trotz der schwierigen Aussichten wurde sie für ihren Umgang mit den Ergebnissen gelobt, wobei sie die Präsentation am Dienstag allein ablieferte, weil sie noch keinen Finanzdirektor hat.

Das Heilmittel, so sagte sie, sei ein grundlegender Wandel - aber das werde Zeit brauchen.

($1 = 0,9084 Euro)