Der Tausch von 3 Milliarden Dollar Schulden gegen Eigenkapital von WeWork mit seinen Gläubigern ist der jüngste Versuch des Top-Aktionärs SoftBank, den angeschlagenen Anbieter von Büroräumen wiederzubeleben und einen Teil der von ihm investierten Milliarden zurückzugewinnen.

Ob die Wette erfolgreich ist, hängt nun davon ab, ob WeWork die teuren langfristigen Mietverträge, die es in den Boomjahren abgeschlossen hat und nun nicht mehr bezahlen kann, neu verhandeln kann, so dass es am Montag Insolvenz anmelden musste.

Die langfristigen Mietverpflichtungen von WeWork in Höhe von 13,3 Mrd. $ machten Ende Juni mehr als 70% der Gesamtverschuldung des Unternehmens aus.

Diese Verträge, von denen viele in einer Zeit des halsbrecherischen Wachstums unter dem Gründer Adam Neumann abgeschlossen wurden, wurden zu einer lähmenden Last, als die Verlagerung der Arbeit von zu Hause aus nach der COVID-Krise zu einem Einbruch der Nachfrage nach Büroflächen führte. Neumann trat 2019 als CEO zurück und beugte sich damit dem Druck einiger Investoren.

WeWork verhandelte einige seiner Mietverträge neu, um seine Verpflichtungen seit Ende 2022 um mehr als 2 Milliarden Dollar zu reduzieren.

Dies hat jedoch wenig dazu beigetragen, den Liquiditätsengpass zu lindern. Die Mietzahlungen verschlangen fast drei Viertel der Einnahmen im zweiten Quartal 2023, als WeWork das letzte Mal Finanzergebnisse vorlegte.

BEGRENZTES ENGAGEMENT

Der dramatische Absturz von WeWork folgte auf die großspurigen Prognosen des SoftBank-Gründers Masayoshi Son über die Aussichten des Unternehmens, trotz immenser Verluste während des Wachstums.

Son machte sich einen Namen und ein Vermögen durch überzeugende Wetten auf bahnbrechende Technologien, aber sein ungezügelter Enthusiasmus für WeWork trübte seinen Ruf, Gewinner auszuwählen.

Nichtsdestotrotz ist das Engagement von SoftBank bei WeWork begrenzt, da das Unternehmen im Laufe der Jahre den größten Teil seiner Investitionen in das Unternehmen abgeschrieben hat. Dennoch hatte SoftBank Ende Juni einen Kreditvertrag mit dem Unternehmen im Wert von 1,1 Milliarden Dollar abgeschlossen.

David Gibson, Analyst bei MST Financial, sagte, die Kreditunterstützung sei erheblich, aber es sei nicht klar, wie viel davon zurückgezogen worden sei.

SoftBank lehnte es ab, sich zu der Kreditunterstützung zu äußern. Zuvor hatte SoftBank am Dienstag erklärt, dass sie die Restrukturierung von WeWork für die richtige Maßnahme hält, um das Unternehmen zu reorganisieren und aus dem Insolvenzverfahren herauszuführen.

"SoftBank wird weiterhin im besten langfristigen Interesse unserer Investoren handeln", hieß es.

Die frühe Expansion von WeWork machte das Unternehmen zu einem Symbol dafür, wie die großen Wetten von SoftBank das Gesicht von Startup- und Technologie-Investitionen veränderten.

Aber der Niedergang des Unternehmens machte es zu einem abschreckenden Beispiel für die Risikobereitschaft von Son.

Einen Monat, nachdem SoftBank mehr als 10 Milliarden Dollar für die Rettung von WeWork ausgegeben hatte, als ein versuchter Börsengang 2019 scheiterte, sagte ein zerknirschter Son, dass sein Urteilsvermögen im Umgang mit dem Unternehmen in vielerlei Hinsicht "schlecht" gewesen sei - ein seltenes Eingeständnis von einem Manager, der für seinen Überschwang bekannt ist.

SoftBank besitzt rund 71% von WeWork, das in der Spitze mit 47 Milliarden Dollar bewertet wurde, jetzt aber nur noch 44 Millionen Dollar wert ist.

Es ist nicht sofort klar, wie sich der Anteil von SoftBank nach dem Debt-for-Equity-Deal verändern wird.