US-Finanztechnologieunternehmen verschärfen ihre Kreditvergabestandards, was ihren Zugang zu Fremdkapital von Wall Street-Investoren verbessert hat, wie Führungskräfte der Branche berichten.

Während der COVID-19-Pandemie begannen viele Fintechs mit der Kreditvergabe an Kreditnehmer mit unzureichender Bonität, aber die Wall Street-Investoren kauften gerne ihre forderungsbesicherten Wertpapiere, da die staatlichen Konjunkturprogramme dafür sorgten, dass die Verbraucher das Geld hatten, um die Rückzahlungen zu leisten.

Asset-Backed Securities (ABS) sind eine Art von Anleihen, die durch einen Pool von Vermögenswerten, wie Auto- oder Kreditkartenkredite, gesichert sind und eine feste Rendite abwerfen. Sie sind eine wichtige Finanzierungsquelle für einige Fintech-Kreditgeber, die weniger Finanzierungsmöglichkeiten haben als Banken.

Als das Ende der pandemischen Stimulierung und die steigende Inflation dazu führten, dass sich die Säumigkeitsraten normalisierten, mieden die Anleger Ende letzten Jahres den Fintech-ABS-Markt.

Fintechs wie Upstart, Affirm und OneMain Financial sagen, dass sie die Kreditqualität verbessern. Dies ist ein weiteres Beispiel dafür, dass sich die Kreditgeber angesichts der unsicheren Wirtschaftsaussichten zurückgezogen haben. Das wiederum hat die Qualität ihrer ABS-Angebote verbessert, sagen die Führungskräfte.

"Da die Zahlungsrückstände in den letzten anderthalb Jahren gestiegen sind, haben wir die Kalibrierung unserer Modelle und die Bewertung des Ausfallrisikos entsprechend angepasst", sagte Sanjay Datta, Chief Financial Officer bei Upstart, das sich auf Kredite für Subprime-Kreditnehmer spezialisiert hat.

"Das Ergebnis ist, dass die Sicherheiten, die die Grundlage für diese ABS-Geschäfte bilden, ganz anders aussehen und jetzt viel konservativer sind", fügte Datta hinzu.

Der "Buy-now-pay-later"-Riese Affirm vergibt hauptsächlich Kredite an Kreditnehmer mit erstklassiger Bonität, hat aber in diesem Jahr seine Kreditstandards weiter verschärft, so CEO Max Levchin. Die durchschnittliche Kreditwürdigkeit der unverzinslichen Darlehen in seinem ABS-Angebot im Jahr 2023 lag laut Morningstar bei 731, verglichen mit 706 in seinem vorherigen Angebot im letzten Jahr.

Ungefähr 65% der neuen Kredite von OneMain im ersten Quartal gingen an Kreditnehmer mit der besten Kreditqualität, verglichen mit 30% bis 40% im Jahr 2021, sagte CEO Doug Schulman auf einer Telefonkonferenz am 25. April. OneMain reagierte nicht auf eine Bitte um einen Kommentar.

Diese Bemühungen scheinen einige ABS-Investoren zurückzugewinnen.

Nachdem sie im ersten Quartal 2023 ein Zweijahrestief erreicht hatten, stieg die Emission von ABS, die unbesicherte Verbraucherkredite vor allem von Fintechs oder Marktplatz-Kreditgebern bündeln, im zweiten Quartal um 17% auf 3,4 Mrd. $, so der Datenanbieter Finsight.

Im Vergleich zu den 9,6 Milliarden Dollar, die in der ersten Hälfte des Jahres 2022 ausgegeben wurden, ist das natürlich ein langsames Tempo, und die Emittenten von Fintechs bieten höhere Renditen, um das Risiko von Kreditausfällen zu kompensieren. Die durchschnittliche Rendite für die hochwertigsten AAA-gerateten Tranchen unbesicherter Verbraucherkredit-ABS, die bisher in diesem Jahr ausgegeben wurden, liegt laut Finsight bei 6,24%, verglichen mit 3,78% zu diesem Zeitpunkt im letzten Jahr.

Analysten sagen jedoch, dass dies ein Zeichen dafür ist, dass sich der Markt für Fintech-ABS erholt.

"Das Jahr hat besser begonnen, als viele erwartet hätten", sagte Robert Wildhack, Analyst bei Autonomous Research.

Neben dem Auslaufen der Pandemieanreize hat die Inflation laut Moody's die Subprime-Konsumenten getroffen, die den Großteil ihres Einkommens für Miete, Lebensmittel und Benzin ausgeben.

Bei Fintech-Krediten an Kreditnehmer mit einer gewichteten durchschnittlichen Kreditwürdigkeit zwischen 710 und 760 stiegen die annualisierten Nettoverluste von Mai bis Juni um 1,98% auf 8,11%, so die Kroll Bond Rating Agency, die darauf hinwies, dass dies in erster Linie auf Ausbuchungen bei Krediten aus dem Jahr 2022 zurückzuführen ist. Die Zahlungsrückstände von mindestens 30 Tagen bei Krediten in dieser Kategorie stiegen um 0,58% auf 3,74%.

Bei Fintech-Krediten an Kreditnehmer mit einer gewichteten durchschnittlichen Kreditwürdigkeit zwischen 660 und 710 stiegen die annualisierten Nettoverluste gegenüber dem Vormonat um 1,88% auf 16,61%. Die Zahlungsrückstände über dreißig Tage stiegen um 0,51% auf 6,36%. (Berichterstattung von Hannah Lang und Matt Tracy in Washington; Redaktion: Josie Kao)