MBB SE : Delignit: Vier Volltreffer und damit Platz Eins

s10-17 NJ-Titel f:Layout 1 TITELGESCHICHTE | NJ-PROGNOSEN 2016

Delignit Vier Volltreffer und damit Platz Eins

D

ie Delignit AG ist ein traditionsreiches Unternehmen aus der Holzindustrie, das

mit sinkenden Gewinnen eingestimmt. Das EBITDA sank bei einer Marge von 8.1 (9) %

€

mehrheitlich zu der ebenfalls börsennotierten

auf

1.9 (2.1) Mio. Unter 8 % soll sie laut

Berliner Beteiligungsgesellschaft MBB AG ge- hört. Strategisch fokussiert sich Delignit dabei auf zwei ökologisch getriebene Trends wie den Einsatz nachwachsender Rohstoffe, so- fern diese technologisch wettbewerbsfähig sind, als Ersatz für endliche Produkte und den ungeminderten Entwicklungsdruck hin zu möglichst gewichtsoptimierten Systemlösun- gen. Den Markt schätzt Delignit seit vielen Jahren richtig ein. So definierte Unterneh- menslenker Büscher im NJ 12/15 das Jahr 2015 als Übergangs- bzw. Investitionsjahr. Mit Blick auf die H1-Zahlen können Anleger hinter diese Prognose einen Haken machen. Versprochen war ein leichtes Markt- und Um- satzwachstum in einer Spanne von -10 bis

+10 %. Im H1 2015 zogen die Erlöse mini- mal auf € 22.9 (22.7) Mio. an. An der Prog- nose gab es folglich nichts auszusetzen.

Auch den Gewinn richtig geschätzt

In der Kategorie Gewinn wurden die Anleger

Büscher nicht fallen. Das Periodenergebnis stellte sich auf € 635 000 (781 000) bzw.

€ 0.08 (0.10) je Aktie. Ein Minus von -10 bis

-20 % hatte Delignit in Aussicht gestellt (Punktwert: -4). Der Gewinnrückgang lag mit

-18.9 % in diesem Korridor, so dass kein Ma- luspunkt anfiel. Die zuletzt gezahlte Divi- dende von € 0.03 je Aktie erwarten wir auch für 2015. Auf eine konkrete Dividendenprog- nose wurde zwar verzichtet, doch brachte dies keinen Strafpunkt ein. Damit gelangen Delignit vier Volltreffer, die in der Endabrech- nung für den geteilten ersten Platz mit fünf weiteren Unternehmen sorgten, die in

KENNZAHLEN

H1 2015 H1 2014

Umsatz 22.9 Mio. 22.7 Mio.

EBIT 1.1 Mio. 1.3 Mio.

Nettoergebnis 0.6 Mio. 0.8 Mio.

Ergebnis je Aktie 0.08 0.10

Dividende je Aktie 0.03e 0.03

Sachen Prognose ebenso gut lagen wie die Westfalen.

Wenig Kursbewegung zum Jahresende 2015 Die Delignit AG liefert langfristig orientierten Anlegern alle Zutaten für eine erfolgreiche Börsenstory. Da ist erstens das wachsende Brot- und Buttergeschäft Automotive zu nen- nen. Hinzu kommt zweitens die Aussicht auf ein deutlich anziehendes Schienengeschäft. Dies in Kombination mit einer soliden Bilanz, einer niedrigen Börsenbewertung von weni- ger als € 30 Mio., der Aussicht auf eine kleine Dividende sowie der Rückkehr zu zweistelli- gem Umsatzwachstum ab 2016 bietet u. E. Anreiz genug, sich in der marktengen Aktie zu positionieren, deren Kurs zum Jahresende 2015 etwa auf dem Niveau unserer Empfeh-

schon im Geschäftsbericht 2014 auf ein Jahr

lung vom 19.11.2015 lag. Carsten Stern

Gerresheimer Und Sieg: Der Vize springt nach ganz oben

N

ach 9M 2014/15 meldet Gerresheimer ein Umsatzwachstum um 4.7 % auf

€ 1 (0.96) Mrd. Nach einem versprochenen

ein wenig zu vorsichtig, so dass in dieser Ka- tegorie der einzige Maluspunkt anfiel und sei- nerzeit den geteilten zweiten Platz bedeutete.

Wert zwischen -10 bis +10 % passt die Prog- nose. Maluspunkte fielen in der Kategorie Umsatz demnach nicht an. Gleiches gilt in der Kategorie Gewinn. Das Adjusted EBITDA kletterte um 9.3 % auf € 191 (174.8) Mio. Das EBIT stieg um 5.6 % auf € 100.7 (95.3) Mio. Unter dem Strich stand ein Ergebnis von

€ 55.2 (50.9) Mio. bzw. € 1.58 (1.48) je

Aktie. Alle diese Gewinnwerte lagen inner- halb der Prognose von -10 bis +10 % im Ge- schäftsbericht 2014. Im Gegensatz zum Vor- jahr äußerte sich Gerresheimer zum Thema Dividende, die mit € 0.75 je Aktie exakt im Rahmen unserer Erwartungen lag. Bei einem leicht verbesserten Ergebnis kalkulieren wir mit einer geringen Anhebung der Ausschüt- tung auf € 0.80 je Aktie.

Trendwende bei Glasverpackungen

Da auch die Prognose zum Markt diesmal passte, wurde in dieser Auswertung der Sprung auf die höchste Stufe des Treppchens

Gut lief das Geschäft mit medizinischen Kunststoffprodukten wie Asthma-Inhalatoren und Blutzuckermessgeräten für Diabetiker, sowie mit pharmazeutischen Pharmaverpa- ckungen aus Kunststoff. Nachdem im Vorjahr die Umsätze mit Entwicklungsleistungen und Werkzeugen außerordentlich hoch waren, lagen die Erlöse in diesem Bereich wie er- wartet wieder auf normalem Niveau. Das Ge- schäft mit Primärverpackungen aus Glas ver- lief besser als im Vorjahr. In den USA gab es beim Umsatz mit Injektionsfläschchen, Am- pullen und Karpulen nach den gesunkenen Zahlen der vergangenen Quartale eine Trend-

KENNZAHLEN

9M 2014/15 9M 2013/14 Umsatz 1002.2 Mio. 956.8 Mio.

EBIT 100.7 Mio. 95.3 Mio.

Nettoergebnis 55.2 Mio. 50.9 Mio.

Ergebnis je Aktie 1.58 1.48

Dividende je Aktie 0.80e 0.75

wende mit starkem Wachstum. In Europa wurde das Wachstum insbesondere durch gute Verkäufe von Kosmetikglas getragen.

Kräftige Kursgewinne

Grundsätzlich gilt weiterhin: Bei hohen In- vestitionen in weltweite, intakte Megatrends sollte die derzeit günstige Bewertung genutzt werden, die nicht allzu lange anhalten dürfte. So lautete unser Credo vor exakt einem Jahr. Mit dieser Einschätzung lagen wir goldrich- tig, denn gemessen an unserem Einstieg im NJ 11/14 zu € 44.55 stand per 31.12.2015 ein Plus von 62 % auf € 72.19 zu Buche. Das Kursplus lag in der Spitze bei 72 %. Selbst wenn Anleger zum Zwischentief 2015 bei

€ 43.36 verkauft hätten, wäre der Verlust mit

-2.7 % sehr überschaubar ausgefallen.

geschafft. Im Vorjahr war Gerresheimer noch

Carsten Stern

Charts: Ariva.de AG

10 Nebenwerte-Journal Jahresschau 2016