Ökonomen schlagen bereits Alarm wegen der Inflationsdynamik in Ungarn und Polen, die in beiden Ländern zum Teil durch staatliche Transferzahlungen an die Haushalte angeheizt wurde, die die Nachfrage im ersten Quartal in die Höhe trieben.

Die drastischen Zinserhöhungen haben den Preisdruck bisher nicht eindämmen können, da ein regionaler Arbeitskräftemangel die Löhne in die Höhe treibt und der Konflikt in der Ukraine die Energiepreise in die Höhe schnellen lässt.

Im Velence Resort and Spa, das nur vier Autostunden von der ungarischen Grenze zur Ukraine entfernt an einem See liegt, erwartet der Direktor Peter Barsony ein erfolgreiches Jahr 2022, da die Zahl der Wochenendbuchungen seit Februar trotz der jüngsten Preiserhöhungen stark gestiegen ist.

"Wenn sich die Trends nicht ändern, wird dieses Jahr ein wesentlich besseres Jahr werden als das letzte, was die Einnahmen angeht", sagte Barsony. "Die Kaufkraft der Ungarn hat sich vorerst definitiv nicht verschlechtert."

Die ungarischen Einzelhandelsumsätze stiegen im März um 16,2% auf Jahresbasis, angetrieben durch höhere Ausgaben für Brennstoffe und Nicht-Lebensmittel.

Während die wirtschaftlichen Fundamentaldaten stark sind, wurden die Verbraucherausgaben durch die von Premierminister Viktor Orban vor der Wahl beschlossenen Lohnerhöhungen und Almosen für Familien angekurbelt. In Polen wurde das robuste Wachstum der Einzelhandelsumsätze nach der Aufhebung der Pandemiebeschränkungen durch die Ausgaben für die Millionen von Flüchtlingen, die aus der benachbarten Ukraine geflohen sind, weiter unterstützt.

Hunderttausende von Ukrainern sind auch nach Ungarn geströmt, das wie Polen Mitglied der NATO ist, seit Russland am 24. Februar seine Invasion begann.

Während Europa auf das zusteuert, was Orban letzte Woche als ein "Jahrzehnt der Gefahr" bezeichnete, und der Krieg eine Energiekrise eskalieren lässt, kämpfen die Zentralbanken darum, die Inflation einzudämmen, die ihre Zielvorgaben weit überschritten hat und auf dem besten Weg ist, 14% bis 15% zu erreichen.

"IN ZWEI SÄTZEN ERLEDIGT"

Zsolt Csombok, ein 51-jähriger Unternehmer im Bereich IT-Dienstleistungen, hat die Löhne im vergangenen Jahr dreimal erhöht - die Arbeitslosigkeit in Ungarn ist auf einem Rekordtief - und die Stundenhonorare seines Unternehmens um 25 bis 30 % erhöht, um diese und andere Ausgaben zu decken.

Er sagt, dass seine Kunden, die ebenfalls von Lieferkettenproblemen und steigenden Kosten geplagt sind, die Preiserhöhungen einfach akzeptiert haben, was auf einen starken nachfrageseitigen Inflationsdruck hindeutet.

"Etwas, das noch vor einem Jahr nur in zähen Verhandlungen durchgesetzt werden konnte, kann jetzt in zwei Sätzen erledigt werden", sagte Csombok.

Die ungarische Zentralbank, die für das erste Quartal ein Wachstum von 7 bis 8 % prognostiziert, befindet sich bereits in ihrem drittstärksten Straffungszyklus seit dem Ende der kommunistischen Herrschaft 1989 und hat Orban ermahnt, die Wirtschaft wieder ins Gleichgewicht zu bringen. Die Kerninflation, bei der die schwankungsanfälligen Energie- und Lebensmittelpreise herausgerechnet werden, erreichte im März einen Höchststand von fast 21 Jahren.

"Wir brauchen eine straffere Politik, um die Binnennachfrage zu dämpfen", sagte Liam Peach von Capital Economics.

"Dies erfordert eine Kombination aus Steuererhöhungen, Ausgabenkürzungen sowie Zinsen, die über einen längeren Zeitraum auf über 8% steigen, um das BIP-Wachstum zu schwächen."

In Polen übertrafen die Einzelhandelsumsätze im März die Prognosen und kehrten zu ihrem Trend vor der Pandemie zurück, sagten die Volkswirte der Bank Pekao, warnten aber gleichzeitig vor "düsteren" Aussichten für die Verbraucher für das Jahr 2022, da der Krieg die Stimmung trübt. Die meisten Befragten gaben in einer Umfrage im April jedoch an, dass sie sich keine Sorgen um die Sicherheit ihres Arbeitsplatzes machen.

Maciej Skurczynski, ein 34-jähriger Spezialist für Industrieimmobilien, sagte, er sei durch den Konflikt verunsichert, versuche aber, ein normales Leben zu führen.

"Wir können nur leben oder zu Hause bleiben. Und ich ziehe es vor, zu leben", sagte Skurczynski, während er in einer Imbissbude im Zentrum Warschaus seinen Mittagsburger verzehrte.

NACHFRAGEGESTEUERTE INFLATION

Angesichts der nach wie vor grassierenden Inflation werden die polnische und die tschechische Zentralbank am Donnerstag die Kreditkosten erneut anheben.

Die ungarische Zentralbank hat ihren Leitzins seit Juni um fast 500 Basispunkte angehoben, aber staatliche Preiskontrollen, Lohnerhöhungen und Obergrenzen für Hypothekenzinsen wirken als Gegengewicht.

"Die Vorkriegsdaten aus dem Einzelhandel, der Industrie und dem Bausektor und sogar die jüngsten Big Data deuten auf ein überraschend starkes BIP-Wachstum im ersten Quartal hin", sagte ING-Ökonom Peter Virovacz.

"Dies könnte eine größere positive Produktionslücke bedeuten, die sich unserer Ansicht nach in einer längeren und stärkeren nachfragegetriebenen Inflation für den Rest des Jahres niederschlägt."

Die tschechische Wirtschaft wuchs im ersten Quartal um mehr als die erwarteten 4,6% im Jahresvergleich, doch angesichts der geringeren staatlichen Unterstützung für die Haushalte, die mit einer zweistelligen Inflation konfrontiert sind, sank das Verbrauchervertrauen im April auf den niedrigsten Stand seit fast einem Jahrzehnt.

Der stellvertretende Gouverneur der Zentralbank, Marek Mora, sagte am 26. April gegenüber Reuters, dass er in diesem Jahr einen Rückgang der Reallöhne um 6% bis 8% erwarte.

Und einige Unternehmen bereiten sich bereits darauf vor, dass sich der Appetit der Verbraucher, der in letzter Zeit durch die Ersparnisse während der COVID-Sperrungen gestärkt wurde, weiter abkühlt.

"Die Menschen kaufen immer noch unsere Produkte und die Mengen steigen", sagte Martin Pisklak, Finanzchef des tschechischen Erfrischungsgetränkeherstellers Kofola Ceskoslovenkso, bei einem Analystengespräch im letzten Monat.

"Aber angesichts der hohen Inflationszahlen erwarten wir, dass in der zweiten Jahreshälfte oder während des nächsten Winters aufgrund der geringeren Kaufkraft unserer Verbraucher mit Sicherheit Druck auf die Absatzmengen ausgeübt wird.