Für chinesische Unternehmen ist es schwierig, rechtzeitig behördliche Genehmigungen für Aktienemissionen im Ausland zu erhalten, da die Prüfung ihrer Vorschläge im Rahmen der neuen Börsenzulassungsregeln verschärft wurde, was potenzielle Emittenten und Investmentbanker frustriert.

Seit der Einführung der überarbeiteten Börsenzulassungsvorschriften am 31. März hat kein einziges chinesisches Unternehmen den Prozess durchlaufen und sich erfolgreich in den von ihnen bevorzugten Ländern Hongkong oder den USA notieren lassen, wie öffentlich zugängliche Daten zeigen.

Der Trend unterstreicht die zunehmenden Herausforderungen für chinesische Firmen, die sich im Ausland Kapital beschaffen wollen, selbst wenn das beispiellose regulatorische Durchgreifen gegen private Unternehmen in den letzten drei Jahren nachgelassen hat und Peking versucht, seine Wirtschaft zu stützen.

Chinas lang erwartete Regeln für Offshore-Börsengänge sind Teil einer regulatorischen Verschärfung für grenzüberschreitende Börsengänge, nachdem jahrelang ein Laissez-faire-Ansatz verfolgt wurde.

Die chinesische Wertpapieraufsichtsbehörde hat bis zum 15. Juni die Anträge von 14 Unternehmen auf eine Offshore-Börsennotierung akzeptiert und wartet auf zusätzliche Unterlagen von 38 weiteren Firmen, damit deren Anträge akzeptiert werden können, wie aus öffentlichen Mitteilungen hervorgeht.

Von den 52 geplanten Börsengängen sind 43 für Hongkong und neun für die USA vorgesehen.

Nur zwei Unternehmen - das selbstfahrende Technologieunternehmen iMotion Automotive Technology (Suzhou) und das Lebensmittelunternehmen Shiyue Daotian Group - haben ihre Anträge auf Börsennotierung in Hongkong bei der Wertpapieraufsichtsbehörde erfolgreich abgeschlossen, wie aus den Veröffentlichungen hervorgeht.

Die beiden Unternehmen müssen jedoch noch an die Börse gehen.

Im Rahmen der neuen Regelung hat sich die Wartezeit für die Genehmigung der China Securities Regulatory Commission (CSRC) für Offshore-Börsengänge auf mindestens sechs Monate verlängert, gegenüber den früheren 2-3 Monaten, sagte ein in Hongkong ansässiger Anwalt für Kapitalmärkte.

Nur Unternehmen aus ausgewählten Branchen können die Genehmigung der CSRC für einen Offshore-Börsengang erhalten, sagte der Anwalt, der nicht namentlich genannt werden wollte, da er nicht befugt war, mit den Medien zu sprechen.

Die CSRC reagierte nicht auf eine Anfrage nach einem Kommentar.

Zu den Unternehmen, die noch auf grünes Licht der CSRC warten, gehören die Immobilien- und die Industrieabteilung von JD.com, die der Online-Händler so bald wie möglich in Hongkong an die Börse bringen will, was sich auf jeweils 1 Milliarde Dollar belaufen könnte.

JD.com hofft, mindestens eine der Einheiten bis Mitte des Jahres an die Börse zu bringen, sagte eine der Personen. Angesichts der ausstehenden Genehmigungen können die Börsengänge jetzt frühestens im dritten Quartal stattfinden, so die Quellen.

Nach Angaben der CSRC stehen die Anträge für die Börsennotierung der beiden Einheiten noch aus, da "zusätzliches Material" benötigt wird.

JD.com reagierte nicht auf eine Bitte um einen Kommentar.

REGULATORISCHE 'BLACKBOX'

Das neue Börsenzulassungsregime sieht vor, dass die CSRC innerhalb von 20 Arbeitstagen auf den Zulassungsantrag eines Emittenten reagiert. Hält die Aufsichtsbehörde den Antrag für unvollständig, kann sie den Emittenten auffordern, innerhalb von fünf Tagen nach Erhalt des Antrags zusätzliche Unterlagen einzureichen, und der Emittent muss innerhalb von 30 Tagen antworten.

Die Einreichung zusätzlicher Unterlagen kann zeitaufwändig sein und somit den Börsenzulassungsprozess verzögern, so Banker und Anwälte.

Ein Banker sagte, der Genehmigungsprozess sei zu einer "Blackbox" geworden, da die CSRC auch Kommentare von anderen Aufsichtsgremien der Branche benötigt, bevor sie eine Entscheidung trifft, und in den meisten Fällen ist nicht klar, in welchem Teil des Prozesses der Antrag stecken bleibt.

Am Dienstag erklärte Asiens größte Finanzlobbygruppe gegenüber Reuters, dass die neuen Regeln Banker und Anwälte, die an Börsenzulassungen arbeiten, im Unklaren darüber gelassen haben, wie sie Verbindlichkeiten übernehmen können, ohne gegen verschärfte Vertraulichkeitsregeln zu verstoßen. (Berichte von Scott Murdoch in Sydney und Kane Wu in Hongkong; weitere Berichte von Selena Li in Hongkong; Bearbeitung durch Sumeet Chatterjee und Muralikumar Anantharaman)