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Original-Research: FORTEC ELEKTRONIK AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu FORTEC ELEKTRONIK AG

Unternehmen: FORTEC ELEKTRONIK AG
ISIN: DE0005774103

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 29.05.2019
Kursziel: 26,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Patrick Speck, Stephan Bonhage

Q3-Zahlen im Rahmen der Erwartungen - EBIT-Guidance erhöht
 
FORTEC Elektronik hat heute die Zahlen für das dritte Quartal des
Geschäftsjahres 2018/2019 veröffentlicht und die EBIT-Prognose für das
Gesamtjahr erhöht.
 
[Tabelle] 
 
Umsatz und EBIT auf Höhe unserer Prognosen: Der Konzernumsatz stieg im
dritten Quartal um 11,1% und lag mit 24,7 Mio. Euro nah an unserer Prognose
(MONe: 24,6 Mio. Euro). Die im vergangenen Jahr akquirierten
UK-Gesellschaften leisteten wie erwartet einen Umsatzbeitrag von ca. 2 Mio.
Euro, der zu rund 60% auf das Segment Datenvisualisierung und zu etwa 40%
auf den Bereich Stromversorgung entfallen sein dürfte. Das um die
UKGesellschaften bereinigte organische Wachstum sollte demnach rund 2%
betragen haben. Auf Segmentebene konnte im Bereich Stromversorgung mit
einem Wachstum in Q3 von 22,4% auf 9,3 Mio. Euro unsere Prognose
übertroffen werden (MONe: 8,0 Mio. Euro). Der im letzten Geschäftsjahr
initiierte Ausbau des Vertriebs in diesem Segment zeigt damit noch stärkere
Impulse als antizipiert. Mit einem Umsatz von 15,4 Mio. Euro lag der
Bereich Datenvisualisierung hingegen etwas unter unserer Prognose (MONe:
16,6 Mio. Euro) und dürfte sich angesichts der starken Vorjahresbasis sowie
der nicht unüblichen Schwankungen im Projektgeschäft organisch leicht
rückläufig entwickelt haben.
 
Das Konzern-EBIT in Q3 von 2,4 Mio. Euro lag knapp über unseren Erwartungen
(MONe: 2,3 Mio. Euro) und stellt eine leichte Verbesserung gegenüber dem
Vorjahr (2,3 Mio. Euro) dar. Zwar blieb die erzielte EBIT-Marge von 9,7%
wie antizipiert unter dem sehr hohen Vorjahreswert (10,2%), vor dem
Hintergrund der Aufwendungen für die Integration der UKGesellschaften sowie
des Lagerumzugs bei der Tochtergesellschaft Emtron konnte das Unternehmen
u.E. damit jedoch eine solide operative Marge erzielen. Da die Steuerquote
noch niedriger ausfiel als erwartet, verbesserte sich das Periodenergebnis
stark (+27,2%).
 
EBIT-Guidance nochmals angehoben: Angesichts des auf hohem Niveau stabilen
Auftragsbestands von 48,0 Mio. Euro bestätigte FORTEC das Umsatzziel und
passte die EBITPrognose erneut nach oben an. Der Vorstand erwartet nun ein
Konzern-EBIT i.H.v. rund 7,5 Mio. Euro (vorher: leicht über 7 Mio. Euro).
Die Anpassung der EBIT-Guidance deckt sich mit unseren Schätzungen (MONe:
7,6 Mio. Euro) und untermauert die zu Beginn des Jahres antizipierte klare
Profitabilitätsverbesserung des Unternehmens.
 
Fazit: FORTEC ist u.E. auf einem guten Weg, die aktualisierten Jahresziele
zu erreichen. Der Auftragsbestand und die sichtbaren Vertriebserfolge
bilden hierbei eine solide Grundlage für das laufende Q4. Trotz der nicht
außer Acht zu lassenden makroökonomischen Unsicherheitsfaktoren bleiben wir
auch mittelfristig optimistisch. Wir bestätigen daher unsere Prognosen und
das Rating 'Kaufen' mit unverändertem Kursziel von 26,00 Euro.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/18207.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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