Die Spreads zeigen den Aufschlag an, den Anleger für Unternehmensanleihen gegenüber sichereren Staatsanleihen verlangen. Der Spread auf den ICE BofA U.S. Corporate Index, eine häufig verwendete Benchmark für erstklassige Schuldtitel, stieg in dieser Woche auf 96 Basispunkte, den höchsten Stand seit Mitte März.
Unabhängig davon stieg der Markit CDX North American Investment Grade Index, ein Korb von Credit Default Swaps, der als Maßstab für das Kreditrisiko dient, am Freitag auf einen Tageshöchststand von über 54 Basispunkten und damit auf den höchsten Stand seit dem 1. Mai.
Die Bewegungen folgten auf die Turbulenzen an den französischen Finanzmärkten, wo die Anleger im Vorfeld der überraschenden Parlamentswahlen in Frankreich Staatsanleihen verkauften, weil sie sich Sorgen über eine Haushaltskrise in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Eurozone machten.
Die Strategen von Barclays erklärten am Freitag in einer Notiz, dass der Ausverkauf bei den US-Unternehmensanleihen zum Teil auf eine durch die politische Unsicherheit verursachte "Flucht in die Qualität" zurückzuführen sei, bei der die Anleger in sicherere US-Treasuries flüchteten, die in diesem Monat nach besser als erwarteten Inflationsdaten ebenfalls zulegten.
Auch die unerwartet hohe Emission von Investment-Grade-Unternehmensanleihen trug zu einer Ausweitung der Spreads bei, hieß es. Laut IFR-Daten wurden in dieser Woche Geschäfte im Wert von über 31,4 Mrd. USD abgeschlossen, was über den Prognosen von 27 Mrd. USD liegt.
Die Renditen von Staatsanleihen - die sich umgekehrt zu den Kursen bewegen - sind in diesem Monat gesunken. Die Benchmark-Renditen für 10-jährige Anleihen fielen am Freitag auf 4,269%, nachdem sie Ende Mai noch bei 4,554% gelegen hatten. Die Rallye hat die Anleger dazu veranlasst, eine etwas höhere Entschädigung für die Übernahme von Kreditrisiken zu verlangen", sagte Blair Shwedo, Leiter des Bereichs Fixed Income Sales and Trading bei der U.S. Bank.
Dennoch bleiben die Kreditspreads aufgrund der robusten US-Wirtschaft trotz hoher Kreditkosten und der Aussicht auf künftig niedrigere Zinssätze historisch eng. Letztes Jahr um diese Zeit lagen die Spreads für Investment Grade bei 135 Basispunkten.
Für Daniel Krieter, Director of Fixed Income Strategy bei BMO Capital Markets, war es noch zu früh, um zu sagen, ob der jüngste Ausverkauf eine Kaufgelegenheit war oder ein Zeichen dafür, dass sich die Spreads nach der starken Nachfrage zu Beginn des Jahres in eine neue Handelsspanne bewegen.
"Wir vermuten, dass wir die Antwort erst nach Abschluss der Wahlen in Frankreich erfahren werden. Es ist unwahrscheinlich, dass sich die Spreads wesentlich entwickeln, bevor das Risiko dieses Ereignisses nicht mehr besteht", sagte er in einer Notiz vom Freitag. (Berichte von Davide Barbuscia und Matt Tracy; Redaktion: Josie Kao)
