Spreads von US-Unternehmensanleihen weiten sich aus, da Anleger angesichts der aggressiven Fed Risiken abbauen

Die Anleger verkauften am Freitag hochverzinsliche US-Unternehmensanleihen und Investment-Grade-Anleihen und folgten damit der Schwäche der Aktienmärkte und der Sorge vor einer Reihe von Zinserhöhungen.

Der Markit North American High-Yield CDX Index, der die Kosten für die Versicherung von hochverzinslichen Unternehmensanleihen abbildet und ein Indikator für den Ramschmarkt ist, fiel auf einen Tiefstand von 105,947%, den niedrigsten Stand seit November 2020, da die Anleger den Kontrakt verkauften und auf eine Verschlechterung der Kreditwürdigkeit setzten.

Das war etwa 1 Prozentpunkt weniger als am Mittwoch, als die US-Notenbank mehrere Zinserhöhungen in diesem Jahr angedeutet hatte.

Die Spreads auf den North American Investment Grade CDX Index von Markit stiegen auf 62,5 Basispunkte und erreichten damit den höchsten Stand seit November 2020, da die Anleger Wetten auf eine Verschlechterung der Kreditqualität abschlossen.

Die Anleger zogen sich aus US-Unternehmensanleihen zurück, während die wichtigsten US-Aktienindizes schwächelten, nachdem die US-Notenbank in dieser Woche in einer Aktualisierung ihrer Politik signalisiert hatte, dass eine Zinserhöhung bald bevorstehen könnte und dass sie die Straffungsmaßnahmen zur Bekämpfung der unverminderten Inflation vorantreiben würde.

"Die Menschen erwarten eine Reihe von Zinserhöhungen, sie erwarten, dass die (Fed-)Bilanz schneller und früher abgebaut wird, als man noch vor ein paar Monaten erwartet hat", sagte Ryan O'Malley, ein Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Sage Advisory in Austin, Texas.

Die Spreads, d.h. die Zinsaufschläge, die Anleger für Unternehmensanleihen gegenüber sichereren US-Staatsanleihen verlangen, haben sich im vergangenen Jahr verringert, als die Renditen für Staatsanleihen sanken und das Geld in Wertpapiere mit geringerer Bonität als Treasuries floss.

"Das Geld wurde an die anderen Enden des Risikospektrums verdrängt, weil man mit Treasuries oder Investment-Grade-Anleihen nichts anfangen konnte ... Jetzt, wo die Flut wieder zurückgeht, wollen die Leute die riskanteren Papiere nicht mehr besitzen", sagte O'Malley.

Der Renditeaufschlag auf den ICE BofA U.S. High Yield Index, eine häufig verwendete Benchmark für den Markt für Schrottanleihen, stieg am Donnerstag nach der Fed-Aktualisierung auf 346 Basispunkte von 325 Basispunkten am Mittwoch.

Während steigende Spreads mit einer nachlassenden Risikobereitschaft einhergehen, gehen einige Anleger davon aus, dass sie aufgrund der nach wie vor starken Konjunktur nur wenig steigen werden.

"Ich denke nicht, dass sich die Spreads im Unternehmenssektor ausweiten sollten ... Unternehmen sind in einer starken finanziellen Position, sie haben von zwei Jahren des leichten Geldes profitiert", sagte Jack McIntyre, Portfoliomanager bei Brandywine Global.

Das Marktforschungsunternehmen Capital Economics geht davon aus, dass die Spreads in den nächsten Jahren nur geringfügig steigen werden, sofern die Schwäche der Aktienmärkte nicht zu einem allgemeinen Vertrauensverlust der Anleger führt.

"Dies wird durch unsere Ansicht untermauert, dass sich das globale Wirtschaftswachstum zwar verlangsamen wird, der wirtschaftliche Hintergrund aber immer noch recht positiv sein dürfte. Wir erwarten nichts, was die Fähigkeit der Unternehmen, ihre Schulden zu bedienen, im Allgemeinen erheblich in Frage stellen würde", heißt es in einem Bericht vom Freitag.