Der auf kleine Unternehmen ausgerichtete Russell 2000 legte innerhalb von fünf Tagen um mehr als 11,5 % zu und verzeichnete damit den größten Anstieg in einem solchen Zeitraum seit April 2020.
Gleichzeitig haben Technologie- und Wachstumswerte gewackelt, was die Ansicht bestärkt, dass Small Caps von einer Rotation weg von den größten Gewinnern dieses Jahres hin zu ungeliebten Bereichen des Marktes profitiert haben. Der technologielastige Nasdaq 100 ist seit letzter Woche um 3% gefallen, einschließlich des größten Tagesverlusts in diesem Jahr am Mittwoch. Der S&P 500, der im Allgemeinen als Benchmark für Large-Cap-Aktien in den USA gilt, liegt 0,2% im Plus.
"Ich denke, dass sich das Bild geändert hat", sagte Eric Kuby, Chief Investment Officer bei North Star Investment Management Corp, die sich auf Small-Cap-Aktien spezialisiert hat. "Ich hoffe, dass dieser Sprung in der letzten Woche erst der Anfang einer sehr langen, mehrjährigen Phase ist, in der Small Caps viel Boden gutmachen können."
Monatelang haben die Aktien kleinerer Unternehmen geschwächelt, während die Anleger ihr Geld in die großen Technologiewerte gesteckt haben, die die Indizes fast das ganze Jahr 2024 über angeführt haben. Der Russell 2000 ist in diesem Jahr trotz des jüngsten Anstiegs nur um 10,5% gestiegen, während der S&P 500 um 17% und der Nasdaq 100 um fast 18% zugelegt haben.
Die Aussichten änderten sich letzte Woche, als eine unerwartet niedrige Inflationsrate die Erwartung verstärkte, dass die US-Notenbank in den kommenden Monaten die Zinsen senken wird - ein potenzieller Segen für kleinere Unternehmen, die unter hohen Kreditkosten leiden.
Höhere Zinsen sind ein "Gegenwind für Small Caps", sagte Jason Swiatek, Leiter des Bereichs Small- und Mid-Cap-Aktien bei Jennison Associates. "Auf der anderen Seite, wenn man zu einem Zinssenkungszyklus übergeht, wird dieser Druck ein wenig gemildert.
Die Rallye beschleunigte sich, nachdem ein fehlgeschlagenes Attentat am Wochenende die Erwartungen an einen Sieg Trumps, dessen Vorschläge zur Erhöhung der Zölle und Senkung der Steuern kleineren Unternehmen zugute kommen könnten, zu erhöhen schien.
Zu den Small-Cap-Aktien, die seit den Inflationsdaten in der vergangenen Woche zugelegt haben, gehören das Biotech-Unternehmen Caribou Biosciences , das in dieser Zeit um 55% gestiegen ist, der Häuslebauer Hovnanian Enterprises , der um über 30% zugelegt hat, und der Versicherer Hippo Holdings , der um über 29% gestiegen ist.
Eine ausgedehnte Rotation aus dem Technologiesektor - dessen Anstieg die Besorgnis über überzogene Bewertungen ausgelöst und Vergleiche mit der Dotcom-Blase vor zwei Jahrzehnten gezogen hat - könnte die Stärke der Small Caps weiter verstärken.
Der Russell 2000 hatte nach Angaben der LSEG zuletzt einen Gesamtmarktwert von $2,7 Billionen. Das ist weniger als die einzelnen Marktwerte der drei Aktien Microsoft, Apple und Nvidia, die jeweils eine Marktkapitalisierung von über 2,9 Billionen Dollar aufweisen.
Da die Geldströme "aus den Megatiteln abfließen und sich ein neues Zuhause suchen, braucht es nicht viel, um die kleineren Titel in Schwung zu bringen", sagte Peter Tuz, Präsident von Chase Investment Counsel.
Die Geschichte zeigt, dass eine starke Rallye der Small Caps gut für ihre kurzfristige Performance ist. Nach Angaben der Bespoke Investment Group hat der Russell 2000 in der vergangenen Woche fünfmal in Folge um mindestens 1% zugelegt, was zuvor nur viermal der Fall gewesen ist. Im Anschluss an diese Anstiege verzeichnete der Index laut Bespoke im nächsten Monat einen durchschnittlichen Anstieg von 5,9%.
Während der S&P 500 das ganze Jahr über Rekordhöhen erreicht hat, liegt der Russell 2000 etwa 8% unter seinem Höchststand von 2021, was darauf hindeutet, dass Small Caps noch Luft nach oben haben könnten.
Auch Privatanleger kaufen. Die Analysten von Vanda Research erklärten, dass die Zuflüsse in Small Caps einen Short Squeeze auslösten, bei dem ein steigender Kurs bearishe Anleger dazu zwingt, ihre Wetten gegen eine Aktie aufzulösen, was diese noch weiter steigen lässt.
Wir sind der Meinung, dass der Einzelhandel in den nächsten 1 bis 2 Wochen weiter auf diesen Handel setzen kann, so die Analysten.
Small-Cap-Investoren wurden schon früher von Phasen der Stärke enttäuscht. Die Begeisterung über die Aussicht auf Zinssenkungen ließ den Russell 2000 zwischen Ende Oktober und Ende Dezember 2023 um mehr als 20% steigen, bevor der Index Anfang des Jahres wieder zurückfiel, als die Zinssenkungen nicht eintraten.
Die jetzt beginnende Gewinnsaison könnte Small Caps noch mehr Rechtfertigung liefern, da die Unternehmen des Russell 2000 laut LSEG im zweiten Quartal einen Gewinnanstieg von 18% verzeichnen dürften. Auch die Wachstumsunternehmen unter den Megacaps werden die Chance haben, das Blatt zu wenden, wenn die Schwergewichte Tesla und Alphabet nächste Woche ihre Berichte vorlegen.
Das Brokerhaus Edward Jones hat einen "neutralen" Ausblick auf Small Caps, da es abwartet, ob die Unternehmen ein stärkeres Gewinnwachstum vorweisen können, so Angelo Kourkafas, Senior Investment Strategist bei dem Unternehmen.
Um längerfristig optimistischer für die Gruppe zu sein, sagte er: "Wir müssten mehr Anzeichen dafür sehen, dass entweder die Gewinne viel besser ausfallen als erwartet oder dass die wirtschaftliche Aktivität beginnt, sich zu beleben.
