Die Zentralbanken von den Vereinigten Staaten bis Kanada, Australien und der Schweiz haben in letzter Zeit mit aggressiven Zinserhöhungen aufgewartet. Die Europäische Zentralbank hat im vergangenen Monat ihre erste Zinserhöhung seit 2011 vorgenommen.

Japan, das die Zinssätze in diesem Zyklus noch nicht angehoben hat, ist unter den 10 großen entwickelten Volkswirtschaften die taube Nuss.

Insgesamt haben diese Zentralbanken die Zinsen in diesem Zyklus bisher um insgesamt 1.415 Basispunkte angehoben.

Hier ein Blick darauf, wo die politischen Entscheidungsträger im Rennen um die Eindämmung der Inflation stehen.

1) VEREINIGTE STAATEN

Die Federal Reserve hat im vergangenen Monat zum zweiten Mal in Folge den Leitzins um 75 Basispunkte (bps) erhöht. Obwohl die Inflation im Juli überraschenderweise nicht gestiegen ist, haben die Fed-Vertreter ihre Entschlossenheit bekräftigt, den Preisdruck mit einer strafferen Geldpolitik in den Griff zu bekommen.

Nach den Inflationsdaten haben die Märkte ihre Wetten auf eine dritte Zinserhöhung um 75 Basispunkte im September reduziert und sehen nun eine 40%ige Chance. Auch wenn die Wachstumssorgen zunehmen, wird die Eindämmung der Inflation nach Ansicht von Analysten weiterhin die Priorität der Fed sein.

Grafik: Verbraucherpreisindex der USA im Vergleich zur Rendite 10-jähriger Staatsanleihen https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkrwyaavm/us%20cpi%20chart.PNG

2) KANADA

Die Bank of Canada hat im vergangenen Monat die erste Zinserhöhung um 100 Basispunkte unter den fortgeschrittenen Volkswirtschaften der Welt im aktuellen geldpolitischen Straffungszyklus vorgenommen. Sie hob ihren Leitzins auf 2,5% an.

Da die jährliche Inflation weit über dem Zielwert liegt und die höchste seit fast vier Jahrzehnten ist, halten Analysten eine weitere Zinserhöhung im September für sehr wahrscheinlich.

Grafik: Kanada im Lager der Falschparker https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdpxobjywvx/CA2107.PNG

3) NEUSEELAND

Die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) hat am Mittwoch zum siebten Mal in Folge den Leitzins erhöht - und zum vierten Mal in Folge um 50 Basispunkte - und damit den höchsten Stand seit September 2015 erreicht.

Die RBNZ schlug auch einen aggressiveren Ton an als erwartet, da sie gegen die steigende Inflation kämpft. Sie geht nun davon aus, dass die Zinssätze Anfang nächsten Jahres bei 4 % liegen werden, während sie zuvor von 3,7 % ausgegangen war, was mindestens eine weitere Zinserhöhung um 50 Basispunkte bei den kommenden Sitzungen bedeutet.

Grafik: RBNZ

4) BRITIEN

Die Bank of England hat in diesem Monat ihren Leitzins um einen halben Prozentpunkt auf 1,75% angehoben - den höchsten Stand seit Ende 2008.

Die BoE warnte außerdem, dass Großbritannien eine Rezession mit einem Rückgang der Wirtschaftsleistung von 2,1% drohe, ähnlich wie bei einem Einbruch in den 1990er Jahren. Trotz dieser Rezessionsrisiken lassen zweistellige Inflationsraten die Anleger darauf wetten, dass die Zinsen erst nach einer weiteren Anhebung um 200 Basispunkte bis Mai 2023 ihren Höhepunkt erreichen werden.


Grafik: BoE Zinsschritte

5) NORWEGEN

Norwegen, die erste große Industrienation, die im vergangenen Jahr einen Zinserhöhungszyklus einleitete, erhöhte am Donnerstag die Zinsen um weitere 0,5% auf 1,75% und erklärte, dass weitere Erhöhungen geplant seien, wahrscheinlich auch eine im September.

6) AUSTRALIEN

Die Reserve Bank of Australia hat in diesem Monat die Zinsen um 50 Basispunkte angehoben und damit den vierten Monat in Folge die Geldpolitik gestrafft. Sie hat jedoch ihre Prognosen für weitere Zinserhöhungen abgeschwächt, da sie eine schnellere Inflation, aber auch eine Verlangsamung der Wirtschaft erwartet.

Seit Mai hat die RBA den Leitzins um 175 Basispunkte auf 1,85% angehoben und damit die drastischste Straffung seit den frühen 1990er Jahren vorgenommen.

Grafik: G10-Leitzinsen https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gdpzyoaqevw/g10%20policy%20rates.PNG

7) SCHWEDEN

Die schwedische Riksbank, ein weiterer Nachzügler im Kampf gegen die Inflation, hat am 30. Juni den Leitzins um einen halben Prozentpunkt auf 0,75% erhöht, die stärkste Anhebung seit mehr als 20 Jahren.

Noch im Februar hatte die Riksbank eine unveränderte Politik bis 2024 prognostiziert, aber Gouverneur Stefan Ingves rechnet nun damit, dass die Zinsen Anfang 2023 die 2%-Marke erreichen werden, und sagte, dass eine Anhebung um 75 Basispunkte möglich sei.

8) EURO-ZONE

Die EZB hat im vergangenen Monat ihren Einlagensatz um 50 Basispunkte erhöht - mehr als ursprünglich vorgesehen - und damit die erste Zinserhöhung seit 2011 vorgenommen, um die steigende Inflation zu bekämpfen. Der Schritt auf 0% beendete ein achtjähriges Experiment mit negativen Zinsen.

Es wird erwartet, dass die Bank die Zinsen bei ihrer nächsten Sitzung am 8. September erneut anheben wird. Die Geldmärkte rechnen mit einer Anhebung auf 0,5%.

Grafik: Geldpolitik der EZB https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/akpezkyqkvr/ecb%20monetary%20policy.PNG

9) SCHWEIZ

Am 16. Juni hob die Schweizerische Nationalbank (SNB) unerwartet ihren Zinssatz von -0,75%, den weltweit niedrigsten, um 50 Basispunkte an, was den Franken in die Höhe trieb.

Die jüngste Schwäche des Frankens hat dazu beigetragen, die Inflation in der Schweiz auf ein 14-Jahres-Hoch zu treiben, und SNB-Gouverneur Thomas Jordan sagte, er halte den Franken nicht mehr für hoch bewertet. Das hat die Tür für weitere Zinserhöhungen geöffnet, auch bei der nächsten Sitzung am 22. September.

10) JAPAN

Japan ist die verbleibende Taube. Die Bank of Japan behielt im Juli die ultraniedrigen Zinssätze von -0,1% bei und signalisierte ihre Entschlossenheit, diese beizubehalten, auch wenn sie davon ausging, dass die Inflation in diesem Jahr ihr Ziel übersteigen würde.

Der Gouverneur der BOJ, Haruhiko Kuroda, sagte, er habe nicht vor, die Zinsen zu erhöhen oder die implizite Obergrenze von 0,25% für die von der Bank angestrebte Rendite 10-jähriger Anleihen anzuheben, da sich Japan immer noch von der Pandemie erhole und sich seine Terms of Trade verschlechtert hätten.

Grafik: BOJ ist die letzte aufrechte Taube