Für die größte Überraschung in Asien sorgte ein Bericht der Zeitung Yomiuri, wonach die Bank of Japan auf einer Sitzung in der nächsten Woche die Nebenwirkungen ihrer Renditekurvensteuerung (YCC) überprüfen und möglicherweise zusätzliche Schritte zur Korrektur von Marktverzerrungen unternehmen wird.

Dies bezieht sich vermutlich auf die Tatsache, dass die 10-jährigen Renditen seit vier Sitzungen an der neuen YCC-Obergrenze von 0,5% festhängen, obwohl die BOJ fleißig Anleihen in großen Mengen kauft, um sie zu senken.

Der Zeitpunkt der Überprüfung war eine Überraschung, da der Markt davon ausgegangen war, dass die BOJ bis zum Rücktritt von BOJ-Gouverneur Haruhiko Kuroda im April warten würde, bevor sie große Schritte unternimmt. Andererseits hatte der Markt im letzten Monat das Gleiche gedacht, als die Zentralbank mit der Ausweitung ihres YCC-Bandes alle hinters Licht führte.

Natürlich ist es schwer, ein glaubwürdiges Ziel für 10-jährige Renditen von Null zu haben, wenn sie jeden Tag bei 0,5% gehandelt werden, und einfach noch mehr Anleihen zu kaufen, wird das Problem wahrscheinlich nicht lösen.

Die BOJ könnte das Ziel auf, sagen wir, 0,5% erhöhen und die Handelsspanne auf 0-1,0% anheben, aber die Märkte würden dies wahrscheinlich als Kapitulation ansehen und die Renditen sofort auf die neue Obergrenze anheben.

In dieser FACTBOX finden Sie einige weitere Optionen.

Wie auch immer die Entscheidung ausfällt, die Zeit tickt für YCC und vielleicht sogar negative Zinsen in Japan. Das wäre ein seismisches Ereignis für Anleihen, denn Japan hat als Anker für die Renditen weltweit fungiert und gleichzeitig japanische Anleger dazu ermutigt, Gelder ins Ausland zu leiten.

Eine Umkehr dieser Ströme könnte zu einem weiteren Anstieg des Yen führen, was ein Grund dafür ist, dass der Dollar heute bisher um 0,6% auf 131,63 gefallen ist.

Das andere wichtige Ereignis in Asien war der chinesische Verbraucherpreisindex für Dezember, der mit 1,8% im Jahresvergleich genau den Erwartungen entsprach und China als eines der wenigen Länder der Welt ausweist, das keinen Inflationsdrachen im Nacken hat.

Tatsächlich überraschten die Erzeugerpreise mit einem Rückgang von 0,7% im Jahresvergleich. Dies ist der dritte Monat mit Rückgängen und weit entfernt von dem Anstieg von 10,3% im Dezember 2021. Da die Wiedereröffnung zügig voranschreitet, die Versorgungsengpässe abnehmen und die Transportkosten sinken, könnte China wieder zum Exporteur von Disinflation werden, zumindest bei den Warenpreisen.

Was den Verbraucherpreisindex für die USA betrifft, so ist der Markt eindeutig auf ein dovishes Ergebnis eingestellt, so dass ein gewisses Risiko der Enttäuschung besteht. Der Median der Prognosen liegt bei 6,5% für den Gesamtindex und 5,7% für den Kernindex. Dies ist einer der Fälle, in denen ein Ergebnis von nur 0,1 pt auf beiden Seiten die jüngste Rallye bei Anleihen entscheiden könnte.

Weitere wichtige Entwicklungen, die die Märkte am Donnerstag beeinflussen könnten:

- Reden der Fed-Vertreter Harker, Barkin und Bullard

- Die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in den USA werden voraussichtlich um 215.000 steigen und die Zahl der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung wird bei 1,705 Millionen liegen.