Das Gute ist wieder einmal schlecht - oder umgekehrt -, denn die Märkte befürchten, dass die positiven Einzelhandelsumsätze in den USA längerfristig zu höheren Zinsen führen werden.

Ein Teil des unerwartet guten Ergebnisses ist wahrscheinlich auf steigende Preise zurückzuführen, aber der Erfolg von Walmart deutet darauf hin, dass die Rabatte das Volumen ankurbeln und die Inflation bremsen könnten.

Wie auch immer, die Umsätze ohne Autos und Benzin stiegen um solide 0,9% und die Kontrollgruppe für das BIP um 0,7%. Damit stieg das BIPNow der Atlanta Fed auf 4,4%, was bedeutet, dass sich die Wirtschaft beschleunigt und nicht verlangsamt. Was schlecht für die Wall Street ist, könnte gut für alle anderen sein.

Die Abflachung des Aufwärtstrends bei den Staatsanleihen war auffallend. Das lange Ende zog kräftig an und die Kurve beugte sich so weit nach hinten, dass die 10-jährigen Renditen 10 Basispunkte unter dem effektiven Leitzins der Fed liegen.

Wenn es billiger ist, sich für ein Jahrzehnt zu verschulden als über Nacht, deutet dies darauf hin, dass der Anleihemarkt darauf wettet, dass die Fed die Zinsen so stark anheben muss, dass eine Rezession nahezu unvermeidlich ist.

Man sollte meinen, dass die Anhänger der düsteren Wissenschaft im 21. Jahrhundert einen anderen Weg gefunden haben, die Inflation zu kontrollieren, als Menschen arbeitslos zu machen. Was gut für Anleihen ist, ist schlecht für alle anderen.

Das bringt uns zur Herbsterklärung des britischen Schatzkanzlers, in der Steuererhöhungen und Ausgabenkürzungen sowie ein Inflationszuschlag von 11,1 % auf der Tagesordnung stehen.

Die Sparmaßnahmen sind offenbar notwendig, um die Anleger von der finanzpolitischen Glaubwürdigkeit der Regierung zu überzeugen, allerdings nur, weil sie von Downing Street's letztem Versuch eines Mini-Budgets so beunruhigt waren. Was also gut für die Märkte ist, muss für alle anderen schlecht sein.

Wichtige Entwicklungen, die die Märkte am Donnerstag beeinflussen könnten:

Eine Reihe von Notenbankern, darunter mindestens fünf von der Fed und weitere von der EZB, der BoE und der SNB.

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