Der Gouverneur der Bank of Japan, Haruhiko Kuroda, und seine Kollegen halten die Anleger in Atem, da sie darauf warten, ob die Bank nach ihrer zweitägigen Sitzung weitere Änderungen an der Renditekurvensteuerung (YCC) vornimmt oder diese sogar ganz aufgibt.

Obwohl es erst einen Monat her ist, dass die BOJ die Märkte schockierte, indem sie die zulässige Bandbreite für die 10-jährige JGB-Rendite auf 50 Basispunkte beiderseits des Leitzinses von 0% verdoppelte - angeblich, um das Funktionieren des Marktes zu verbessern - ermutigte die Änderung die Spekulanten, die Entschlossenheit der Bank zu testen.

Der Zeitpunkt der Entscheidung ist noch nicht festgelegt, wird aber zwischen 0300 GMT und 0500 GMT erwartet.

Die 10-jährige Rendite hat wiederholt die Obergrenze der BOJ durchbrochen, um dann jeden Tag wieder bei 0,5% zu schließen. Am Freitag kletterte sie mit 0,54 auf ein 7-1/2-Jahreshoch.

Um 0215 GMT lag die Benchmark-Rendite 1 Basispunkt höher bei 0,51%, nachdem sie zu Beginn des Handelstages unverändert geblieben war. Zuvor hatte sie sich um 1,5 Basispunkte auf 0,485% verringert.

Die zehnjährigen JGB-Futures stiegen um 0,19 Punkte auf 145,03. Am Freitag waren sie zum ersten Mal seit März 2014 auf 144,15 gesunken.

"Der Kompromiss für die BOJ besteht darin, den Markt zu schockieren und für ein gewisses Maß an Volatilität zu sorgen, anstatt sich noch tiefer in das Loch zu graben", sagte James Athey, Investment Director bei Abrdn.

Athey, der eine Short-Position auf JGBs hält, sagte, dass die beste Vorgehensweise für die Zentralbank darin bestünde, YCC loszuwerden.

"Jetzt ist der richtige Zeitpunkt, denn viele Anleger sind short", sagte er.

Die Eindämmung der Renditen hat ihren Preis: Die Zentralbank hat am Freitag und Montag Anleihekäufe in einer noch nie dagewesenen Höhe von 10 Billionen Yen (78 Milliarden Dollar) getätigt, was die Nachhaltigkeit des Programms in Frage stellt.

Anzeichen für ein Ende der ultralockeren Geldpolitik sind auch die hohe Verbraucherinflation und die Möglichkeit, dass die hartnäckig langsam steigenden Löhne und Gehälter ebenfalls anziehen könnten, nachdem die Muttergesellschaft von Uniqlo angekündigt hatte, die Löhne und Gehälter um bis zu 40% anzuheben.

Der Yen stieg am Freitag bis auf 127,215 pro Dollar, den höchsten Stand seit Mai, inmitten von Wetten, dass die Stimulierungsmaßnahmen auslaufen werden - wenn nicht sofort, dann zumindest nach Kurodas Rücktritt im April und dem Amtsantritt eines neuen Gouverneurs.

In dieser Woche hat sich die Währung jedoch wieder erholt und wurde zuletzt bei 128,525 gehandelt, was einem Rückgang von 0,3% gegenüber der vorherigen Sitzung entspricht.

Der japanische Aktienindex Nikkei notierte 0,56% höher.

Die BOJ hält nicht nur die 10-jährige Rendite nahe Null, sondern ist auch ein Ausreißer unter den globalen Zentralbanken, weil sie an einer Negativzinspolitik (NIRP) festhält, die die kurzfristigen Zinssätze bei -0,1% festlegt.

"Die Debatte über die Zukunft der BOJ-Politik ist noch lange nicht entschieden", sagte Howard Smith, Portfoliomanager bei Indus Capital Partners.

Unabhängig von den politischen Manövern und der Debatte um den nächsten Gouverneur scheint es jedoch keinen Zweifel daran zu geben, dass die YCC und wahrscheinlich auch die NIRP das Ende ihrer Nutzungsdauer erreicht haben."

($1 = 128,2200 Yen)