Rupienkredite von indischen Banken sind um 100-150 Basispunkte billiger, was Unternehmen dazu veranlasst, sich nach lokalen Krediten umzusehen, um fällige Auslandsschulden zu ersetzen.

"Für ein indisches Unternehmen, das sowohl Zugang zu den inländischen als auch zu den internationalen Anleihemärkten hat, sind die Kosten für die Aufnahme von Krediten auf dem internationalen Anleihemarkt um 275-375 Basispunkte in Dollar gestiegen, während sie auf dem inländischen Anleihemarkt nur um 150 Basispunkte gestiegen sind", sagte Vinod Venkatesh von HSBC in einem Interview mit Reuters.

"Die Wirtschaftlichkeit spricht daher eher für eine Kreditaufnahme an den Onshore-Anleihemärkten als an den Offshore-Märkten."

Die US-Notenbank hat den Zinssatz seit März 2022 um 450 Basispunkte auf 4,50-4,75% angehoben und wird ihn in den nächsten Monaten wahrscheinlich um bis zu 75 Basispunkte weiter erhöhen.

In der Zwischenzeit hat die Reserve Bank of India den Reposatz seit Mai 2022 um 250 Basispunkte angehoben und könnte sich im April für eine weitere Anhebung um 25 Basispunkte entscheiden.

Die Rendite 10-jähriger US-Anleihen ist seit März 2022 um fast 210 Basispunkte gestiegen und lag bei 3,91%, während die Rendite 10-jähriger indischer Benchmark-Anleihen nur um etwa 65 Basispunkte gestiegen ist und zuletzt bei 7,41% notierte, was zu einer starken Verengung der Spreads führte.

Venkatesh empfiehlt Unternehmen, in nächster Zeit Anleihen mit kürzerer Laufzeit anstelle von Finanzierungen mit längerer Laufzeit auszugeben, da die Möglichkeit besteht, dass die Zinssätze auf einem Plateau verharren und allmählich sinken.

HSBC geht davon aus, dass die RBI den Reposatz im nächsten Quartal um 25 Basispunkte auf 6,75% anheben wird, und prognostiziert eine Senkung um 25 Basispunkte in dem Quartal, das im März 2024 endet, so dass der Zinssatz bis zum Ende des nächsten Fiskaljahres wieder auf das vorherrschende Niveau von 6,50% fallen wird.

Der für Festverzinsliche zuständige Beamte erwartet, dass die Emissionen lokaler Unternehmensanleihen in diesem Jahr zunehmen werden, da Erstemittenten den Markt erkunden.

"Es gibt einen zunehmenden Druck, sich Zugang zu den Kapitalmärkten zu verschaffen und die Finanzierungsquellen zu diversifizieren und sich nicht mehr nur auf den Markt für Bankkredite zu verlassen. Daher denke ich, dass das Gesamtangebot an Unternehmensanleihen auf den Onshore-Anleihemärkten weiter zunehmen wird", sagte Venkatesh.

Nach Angaben der SEBI haben indische Unternehmen im Jahr 2022 6,75 Billionen Rupien (81,52 Mrd. $) über Privatplatzierungen von Anleihen aufgenommen.

($1 = 82,8050 Indische Rupien)