Die Märkte für Zinstermingeschäfte zeigen, dass die Anleger eine erste Zinssenkung auf der Fed-Sitzung am 17. und 18. September für am wahrscheinlichsten halten, nachdem die Daten gezeigt haben, dass die Inflation im gesamten ersten Quartal 2024 stärker war als erwartet und die Fortschritte bei der Annäherung an das 2%-Ziel der Fed nachweislich verlangsamt hat.
Eine Zinssenkung zu diesem Zeitpunkt - nur sieben Wochen vor dem Wahltag - würde ein Schlaglicht auf die Fed werfen, die sich bemüht, sich aus den politischen Auseinandersetzungen herauszuhalten. Ein Verzicht auf eine Zinssenkung zu diesem Zeitpunkt wird dieses Licht jedoch nicht unbedingt abschwächen.
Fed-Beamte betonen, dass ihre politischen Entscheidungen völlig losgelöst von politischen Bedenken oder Einflüssen getroffen werden - sei es die Hoffnung des amtierenden Präsidenten Joe Biden auf eine sanfte Landung bei niedriger Inflation und niedriger Arbeitslosigkeit, die in die Wahlkampfsaison im Herbst hineintragen soll, oder das aufkeimende Argument des voraussichtlichen republikanischen Kandidaten - und ehemaligen Präsidenten - Donald Trump, dass die Fed im Falle einer Zinssenkung dies nur tun würde, um seinem demokratischen Rivalen zu helfen.
Kein Fed-Vertreter hat ein mögliches Startdatum genannt, aber die Projektionen der politischen Entscheidungsträger im letzten Monat deuteten darauf hin, dass sie im Großen und Ganzen immer noch drei Zinssenkungen von je einem Viertelprozentpunkt in diesem Jahr erwarten, eine Prognose, die erstmals im letzten Dezember vorgestellt wurde.
Auf dieser Grundlage hatten sich die Anleger monatelang auf den Juni als ersten Zinssenkungszeitpunkt festgelegt, wobei die beiden anderen Zinssenkungen über den Rest des Jahres gestaffelt werden sollten. Dieser Zeitplan schien in den heißesten Momenten des Präsidentschaftswahlkampfes gut abgestimmt zu sein, wurde aber in dieser Woche über den Haufen geworfen, als die Daten zum Verbraucherpreisindex für März eine Reihe von unerwartet starken Messwerten ausweiteten, was eine wachsende Zahl von Fed-Vertretern zu der Aussage veranlasste, dass es wahrscheinlich keinen kurzfristigen Zinsschritt geben werde.
Gleichzeitig sehen einige professionelle Beobachter der Fed nun ein Ergebnis, bei dem die Fed den Präsidentschaftswahlzyklus komplett verpasst, was jedoch nicht bedeutet, dass die Zentralbank nicht im Mittelpunkt des Wahlkampfes stehen wird.
In den Stunden nach dem Bekanntwerden der Inflationsdaten für März haben Analysten von JP Morgan, Bank of America, Jefferies, Deutsche Bank und anderen ihre früheren Vorhersagen, dass die Zinssenkungen bis zur Wahl in vollem Gange sein würden - ein möglicher Segen für Biden -, über den Haufen geworfen, und einige haben sie auf das Jahresende oder sogar 2025 verschoben.
"Wir glauben nicht, dass die Fed das nötige Vertrauen gewinnen wird, um vor Dezember mit Zinssenkungen zu beginnen", schrieben die Ökonomen der Bank of America, was bedeutet, dass Biden gegen das Stigma der höheren Kreditkosten und der anhaltenden Inflation ankämpfen würde.
Biden seinerseits sagte, er sei der Meinung, dass sich die Basisprognose der Fed für Zinssenkungen in diesem Jahr als richtig erweisen werde, auch wenn die jüngsten Daten Zweifel daran aufkommen ließen.
"Wir wissen nicht mit Sicherheit, was die Fed tun wird", sagte Biden nach dem Inflationsbericht vom Mittwoch, aber "ich bleibe bei meiner Vorhersage, dass es noch vor Ende des Jahres eine Zinssenkung geben wird." (Bericht von Howard Schneider; Bearbeitung durch Dan Burns und Andrea Ricci)
