Fed-Beamte nicken Zinserhöhung im März ab, während die Inflationstrommel lauter wird

Die Entscheidungsträger der US-Notenbank haben diese Woche signalisiert, dass sie im März mit der Anhebung der US-Zinsen beginnen werden, um die Inflation zu bekämpfen, die den Wert der jüngsten Lohnzuwächse der Arbeitnehmer untergräbt und die Entscheidungsträger in den politischen Fokus rückt.

In einer der letzten öffentlichen Äußerungen von US-Notenbankern vor ihrer nächsten Zinssitzung war Lael Brainard am Donnerstag die jüngste und ranghöchste US-Notenbankerin, die ankündigte, dass die derzeitige Ära von Zinssätzen nahe Null nach zwei pandemiegeschüttelten Jahren zu Ende gehen wird.

Die Fed "hat mehrere Zinserhöhungen im Laufe des Jahres in Aussicht gestellt", sagte Brainard vor dem Bankenausschuss des Senats, der ihre Nominierung durch US-Präsident Joe Biden zum stellvertretenden Vorsitzenden der Fed prüft.

"Wir werden in der Lage sein, dies zu tun ... sobald unsere Käufe beendet sind", sagte sie und bezog sich dabei auf ein separates Programm zum Ankauf von Vermögenswerten, das im März ausläuft und die Tür für eine mögliche Zinserhöhung auf der Fed-Sitzung am 15. und 16. März öffnet.

Die Fed hatte im Dezember angekündigt, ihre letzte Tranche von Staatsanleihen im Februar zu kaufen, früher als noch einen Monat zuvor geplant.

Da die Inflation im Dezember im Vergleich zum Vorjahr um 7% gestiegen ist - das schnellste Tempo seit fast 40 Jahren - wollen die Entscheidungsträger der Fed mehr tun, und zwar früher, da in den kommenden Monaten Zinserhöhungen erwartet werden und die Pläne zum Abbau der fast 9 Billionen Dollar schweren Vermögenswerte der Fed schnell Gestalt annehmen.

"Wir befinden uns eindeutig in einer Situation, in der die Geldpolitik in Bezug auf die Inflation auf dem falschen Fuß steht", sagte Charles Evans, Präsident der Chicagoer Fed, am Donnerstag auf einer Veranstaltung des Milwaukee Business Journal.

Er bezeichnete die jüngste Projektion der politischen Entscheidungsträger für drei Zinserhöhungen um einen Viertelprozentpunkt im Jahr 2022 als "ein gutes Eröffnungsangebot", fügte aber hinzu: "Es könnten vier sein, wenn sich die Daten nicht schnell genug verbessern."

Dies war ein häufiger Refrain in dieser Woche, als die Beamten ihre Pläne für eine Erhöhung der Kreditkosten im März zu konkretisieren schienen und die Möglichkeit einer vierten Zinserhöhung im Jahr 2022 ins Spiel brachten.

Diese Woche ist die letzte, bevor sich die Fed-Beamten vor ihrer Sitzung am 25. und 26. Januar in eine kommentarlose "Blackout"-Phase begeben.

Es wird keine Änderung der Politik erwartet, da die Zentralbanker keine verwirrenden Signale aussenden wollen, indem sie die Zinssätze anheben, während sie noch Vermögenswerte kaufen, oder Marktverwerfungen riskieren, indem sie das Programm zum Ankauf von Vermögenswerten sogar noch früher als geplant beenden.

Die Entscheidungsträger der Fed könnten die Sitzung aber auch dazu nutzen, um die Weichen für eine Abkehr von dem Leitzins von nahezu Null zu stellen, der während der durch die Koronavirus-Pandemie ausgelösten Krise beibehalten wurde

"Ich gehe davon aus, dass wir im März eine Erhöhung um 25 Basispunkte vornehmen werden, sofern sich die Daten nicht ändern", sagte der Präsident der Philadelphia Fed, Patrick Harker, bei einer virtuellen Veranstaltung des Philadelphia Business Journal am Donnerstag.

"Eine Anhebung im März... scheint eine vernünftige Sache zu sein", sagte Mary Daly, Präsidentin der San Francisco Fed, am Donnerstag gegenüber Reuters.

Der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, der Präsident der St. Louis Fed, James Bullard, und die Präsidentin der Cleveland Fed, Loretta Mester, deuteten am Mittwoch ebenfalls auf eine Zinserhöhung im März hin.

REDUZIERUNG DER BILANZSUMME

Im Dezember waren die meisten Fed-Entscheidungsträger der Ansicht, dass sie die Zinsen in diesem Jahr mindestens dreimal anheben müssten. In den letzten Wochen jedoch - die Inflation liegt weiterhin deutlich über dem 2%-Ziel der Zentralbank und der Arbeitsmarkt nähert sich dem Ziel der Vollbeschäftigung - haben sie sich auf einen Beginn im März festgelegt.

Da dieser Schritt nun fest auf dem Tisch liegt, haben einige - darunter auch Brainard am Donnerstag - signalisiert, dass sie die massive Bilanz der Fed noch in diesem Jahr abbauen wollen. Damit würde auch die akkommodierende Politik beendet und der Abwärtsdruck auf die langfristigen Kreditkosten verringert.

Laut dem FedWatch-Programm der CME Group sehen die Anleger derzeit eine 86%ige Wahrscheinlichkeit, dass die Fed auf ihrer Sitzung am 15. und 16. März ihren Leitzins für Tagesgeld anheben wird. Sie rechnen mit drei weiteren Zinserhöhungen in diesem Jahr.

Anfang dieser Woche hat sich auch der Fed-Vorsitzende Jerome Powell für eine konsequente Straffung der Geldpolitik in diesem Jahr ausgesprochen und argumentiert, dass die starke Wirtschaft trotz des Anstiegs der COVID-19-Fälle aufgrund der Omicron-Variante nicht mehr so viel Stimulus "braucht oder will".

Harker sagte am Donnerstag, dass er davon ausgeht, dass die Fed Ende 2022 oder Anfang 2023 mit der Reduzierung ihrer Bilanz beginnen wird und dass die endgültige Zusammensetzung der Bilanz noch diskutiert wird.

Harker sagte am Donnerstagnachmittag auf CNBC, dass die Beamten mit der Schrumpfung der Bilanz beginnen sollten, nachdem die Zinssätze "ausreichend" über Null liegen, und dass der Gleitpfad für die Reduzierung der Anleihebestände "steiler" sein sollte als beim letzten Mal, als die Fed ihre Vermögenswerte abgestoßen hat.

Gouverneur Christopher Waller war den meisten seiner Kollegen weit voraus, als er im vergangenen Jahr wiederholt den Beginn von drei Zinserhöhungen im Jahr 2022 im März forderte, und sagte am Donnerstag, dass eine schnelle Serie von vier oder fünf Zinserhöhungen erforderlich sein könnte, wenn die Inflation nicht zurückgeht.

"Die Inflation ist länger höher geblieben, als wir alle gedacht haben", sagte Waller am Donnerstag gegenüber Bloomberg TV. Sobald die Inflation auf etwa 2,5% sinkt - was er bis Ende dieses Jahres erwartet - könnten schnelle Zinserhöhungen nicht mehr nötig sein, sagte er.

Brainard sagte ihrerseits, die Fed werde versuchen, die Inflation "so schnell wie möglich, aber im Einklang mit einer nachhaltigen und starken Erholung" zu senken.