In einem Jahr, in dem weltweit Wahlen anstehen, wird der Juni die Hitze um einige Stufen erhöhen und die scheinbare Nonchalance der globalen Märkte gegenüber dem bisherigen Verlauf auf die Probe stellen.

Mit den Wahlen zum Europäischen Parlament als frühem Appetithappen am 6. bis 9. Juni geht Großbritannien im nächsten Monat ebenfalls in den Wahlkampf, bevor am 4. Juli ein neuer Wahltermin festgelegt wird, und die US-Präsidentschaftskandidaten werden ihren Wahlkampf mit einer ersten Fernsehdebatte am 27. Juni früher als üblich beginnen. Auch Mexiko geht im Laufe des Monats zu den Wahlurnen.

Bislang scheinen die Weltmärkte angesichts der wieder anziehenden Konjunktur und der niedrigen Zinssätze nicht in der Stimmung zu sein, den Volksabstimmungen in den großen Volkswirtschaften viel Beachtung zu schenken. Die wichtigsten Aktienmärkte haben neue Rekordstände erreicht, und die Volatilitätsindikatoren für eine Reihe von Vermögenswerten und Währungen sind nahezu eingeschlafen.

Die Aktien- und Kreditmärkte, die zwei Jahre lang dem Metronom der Zentralbanken unterworfen waren, scheinen in diesem Jahr sogar den Bann gebrochen zu haben. Sie akzeptieren, dass wahrscheinlich eine lange Periode relativ hoher Zinssätze bevorsteht, und konzentrieren sich stattdessen auf die lebhafte Wirtschaft, die Gewinne und sich entwickelnde Themen wie künstliche Intelligenz.

Aber der Juni dürfte diese Einschätzung revidieren oder zumindest das Interesse der Anleger an potenziellen demokratischen Machtverschiebungen in einigen der großen Volkswirtschaften deutlich machen.

Angesichts der kritischen geopolitischen, handelspolitischen und fiskalischen Fragen, die auf dem Spiel stehen, gibt es keinen Mangel an potenziell marktbewegenden Themen - am offensichtlichsten bei der Neuauflage des US-Wahlkampfes 2020 zwischen dem demokratischen Präsidenten Joe Biden und dem republikanischen Herausforderer Donald Trump.

Umso überraschender ist es, dass die Volatilität an den Devisenmärkten insgesamt weniger als die Hälfte des Wertes von vor einem Jahr beträgt.

Und die implizite Sechs-Monats-Volatilität der wichtigsten Dollar-Wechselkurse, die jetzt den US-Wahltermin abdeckt, liegt etwa zwei volle Punkte unter dem Stand von vor einem Jahr - und hat sich im letzten Monat wieder deutlich verringert.

Ganz zu schweigen von der Volatilität an den Aktienmärkten, die sich auf einem Vierjahrestief befindet, und der Volatilität an den Anleihemärkten, die auf den niedrigsten Stand seit zwei Jahren gesunken ist.

Ein guter Zeitpunkt, um sich abzusichern?

Laut einer vierteljährlichen Umfrage der Devisenplattform MillTechFX unter 250 Finanzverantwortlichen britischer und US-amerikanischer Unternehmen gab fast die Hälfte an, dass sie aufgrund der Wahlen auf der ganzen Welt planen, die Dauer der Währungsabsicherung in Optionen oder Terminkursen zu erhöhen.

Und doch gibt es bisher kaum Anzeichen dafür, dass sich dies in den Preisen niederschlägt.

FLACKERN DER SENSIBILITÄT

Viele Anleger argumentieren seit langem, dass die Märkte dazu neigen, Wahlen bis zum Ende zu ignorieren und den politischen Lärm des Wahlkampfs und der wilden frühen Umfragen auszublenden.

Je näher der Wahltermin rückt, desto mehr und häufiger werden die Meinungsumfragen durchgeführt, was ihre durchschnittliche Genauigkeit verbessert, aber auch das Risiko periodischer Fehlmessungen erhöht.

Und vielleicht gab es in dieser Woche einen kleinen Vorgeschmack auf diesen Effekt, als das Vereinigte Königreich überraschend eine Abstimmung im Juli ankündigte - zwei oder drei Monate vor dem Datum, auf das viele gewettet hatten.

Die zweimonatige Volatilität des Pfund Sterling stieg nach dieser Nachricht sprunghaft an - wenn auch von historischen Tiefstständen im Fall des Euro/Sterling.

Dennoch standen die Strategen am Donnerstag Schlange, um zu erläutern, warum sich das Ergebnis nicht unbedingt auf das Pfund Sterling oder die britischen Anleihen auswirken sollte - zumal die oppositionelle Labour-Partei in den Meinungsumfragen seit vielen Monaten mehr als 20 Punkte vorne liegt. Die Labour-Partei ist an den Wettmärkten der überwältigende Favorit, um zum ersten Mal seit 14 Jahren die Macht zu übernehmen, und hat in ihrem Manifest nur wenige Knackpunkte, an denen sich die Märkte orientieren können.

Ein größerer Aufreger des Wahlkampfs im Juni könnte sein, dass die Umfragen zeigen, dass die amtierenden Konservativen im Amt bleiben können.

In den USA sieht die Sache allerdings anders aus.

Biden und Trump liegen in den Umfragen gleichauf, wobei die Aufmerksamkeit auf die Swing States gerichtet ist. In der Innen- und Außenpolitik sowie bei der Unabhängigkeit der US-Notenbank, dem Wert des Dollars, den Handelszöllen und den Steuersenkungen klafft eine große Lücke zwischen den beiden.

Noel Dixon, globaler Makrostratege bei State Street Global Markets, ist der Meinung, dass die Fernsehdebatten im nächsten Monat der Startschuss für eine größere Aufmerksamkeit der Märkte sein könnten - früher als der traditionelle Startschuss nach dem Labor Day.

Darüber hinaus sagt er, dass die Modelle von State Street, die die Sensibilität der Märkte für verschiedene Medienberichte über die Wahl überwachen, bereits anziehen.

"Die Aufmerksamkeit der Märkte ist dieses Mal definitiv größer als zum gleichen Zeitpunkt im Jahr 2020", so Dixon. "Da die Fernsehdebatten vorverlegt werden, hat Trump jetzt die Chance, seine Haltung zu einigen der beunruhigenden Medienberichte über sein mögliches Verhalten zu erläutern.

"Wenn er im nächsten Monat bei diesen Themen nachlegt, wird die Aufmerksamkeit der Märkte sehr viel größer sein", sagte er und bezog sich dabei auf Medienberichte über die Pläne seines Teams, die Unabhängigkeit der Fed einzuschränken, und über die Befürwortung einer aktiven Schwächung des Dollars durch seinen ehemaligen Handelsberater Robert Lighthizer, um Handelsvorteile zu erzielen.

Wie sich all dies auf die Kursrichtung und nicht auf die Volatilität an sich auswirkt, ist schwieriger zu analysieren und vielleicht der Grund, warum die Spekulationen über das Ergebnis so begrenzt sind.

Aber selbst wenn die Anleger darauf bedacht waren, das politische Rauschen auszublenden und sich auf die aktuelle Wirtschaftslage zu konzentrieren, könnte es in einem Monat schwieriger sein, das alles zu ignorieren.

Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters.