DekaBank Deutsche Girozentrale : Wochenvorschau vom 18. bis 24. Januar 2016

LETTER_EXTERNAL

Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche

Dienstag: Die Schwäche des chinesischen Aktienmarkts und die Abwertung des Renminbi haben die internationalen Finanzmärk- te zu Jahresbeginn verunsichert. Ein Teil dieser Verunsicherung rührt von anhaltenden Sorgen um die Wirtschaftslage Chinas her. Diese Sorgen dürften von den Bruttoinlandsprodukts- Zahlen für das vierte Quartal keine neue Nahrung erhalten. Das Wirtschaftswachstum dürfte knapp 7 % im Vergleich zum Vorjahr betragen haben. Damit lag es sehr nahe am Vorquar- talswert. Was der Weltwirtschaft allerdings zu schaffen macht, ist die Schwäche des Industriesektors, für den am Dienstag ebenfalls die aktuellen Zahlen veröffentlicht werden. Das Wirt- schaftswachstum wird sich nach unserer Prognose im laufenden Jahr moderat auf 6,5 % abschwächen.

China: Bruttoinlandsprodukt % ggü. Vorjahr 10 8 6 4 2 0 2011 2012 2013 Quelle: NBS, Prognose DekaBank

2

014

2

Prog 015

nose

Donnerstag: Nach der Lockerung der Geldpolitik im Dezember ist bei dieser EZB-Ratssitzung im Januar mit keinen weiteren Maßnahmen zu rechnen. Die Senkung des Einlagensatzes um nur zehn Basispunkte und lediglich eine Verlängerung des Wert- papierkaufprogramms haben die Markterwartungen spürbar enttäuscht. Daraufhin sind Gerüchte aufgekommen, der EZB-Rat habe Präsident Draghi an einer stärkeren Lockerung gehindert. Diesen Eindruck wird er auf der nun anstehenden Pressekonfe- renz verwischen wollen, indem er unterstreicht, dass das Maß- nahmenpaket im Dezember in großem Einvernehmen beschlos- sen wurde und zudem sehr wirkungsvoll sei. Darüber hinaus

dürfte thematisiert werden, inwieweit die wirtschaftlichen Ab-

EZB: Leitzinsen

% p.a. 5

4

3

2

1

0

-1

Hauptrefinanzierungssatz Einlagensatz

Prognose

wärtsrisiken seit der letzten Sitzung zugenommen haben.

2006 2008 2010 2012 2014 2016

Quelle: EZB, Prognose DekaBank

Freitag: Weder die Terroranschläge in Frankreich noch die Schwellenländerschwäche konnten im vierten Quartal die Stim- mung bei den Unternehmen in Euroland trüben. Darauf deutet die Entwicklung der Einkaufsmanagerindizes in den vergan- genen Monaten hin. Dies gilt sowohl für den Teilindex der Dienstleister als auch für den Teilindex des verarbeitenden Ge- werbes. Zum Jahresstart im Januar ist mit einer Seitwärtsbewe- gung bei den Einkaufsmanagerindizes zu rechnen. Neue Impulse für eine weitere spürbare Stimmungsverbesserung sind in den vergangenen Wochen ausgeblieben. Es dürfte aber auch im Januar ein klares Wachstumssignal von den Einkaufsmanagerin- dizes für die Wirtschaft in Euroland ausgehen. Euroland: Einkaufsmanagerindizes

Indexpunkte

60Prognose

50

40

Dienstleister Industrie

30

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2015

Quelle: Markit, Prognose DekaBank

Makro Research:	Tel. [phone] - 28 49	E-Mail: [e-mail]
Chefvolkswirt:	Dr. Ulrich Kater	Tel. [phone] - 23 81	E-Mail: [e-mail]
Leiter Volkswirtschaft:	Dr. Holger Bahr	Tel. [phone] - 28 46	E-Mail: [e-mail]
Internet:	https://www.deka.de/deka-gruppe/research
Impressum:	https://deka.de/deka-gruppe/impressum

Vorschau

Zeit

Mo, 18.01.

Datum

Indikatoren/Ereignisse

Vorh. Wert Umfrage* DekaBank mom/qoq (yoy)

Kommentar

JPN	05:30 05:30 05:30	Dienstleistungssektorindex sb (Nov) Industrieproduktion sb (nsb) (Nov, f) Kapazitätsauslastung sb (Nov)	0,9 (1,9) -1,0 v (1,6 v) 1,3	-0,7
Di, 19.01. Euroland DEU GBR USA	10:00 11:00 08:00 08:00 11:00 10:30 10:30 10:30 16:00	Leistungsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Nov) ZEW-Konjunkturerwartungen (Jan) Verbraucherpreise nsb (Dez, f) Verbraucherpreise HVPI nsb (Dez, f) ZEW-Konjunkturlage / -erwartungen (Jan) Erzeugerpreise, Outputbasis nsb (Dez) Verbraucherpreise HVPI (CPI) nsb (Dez) Verbraucherpreise HVPI Kernrate nsb (Dez) NAHB Wohnungsmarktindex (Jan)	20,4 (25,9) 33,9 -0,1 v (0,3 v) 0,0 v (0,2 v) 55,0 / 16,1 -0,2 (-1,5) 0,0 (0,1) (1,2) 61	-0,1 (0,3) 0,0 (0,2) 53,0/ 8,0 -0,2 (-1,2) 0,0 (0,1) (1,2) 61	-0,1 (0,3) 0,0 (0,2) 55,0 / 9,0 0,0 (0,1) 61	EMM-Probleme
Em. Mark.
CHN	03:00	BIP sb (nsb) (Q4)	1,8 (6,9)	1,8 (6,9)	1,8 (6,9)
03:00	Einzelhandelsumsatz (Dez)	(11,2)	(11,3)	(11,2)
03:00	Industrieproduktion (Dez)	(6,2)	(6,1)	(6,0)
Mi, 20.01.
Euroland
DEU	08:00	Erzeugerpreise nsb (Dez)	-0,2 (-2,5)	-0,4 (-2,2)	-0,4 (-2,2)
GBR	10:30	Arbeitslosenquote (ILO-Def.) sb (Nov, 3-Mo-Ø)	5,2	5,2	5,2
USA	14:30	Baubeginne Tsd sb (Dez)	1173	1198	1180	Milde Temp. könnten
14:30	Baugenehmigungen Tsd sb (Dez)	1282	1200	1200	zusätzlich schieben
14:30	Verbraucherpreise sb (nsb) (Dez)	0,0 (0,5)	0,0 (0,8)	-0,1 (0,8)	Energiepr.rückg.
14:30	Verbraucherpreise Kernrate sb (nsb) (Dez)	0,2 (2,0)	0,2 (2,1)	0,1 (2,1)	wird schwächer
CAN	16:00	BoC Zinsentscheid	0,50	0,25	Leitzinssenkung mögl.
Em. Mark.
BRA	k.A.	COPOM Zinsentscheid	14,25	14,75	14,75
Do, 21.01.
Euroland	11:00	Verbraucherpreise HVPI nsb (Dez, f)	-0,1 v (0,2 v)	0,0 (0,2)	-0,1 (0,2)
11:00	HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genussmittel nsb (Dez, f)	0,3 v (0,9 v)	(0,9)	0,3 (0,9)
13:45	EZB Zinsentscheid	0,05	0,05	0,05	VA EZB-Kompass, 19.1.
16:00	Verbrauchervertrauen sb (Jan, v)	-5,7	-5,8	-5,8
FRA	08:45	Geschäftsklima verarb. Gew. (INSEE) sb (Jan)	103	103	103
NLD	06:30	Verbrauchervertrauen sb (Jan)	6
USA	14:30	Philly-Fed-Index (Jan)	-10,2 r ▼	-3,2	-6,0	$-Aufwertung belastet
14:30	Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)	284
JPN	05:30	Gesamtwirtschaftsindex sb (Nov)	1,0 (1,6)	-0,8
Fr, 22.01.
Euroland	10:00	Einkaufsmanagerindex Gesamt sb (Jan, v)	54,3	54,3	54,0	VA Stimmung bleibt gut
10:00	Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jan, v)	53,2	53,0	52,9
10:00	Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jan, v)	54,2	54,3	54,0
DEU	09:30	Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jan, v)	53,2	53,0	53,2
09:30	Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jan, v)	56,0	55,5	55,2
FRA	09:00	Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jan, v)	51,4	51,6	51,3
09:00	Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jan, v)	49,8	50,7	50,0
GBR	10:30	Einzelhandelsumsatz sb (Dez)	1,7 (5,0)	-0,1 (4,3)
USA	16:00	Index of Leading Indicators (Dez)	0,4	0,0
15:45	Markit Flash-PMI verarb. Gew. (Jan, v)	51,2	51,3	51,0	$-Aufwertung belastet
16:00	Verkauf bestehender Häuser Mio sb ann. (Dez)	4,76	5,20	5,20	Pos. Rückpralleffekt
CAN	14:30	Verbraucherpreise sb (nsb) (Dez)	0,2 (1,4)
14:30	Verbraucherpreise Kernrate nach BoC sb (nsb) (Dez)	0,1 (2,0)

VA

Erläuterungen siehe Seite 4.

Rückblick

Fr, 08.01.	Indikatoren/Ereignisse	Vorh. Wert Umfrage* mom/qoq (yoy)		DekaBank	Kommentar
USA	Arbeitslosenquote sb (Dez)	5,0	5,0	4,9	5,0
Beschäftigte non farm Tsd sb (Dez)	252	200	190	292
Stundenlöhne sb (Dez)	0,2 (2,3)	0,2 (2,7 r ▼)	0,2 (2,8)	0,0 (2,5)
Konsumentenkredite Mrd USD sb (Nov)	15,98	18,50 r ▲
Em. Mark.
BRA	Verbraucherpreise IPCA (Dez)	1,0 (10,5)	1,1 (10,8)	1,0 (10,8)	1,0 (10,7)
Sa, 09.01.
Em. Mark. CHN	Verbraucherpreise (Dez)	0,0 (1,5)	(1,6)	0,5 (1,6)
Mo, 11.01.
Euroland	sentix-Konjunkturindex: Gesamtindex (Jan)	15,7	11,4 r ▼	9,6
sentix-Konjunkturindex: Lage / Erwartungen (Jan)	13,5 / 18,0	13,0 / 6,3
ESP	Industrieproduktion sb (Nov)	0,2 (4,1 r ▲)	(4,2 r ▲)	0,0 (4,2)
USA	Labor Market Condition Index (LMCI) sb (Dez)	2,7 r ▲	0,4	2,9
Di, 12.01.
GBR	Industrieproduktion sb (Nov)	0,0 r ▼ (1,7)	0,0 (1,7)	0,1	-0,7 (0,9)
USA	BLS JOLTS-Daten, offene Stellen Tsd (Nov)	5349 r ▼	5450 r ▲	5431
Em. Mark.
CZE	Verbraucherpreise (Dez)	-0,4 (0,1)	-0,1 (0,1)	-0,2 (0,0)	-0,1 (0,1)
IND	Verbraucherpreise nsb (Dez)	(5,4)	(5,5)		(5,6)
Mi, 13.01.
Euroland	Industrieproduktion sb (atb) (Nov)	0,8 r (2,0 r) ▲	-0,3 r (1,3 r) ▼	-0,5 (1,1)	-0,7 (1,1)
FRA	Verbraucherpreise HVPI nsb (Dez)	-0,2 (0,1)	0,1 (0,2)	0,2 (0,3)	0,2 (0,3)
USA	Fed Beige Book
Em. Mark.
CHN	Ausfuhr/Einfuhr nsb (Dez)	(-6,8) / (-8,7)	(-8,0) / (-11,0)		(-1,4) / (-7,6)
	Handelsbilanz Mrd USD nsb (Dez)	54,10	51,30 r ▼		60,09
Do, 14.01.
Euroland	Zusammenfassung der EZB-Sitzung vom 3.12.15	(1,6)	(1,7)	(1,7)	(1,7)
DEU	BIP (2015, s)
Finanzierungssaldo Staat in % des BIP (2015, s)	(0,6)	(0,5)	(0,6)	(0,5)
ITA	Industrieproduktion sb (atb) (Nov)	0,5 (3,0 r ▲)	0,2 r ▼ (2,5)	0,4	-0,5 (0,9)
GBR	BoE Zinsentscheid + Minutes	0,50	0,50	0,50	0,50
USA	Einfuhrpreise nsb (Dez)	-0,5 r (-9,5 r)▼	-1,3 r (-8,4 r) ▲	-1,2 (-8,2)
Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche)	277	275	284
JPN	Auftragseingang Maschinen sb (nsb) (Nov)	10,7 (10,3)	-7,3 r ▲ (6,3)	-14,4 (1,2)
Em. Mark.
POL	NBP Zinsentscheid	1,50	1,50	1,50	1,50
KOR	BoK Zinsentscheid	1,50	1,50	1,50	1,50
Fr, 15.01.
Euroland	Handelsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Nov)	19,9 (24,1)	21,0 (23,0)	-0,1 (0,1)	22,7 (23,6)
ITA	Verbraucherpreise HVPI nsb (Dez, f)	-0,1 v (0,1 v)	(0,1)		(0,1)
ESP	Verbraucherpreise HVPI nsb (Dez, f)	-0,4 v (-0,1 v)	-0,4 (-0,1)	-0,4 (-0,1)	-0,4 (-0,1)
USA	Einzelhandelsumsatz sb (Dez)	0,2 (1,4)	-0,1 r ▼	-0,1 (2,3)
	Einzelhandelsumsatz ex Auto sb (Dez)	0,4 (0,7)	0,2	0,2 (1,9)
	Einzelhandelsumsatz ("BEA-Abgrenz.") sb (Dez)	0,6 (2,9)	0,3	0,4 (3,5)
	Erzeugerpreise sb (nsb) (Dez)	0,3 (-1,1)	-0,2 (-1,0)	-0,1 (-1,0)
	Erzeugerpreise Kernrate sb (nsb) (Dez)	0,3 (0,5)	0,1 (0,3)	0,1 (0,3)
	Industrieproduktion sb (Dez)	-0,6 (-1,2)	-0,2	-0,3 (-1,6)
	Kapazitätsauslastung sb (Dez)	77,0	76,8	76,6
	Konsumklima Uni Michigan (Jan, v)	92,6	92,9 r ▼	90,0
	Lagerbestände sb (Nov)	0,0 (2,0)	-0,1 ▼	0,0

Erläuterungen siehe Seite 4.

Erläuterungen zu den Tabellen:

Em. Mark. = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt; nsb = nicht saisonbereinigt; atb = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %;

yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief) herausgegeben.

Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher veröffentlichten Wert.

* Umfrageergebnisse von Bloomberg; kursive Daten von Reuters.

Rechtliche Hinweise:

Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfän- gers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder an- derweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar. Diese Information ersetzt nicht eine (Rechts-, Steuer- und / oder Finanz-) Beratung. Jeder Empfänger sollte eine eigene unabhängige Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unab- hängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hin- blick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und bilanziellen Aspekte zu ziehen.

Es handelt sich bei dieser Information um unsere im Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuellen Einschätzungen. Die Einschätzungen können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Die hier abgegebenen Einschätzungen wurden nach bestem Wissen und Gewissen getroffen und stammen oder beruhen (teilweise) aus von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für die Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der gemachten Angaben und Einschätzungen, einschließlich etwaiger rechtlichen Ausführungen, ist ausgeschlossen.

Diese Information inklusive Einschätzungen dürfen weder in Auszügen noch als Ganzes ohne schriftliche Genehmigung durch die DekaBank vervielfältigt oder an andere Personen weitergegeben werden.