LGFVs, die von chinesischen Lokalregierungen zur Finanzierung von Infrastrukturinvestitionen gegründet wurden, wurden angewiesen, keine Offshore-Anleihen mit einer Laufzeit von 364 Tagen mehr zu emittieren, sagten die Quellen.
Die Gesamtverschuldung der LGFVs ist auf etwa 9 Billionen Dollar angewachsen und stellt ein großes Risiko für die sich verlangsamende chinesische Wirtschaft dar. Peking hat mehrere Maßnahmen ergriffen, um die Risiken für die Verschuldung der Lokalregierungen zu verringern, wobei die Neuemission von LGFVs nun streng reguliert wird.
Die jüngste Richtlinie kommt, nachdem viele LGFVs in aller Eile 364-tägige Offshore-Anleihen aufgenommen haben, offenbar in dem Bestreben, die Vorschriften zu umgehen, die von ihnen verlangen, eine Genehmigung für die Kreditaufnahme außerhalb Chinas mit Laufzeiten von mehr als einem Jahr einzuholen.
Chinas State Administration of Foreign Exchange (SAFE) sagte in einer Erklärung gegenüber Reuters, dass sie keine neuen Richtlinien für die grenzüberschreitende Finanzierung eingeführt habe und fügte hinzu, dass sie "aktiv mit den zuständigen Abteilungen zusammenarbeiten werde, um die Risiken für LGFVs zu reduzieren, indem sie neue Kreditaufnahmen streng kontrolliert und gleichzeitig ausstehende Schulden auflöst".
LGFVs haben die Onshore-Finanzierung als schwierig empfunden, und sie müssen auch die Genehmigung von Regulierungsbehörden wie der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission (NDRC) einholen, um Offshore-Schulden zu begeben, es sei denn, die Laufzeit der Anleihe beträgt weniger als ein Jahr.
Die NDRC hat im Januar 2023 Vorschriften für mittel- und langfristige Auslandsschulden veröffentlicht, aber gesagt, dass Offshore-Finanzierungen mit Laufzeiten von weniger als einem Jahr keine Genehmigung benötigen.
Das führte dazu, dass im Jahr 2023 27 Offshore-LGFV-Anleihen mit einer Laufzeit von 364 Tagen ausgegeben wurden, die meisten davon nach Oktober und mit Renditen von über 6%, wie Daten von TianFeng Securities zeigten.
"Die Emission von Offshore-LGFV-Anleihen mit einer Laufzeit von 364 Tagen wurde gestoppt", sagte eine Quelle bei einem Maklerunternehmen, das mit LGFV-Emissionen vertraut ist. "Solche Anleihen waren nicht reguliert und standen offensichtlich im Widerspruch zu den Bemühungen der Regierung, die Schulden zu lösen."
Die Provinz Shandong emittierte mit 12 Emissionen, die mehr als 1 Milliarde Dollar einbrachten, die meisten 364-Tage-Anleihen.
"Solche Offshore-Anleihen sind sicherlich mit Risiken verbunden. Es ist nicht realistisch, dass man mit diesen Anleihen leicht zweistellige Renditen erzielen kann", sagte eine andere Quelle bei einem privaten Fonds.
Die NDRC hat auf Anfragen nach einem Kommentar nicht sofort geantwortet. (Berichterstattung durch Shanghai Newsroom; Bearbeitung durch Toby Chopra und Alexander Smith)
