Nach Jahren des Rückgangs ist die Nachfrage nach dem umweltschädlichen fossilen Brennstoff in diesem Jahr sprunghaft angestiegen, da Europa versucht, das russische Gas zu ersetzen, und die Bergbauunternehmen machen Geld wie Heu.

Da die Kohlepreise Rekordhöhen erreichen, würden die Unternehmen normalerweise ihren Betrieb ausweiten, aber die Projekte bleiben auf dem Tisch, da die meisten westlichen Banken an ihren Klimazusagen festhalten, die Kreditvergabe an den Sektor einzuschränken, so ein Dutzend Führungskräfte von Bergbauunternehmen und Investoren.

"Wenn Sie ein Unternehmen sind und eine Bank haben, ist es im Moment einfacher. Wenn Sie eine neue Mine bauen wollen, vergessen Sie es, das ist unmöglich geworden", sagte Gerhard Ziems, Finanzchef des australischen Kohlebergbauunternehmens Coronado Global Resources Inc.

Die Nachfrage nach dem fossilen Brennstoff ist so groß, dass einige Bergleute sagen, sie verkaufen stattdessen Kokskohle, die von Stahlherstellern verwendet wird, an Elektrizitätsunternehmen. Die in Kraftwerken verwendete minderwertige Kraftwerkskohle wurde im Juni zum ersten Mal überhaupt über Kokskohle gehandelt.

"Es ist eine verrückte Situation", sagte Ziems von Coronado und verglich sie mit dem Silberpreis, der über dem Goldpreis liegt.

Die australische Referenzkohle aus Newcastle lag Anfang 2020 bei etwa 50 $ pro Tonne, bevor sie Anfang 2022 auf über 150 $ pro Tonne stieg. Im September kletterte der Preis dann auf ein Rekordhoch von über 400 $ pro Tonne, da die Länder verzweifelt nach Alternativen zu russischem Gas suchten.

Aber da westliche Banken unter dem Druck ihrer Aktionäre stehen, Maßnahmen gegen den Klimawandel zu ergreifen, müssen sie nach Angaben von Kohlemanagern nach alternativen Finanzierungsmöglichkeiten suchen, um von den günstigen Rahmenbedingungen zu profitieren, und zwar über öffentliche Märkte, Vorverkaufsfinanzierungen, Handelshäuser, Private-Equity-Unternehmen und Investmentfonds.

GESCHLOSSENE TÜREN

Für einige ist es sogar nur eine Frage der Suche nach einem Kreditgeber für grundlegende Finanzdienstleistungen.

Kurz nachdem das nordamerikanische Bergbauunternehmen Bens Creek Group im Oktober letzten Jahres an der Londoner Börse AIM notiert wurde, zog die Lloyds Banking Group ihre Bankdienstleistungen für das Unternehmen aufgrund einer Änderung der Politik in Bezug auf Kohle zurück.

Lloyds erklärte im Februar, dass sie die Finanzierung von Bergbauunternehmen, die mehr als 5 % ihrer Einnahmen mit Kraftwerkskohle erzielen, bis zum Ende dieses Jahres einstellen und keine allgemeinen Bankdienstleistungen mehr für neue Kokskohlekunden anbieten würde.

Die Manager von Bens Creek brauchten Monate und Dutzende von Ablehnungen, bevor sie ein Bankkonto bei der britischen Filiale der State Bank of India eröffnen konnten, sagte der Geschäftsführer Adam Wilson gegenüber Reuters.

"Vor fünf Jahren hatte niemand diese Probleme", sagte er.

Lloyds lehnte es ab, sich zu den einzelnen Kundenbeziehungen zu äußern.

Ähnlich ergeht es Minergy Limited, einem in Botswana börsennotierten Startup-Unternehmen, das seine Expansionspläne finanzieren will.

"Wir prüfen derzeit alle Möglichkeiten, aber eine Geschäftsbank steht nicht unbedingt zur Verfügung", sagte Morne du Plessis, Chief Executive von Minergy.

Das Unternehmen versucht nun, seine Schulden abzubauen und sein Projekt zur Verdoppelung der jährlichen Förderkapazität auf etwa 3 Millionen Tonnen durch den Verkauf zusätzlicher Aktien zu finanzieren sowie im nächsten Jahr an die Londoner Börse zu gehen.

Du Plessis sagte, Minergy habe sich schwer getan, einfache Bankdienstleistungen wie Überziehungskredite oder Darlehen für den Kauf von Fahrzeugen zu erhalten. "Weil wir in der Kohlebranche tätig sind, weil wir ein Startup-Unternehmen sind, würden sie das nicht einmal in Betracht ziehen", sagte er.

CHINA AUSNAHME

Trotz des Drucks auf westliche Kreditgeber dürften die weltweiten Investitionen in die Kohleversorgung in diesem Jahr um etwa 10 % auf 116 Mrd. $ steigen, wobei China nach Angaben der Internationalen Energieagentur an der Spitze steht.

Vor allem dank China dürften die Kohleinvestitionen in diesem Jahr auf dem Niveau von 2015 liegen, dem Jahr, in dem die Regierungen das Pariser Klimaabkommen unterzeichneten, das darauf abzielt, die globale Erwärmung deutlich unter 2 Grad Celsius im Vergleich zum vorindustriellen Niveau zu halten.

Analysten sind jedoch der Meinung, dass China den größten Teil der geförderten Kohle verbraucht, so dass eine höhere Produktion im Land kaum Auswirkungen auf die Menge der auf dem Weltmarkt gehandelten Kohle haben dürfte - oder auf ihren derzeit hohen Preis.

Da die Finanzierung durch westliche Banken schwierig ist, haben sich die Bergbauunternehmen außerhalb Chinas in diesem Jahr verstärkt den Aktienmärkten zugewandt.

Bis zum 11. November hatten sie 2,2 Mrd. $ über die öffentlichen Märkte aufgenommen, gegenüber 1,3 Mrd. $ im gleichen Zeitraum des Jahres 2021 und dem höchsten Wert seit 2017, wie Daten von Refinitiv zeigen.

Analysten sagten jedoch, dass die Kapitalbeschaffung nicht ausreicht, um die Milliarden von Dollar an westlichen Bankkrediten auszugleichen, die in den letzten Jahren verschwunden sind.

Die Umweltlobbygruppe Reclaim Finance sagt, dass 96 Banken inzwischen ihre Finanzdienstleistungen für den Kohlesektor einschränken.

Der größte westliche Kreditgeber für Kohlebergleute im Jahr 2020 war die Deutsche Bank mit 538 Millionen Dollar, gefolgt von der Citi mit 300 Millionen Dollar. Bis 2021 sank diese Summe auf 255 Millionen Dollar für die Deutsche Bank und 218 Millionen Dollar für die Citi, so die von Reclaim Finance zusammengestellten Daten.

"Im Hinblick auf den Abbau von Kraftwerkskohle erfordert jede Transaktion im Bereich des Kohlebergbaus eine verstärkte Prüfung des Umweltrisikos", sagte ein Sprecher der Deutschen Bank und fügte hinzu, dass die Bank ihre Kohlerichtlinie aktualisiere.

Nun müssen Unternehmen, die mehr als 50% ihrer Einnahmen mit Kohle erzielen, glaubwürdige Diversifizierungspläne vorlegen, um von der Deutschen Bank finanziert zu werden. Unternehmen ohne solche Pläne werden bis 2025 aus dem Portfolio der Bank gestrichen, sagte der Sprecher.

Citi lehnte eine Stellungnahme ab.

Eine Reihe von Banken, darunter ANZ, Bank of Montreal, Barclays, BNP Paribas, Commonwealth Bank, Santander, Standard Chartered, RBC und UniCredit, finanzierten 2020 Bergbauunternehmen, aber nicht 2021, wie die Daten von Reclaim Finance zeigen.

ALLES GESPRÄCH

Minergy's du Plessis sagte, dass es seit dem Anstieg der Kohlepreise mehr Gespräche über potenzielle Geldquellen gegeben hat, von Eigenkapitalinvestoren über Vorschläge zur Refinanzierung von Schulden bis hin zur Handelsfinanzierung.

"Es gibt eine Offenheit, darüber zu diskutieren, weil Kohle jetzt ein Schlagwort ist, so dass das Gespräch einfacher ist. Hat sich schon etwas ergeben? Nein, hat es nicht", sagte er.

Bens Creek hat seine Aktien unter anderem deshalb an die Börse gebracht, weil die Banken nicht bereit waren, eine Ausweitung des Kohlebergbaus zu unterstützen, so der Geschäftsführer Wilson.

Das Unternehmen wird seine Produktion im nächsten Jahr auf etwa 1 Million Tonnen verdoppeln. Wilson geht jedoch nicht davon aus, dass die derzeit hohen Preise die Kohleproduktion weltweit stark ankurbeln werden, da die Erschließung neuer Minen und die dafür erforderliche Infrastruktur wie z.B. Eisenbahnen angesichts der unsicheren langfristigen Aussichten für Kohle unwahrscheinlich ist.

Einige Anleger, die sich bei Kapitalerhöhungen und Börsengängen von Kohleunternehmen mit Aktien eindecken, sind ebenfalls der Meinung, dass die langfristigen Pläne der Bergbauunternehmen der Vergangenheit angehören, aber sie sagen, dass die kurzfristigen Erträge attraktiv sind.

"In der Vergangenheit wollten die Vorstandsvorsitzenden von Bergbauunternehmen keine Barmittel an die Aktionäre zurückgeben, sondern sie verwendeten sie, um die Produktion zu steigern oder Konkurrenten zu kaufen", sagte Jonathan Barrett, Chief Investment Officer bei Luminus Management, das Aktien des amerikanischen Bergbauunternehmens Arch Resources Inc. besitzt.

"Aber in den letzten ein oder zwei Jahren haben sie erkannt, dass der beste Weg, Wert für die Aktionäre zu schaffen, darin besteht, das Geld zurückzugeben, anstatt zu expandieren, da dies eine viel bessere und risikoärmere Verwendung des Kapitals ist", sagte er.

Barrett und sein Geschäftspartner Robert Felice haben im Oktober den Fonds Iris TIME aufgelegt, der von wohlhabenden Familien unterstützt wird und sich auf unattraktive Sektoren mit attraktiven Cashflows, wie Kohle, konzentriert.

Große Dividenden und Aktienrückkaufprogramme in der Branche bedeuten, dass Sie in einigen Fällen Ihre gesamte Kapitalinvestition in etwa zwei Jahren zurückverdienen könnten, sagte Barrett.

"Die meisten dieser Unternehmen erwirtschaften Bargeld im Handumdrehen und versuchen, ihre Abhängigkeit von den Banken zu verringern, weil sie gesehen haben, wie schnell sich die Banken von der Branche abwenden."