Letzten Monat war die Bank of Canada die erste große Zentralbank der Welt, die ihre Straffungskampagne pausierte und ihren Leitzins bei 4,50% beließ. Gouverneur Tiff Macklem sagte, er wolle die acht vorangegangenen Zinserhöhungen erst einmal sacken lassen und würde mit weiteren Erhöhungen warten, solange die Inflation wie prognostiziert zurückgeht.

Die Inflation ist zwar zurückgegangen und erreichte im Februar 5,2%, nachdem sie zuvor einen Höchststand von 8,1% erreicht hatte, aber das Wachstum zu Beginn des Jahres hat die Erwartungen der Bank bei weitem übertroffen. Die Bankenzusammenbrüche in den Vereinigten Staaten und in Europa haben die Zentralbanker jedoch vor einer weit verbreiteten Kreditklemme aufgeschreckt.

"Die weit verbreitete Ansicht ist, dass die Anspannungen im globalen Bankensektor (die Bank of Canada) an der Seitenlinie festhalten", so Doug Porter, Chefökonom bei BMO Capital Markets, in einer Notiz.

Alle 33 von Reuters befragten Ökonomen sind sich einig, dass die Bank of Canada (BoC) ihren Leitzins für Tagesgeld stabil halten wird. An den Geldmärkten wird darauf gewettet, dass die Zentralbank als nächstes den Leitzins senken wird.

Die BoC wird am Mittwoch auch ihren geldpolitischen Bericht mit neuen Prognosen veröffentlichen. Im Januar prognostizierte die Bank für das erste Quartal ein annualisiertes Wachstum von 0,5%, aber die meisten Analysten erwarten nun ein Wachstum von etwa 2,5%, nachdem es im vierten Quartal des vergangenen Jahres stagniert hatte.

"Wären die Turbulenzen im Bankensektor nicht gewesen, hätten die Zentralbanker vielleicht genug Beweise gesehen, um die Zinsen wieder anzuheben", sagte Royce Mendes, Leiter der Makrostrategie bei der Desjardins Group, in einer Notiz. Die BoC wird weiterhin davor warnen, dass weitere Zinserhöhungen möglich sind, sagte er.

Letzten Monat sagte der stellvertretende Gouverneur Toni Gravelle, die BoC sei "bereit zu handeln, falls es zu schwerwiegenden marktweiten Spannungen" im Finanzsystem kommen sollte, fügte aber hinzu, dass sich Kanada derzeit nicht an einem solchen Punkt befinde.

Dennoch erreichten die Wetten von Hedgefonds gegen die kanadische TD Bank Group in der vergangenen Woche einen Wert von 4,2 Milliarden Dollar. Damit ist die Bank nach Berechnungen des Datenanbieters ORTEX die am stärksten geshortete Bankaktie weltweit, und einige Analysten sind besorgt über das Engagement der Bank bei regionalen US-Kreditgebern.

"Eine Zinserhöhung in diesem Umfeld würde die Märkte in höchste Alarmbereitschaft versetzen", so Jay Zhao-Murray, Devisenmarktanalyst bei Monex Canada, in einer Notiz.

Dennoch könnte Kanadas schnelles Bevölkerungswachstum dazu führen, dass die BoC ihre Schätzung des neutralen Zinssatzes von der derzeitigen Spanne zwischen 2% und 3% anhebt, so die Analysten.

Der neutrale Zinssatz ist das Niveau, bei dem die Geldpolitik die Wirtschaft weder anregt noch bremst. Eine Anhebung der Schätzung könnte also darauf hindeuten, dass die Zentralbank davon ausgeht, dass sich die Zinssätze letztendlich auf einem höheren Niveau einpendeln werden als bisher angenommen.